Leveraged Loan Default Volume i USA er tredoblet i år

Misligholdelsesraten i år har været stigende både i højtforrentede lån og gearede lån. Det er ikke så højt, som det var i 2020 eller slet ikke, som det var i 2009. Det faktum, at standardstigningen er vigtig, er dog vigtig, fordi vi nu globalt befinder os i et meget højt inflationært miljø. Stigende centralbankrenter gør det dyrt og udfordrende for virksomheder at refinansiere. Banker, der låner ud til gearede virksomheder, skal være opmærksomme på at måle stigende risikovægte og kapital forbundet med disse aktiver. Investorer i lån og obligationer fra gearede virksomheder eller fonde med disse aktiver i sig kan også tage tab på grund af den forringede kreditkvalitet af disse aktiver og volatiliteten i aktivpriserne forårsaget af markedets nervøsitet over stigende misligholdelser.

Ifølge "Fitch US Leveraged Loan Default Insight" er 2022-leveraged lån misligholdelsesvolumen indtil nu i år i alt 22.2 milliarder dollar, tre gange højere end volumen på 6.3 milliarder dollar på dette tidspunkt i 2021. Cineworld, Diamond Sports, Envision, Endo, Lumileds og RevlonREV
tegner sig for 72 % af standardvolumenet i 2022. I anden halvdel af 2022 har der været ti misligholdelser på i alt 11.6 milliarder dollars. Hvis denne tendens fortsætter, bør vi alle bekymre os om kreditten vil tørre op for hundredvis af meget forgældede virksomheder. Desuden vil misligholdte virksomheder øge arbejdsløsheden, som indtil nu heldigvis har været lav.

Eftervirkningerne af pandemien og den stigende inflation har især ramt medie- og telekommunikationssektoren. Alligevel kan risikomanagere ikke bebrejde pandemien alt. Alternative distributionsmønstre, ændringer i, hvordan forbrugerne anvender spirende teknologier, har udfordret medievirksomheder. Virksomheder, der allerede var gearet, eller som havde andre strategiske problemer, blev også påvirket af forældelsen.

Ifølge Eric Rosenthal, Senior Director - Leveraged Finance, "tror Fitch, at broadcasting/medier og telekommunikation tilsammen kan producere omkring 30 % af standardvolumen i 2023, hvilket resulterer i henholdsvis 10 % og 7 % sektormisligholdelsesrater. Diamond Sports Group LLC, som gennemførte en betydelig nødlidende gældsudveksling (DDE) i marts, viser en høj sandsynlighed for at misligholde igen i 2023. Entercom Media Corp., National CineMedia LLC og Checkout Holdings Corp., som indgav i december 2018, er bemærkelsesværdige tv-/medieudstedere på Fitch Ratings liste over topmarkedslån. På den liste, AvayaAVYA
Inc. og Mitel Networks Corp. er store telekommunikationsselskaber, der har stor bekymring på markedet.

Derudover er andre sektorer som teknologi, fritid/underholdning, sundhedspleje/farmaceutiske produkter og byggematerialer også værd at se, da de kan generere betydelige misligholdelser i 2023. Liftoff Mobile Inc., for eksempel, rangerer som en betydelig udsteder i Fitch Ratings' Tier 2 markedsbekymringsliste. Fritids-/underholdningsstandardhastigheden og -volumen afhænger af AMC EntertainmentAMC
Inc.'s skæbne.