Ligesom venturekapitalfirmaer, men bedre: 3 BDC'er for udbytteinvestorer

Virksomheder inden for forretningsudvikling, eller BDC'er, ligner private equity-selskaber, men med en klar fordel for investorer. Disse lukkede investeringsselskaber foretager typisk gælds- eller egenkapitalinvesteringer i små, private virksomheder, der ikke let kan få adgang til finansiering. Men BDC'er har en tendens til at læne sig mere op af gældsinvesteringer for at generere renteindtægter, som så stort set distribueres til aktionærerne gennem udbytte.

Som en bonus tilbyder de generelt høje udbytteudbytter - med nogle udbytter, der når op til tocifrede og med de fleste omkring mindst 5%. Risici følger med disse udbytter, men vi vil fremhæve tre BDC'er, vi kan lide i dag for deres høje nuværende udbytter.

Kør til Main Street (hovedstaden)

Grundlagt i 2007, Main Street Capital (MAIN), er en BDC, der har specialiseret sig i egenkapital investeret i lavere mellemmarkedsvirksomheder. Main Street udfører rekapitaliseringer, ledelsesopkøb, refinansiering, familieejendomsplanlægning og meget mere. Det giver også fremmedkapital til målvirksomheder til at vokse via opkøb eller investering i virksomheden. Main Street er aktiv i et stort udvalg af industrier og vælger diversificering frem for specialisering.

Main Street genererer omkring $340 millioner i årlig omsætning og handler i dag med en markedsværdi på $2.9 milliarder.

Som de fleste BDC'er har Main Streets udbytte pr. aktie været volatil. Dette skyldes, at BDC'er er forpligtet til at udbetale stort set hele deres indtjening via udbytte til aktionærerne, så når indtjeningen falder fra år til år, følger udbyttet typisk med. Men i de seneste 10 år har otte af dem produceret højere år-til-år udbytte. Mens selskabets nuværende udbytterække er blot to år, har det således en stærk track record.

Vi ser opsiden af ​​den nuværende årlige udbetaling på $2.64 – som betales månedligt – som begrænset. Men det nuværende udbetalingsforhold på 88% er faktisk lavere, end det har været på noget tidspunkt i det sidste årti, så Main Streets udbyttesikkerhed er forbedret væsentligt. Det er vigtigt, at vi mener, at dagens udbytte er meget bæredygtigt.

Det nuværende udbytte er 6.8 %, eller mere end fire gange højere end S&P 500. I betragtning af kombinationen af ​​fremragende udbytte og sikkerheden ved udbetalingen, mener vi, at Main Street er en meget stærk indkomstaktie i dag.

Horizon Technology Finance (HRZN), som er et BDC, der har specialiseret sig i at udlåne og investere i virksomheder på udviklingsstadiet inden for teknologi-, life science-, sundheds- og cleantech-industrien. I modsætning til Main Street, som søger høje niveauer af diversificering, vælger Horizon bevidst specialisering, idet de mener, at de nævnte industrier tilbyder overlegent afkast over tid, især fra kapitalstigning.

Virksomheden blev grundlagt i 2008, genererer omkring $70 millioner i årlig omsætning og handler i dag med en markedsværdi på $281 millioner.

Horizons udbytte for i år forventes at være lidt lavere end sidste år, så dens række af udbyttestigninger er nul. Men mens der har været nedskæringer i virksomhedens udbetaling i det seneste årti, er det nuværende udbytte på 1.20 USD per aktie årligt - udbetalt i månedlige rater - kun 15 cent lavere end for 10 år siden. Selvom vi naturligvis foretrækker stigende udbytte, kompenserer Horizon for denne mangel på udbyttevækst via sit massive nuværende udbytte på 10.8 %. Det er mere end seks gange så meget som S&P 500, så på et rent indkomstgrundlag er Horizon fantastisk.

Udbetalingsprocenten er 89% for i år, så på trods af det massive afkast, synes vi, at udbyttet ser ret sikkert ud i øjeblikket. BDC'er har altid høje udbetalingsforhold, og Horizon har udbetalt mere end 100 % af sin indtjening i de seneste år, men har skåret sin udbetaling til det punkt, hvor det ikke længere er nødvendigt.

Vi forventer i øjeblikket at se udbyttet forblive på 1.20 USD per aktie årligt i en overskuelig fremtid, da ledelsen sandsynligvis er ivrig efter at undgå endnu et snit på vejen.

TriplePoint Venture Growth

Vores endelige lager er TriplePoint Venture Growth (TPVG), et BDC, der investerer i venturekapital-støttede virksomheder på vækststadiet. Det giver også gældsfinansiering til venture-vækstvirksomheder på en række forskellige måder. Ligesom Horizon er TriplePoint fokuseret snarere end diversificeret. TriplePoint investerer primært i e-handel, underholdning, teknologi og life science-virksomheder. Dette omfatter softwarevirksomheder, netværks- og kommunikationsvirksomheder, biotek-, kirurgiske og sundhedsydelser og mere.

Virksomheden blev grundlagt i 2013, producerer omkring $110 millioner i årlig omsætning og handler med en markedsværdi på $415 millioner.

TriplePoint begyndte at udbetale udbytte til aktionærerne i 2014, og siden da har det aldrig skåret i udbetalingen. Dette er usædvanligt for en BDC - på en god måde - i og med at TriplePoint har formået at fastholde sin indtjening tilstrækkeligt til at holde udbyttet til aktionærerne med en sats på $1.44 per aktie årligt. I modsætning til de to første aktier på vores liste, udbetaler TriplePoint sit udbytte på typisk kvartalsbasis i stedet for månedligt.

TriplePoints udbetalingsprocent har generelt været under 100% for sin tid som offentlig virksomhed, og den er i dag 90%. Da vi forventer en beskeden indtjeningsvækst i de kommende år, men en udbetaling, der bør forblive flad, bør udbetalingsprocenten og udbyttesikkerheden forbedres over tid. På nuværende tidspunkt har vi ingen bekymringer over udbyttesikkerheden, bortset fra en massiv nedgang i indtjeningen.

TriplePoint skiller sig også ud blandt mængden på afkastbasis og giver et kolossalt aktuelt udbytte på 12.1 % baseret på faldet i aktiekursen hidtil i år. Det adskiller virksomheden fra næsten enhver anden aktie på markedet i dag, og især for aktier, hvor vi ser udbyttet som sikkert.