Liz Truss' økonomiske plan fortjener en chance

Her til morgen bugnede internettet af nyheder om, at det britiske pund var faldet til historisk lave niveauer over for den amerikanske dollar. Det britiske pund tabte næsten 5 procent af dens værdi i tidlig handel, og kommer tæt på paritet med dollaren, før den i sidste ende stabiliserer sig.

Økonomer og andre kommentatorer rundt omkring på internettet så dette som en nyhed om, at premierminister Liz Truss' nye økonomiske plan - annonceret i slutningen af ​​sidste uge - kan være død ved ankomsten. Selvom der er nogle legitime bekymringer over planen, er der ved nærmere eftersyn også meget at holde af for dem på alle sider af det politiske spektrum.

Fredag ​​offentliggjorde finansminister Kwasi Kwarteng vilkårene for, hvad nogle kalder et "mini-budget”—en økonomisk dagsorden for Storbritanniens nye konservative regering. Politikkerne, der får mest opmærksomhed, er en skattenedsættelse på 45 milliarder pund, samt tidligere annonceret energitilskud til en værdi af 150 milliarder pund.

Hvad angår skattelettelserne, er den øverste satskategori at blive elimineret, således at den højeste indkomstgruppe falder fra 45 % til 40 %. I mellemtiden, Storbritanniens grundlæggende indkomstskattesats vil falde fra 20 % til 19 %, og virksomhedsrenten forbliver uændret.

Hvis dette lyder ret ukontroversielt, er det sandsynligvis fordi det er det. Den højeste amerikanske føderale indkomstskattesats er 37%og for kun 10 år siden det var 35 %. Desuden forventes skatteindtægter i Storbritannien stadig at gøre det stige til omkring 35 % af BNP, hvilket er høj efter historisk målestok (se figur). I betragtning af dette er det ikke overraskende, at budgetpakken bliver mærket "mini".

Bekymring på markederne synes primært at stamme fra det faktum, at merforbruget og tabte indtægter kan føre til større budgetunderskud. britiske renter har været spikingog nogle udtrykker bekymring for inflationen.

Disse bekymringer kan dog være overdrevne af et par årsager. For det første, som George Mason University-økonomen Tyler Cowen har bemærkedePå trods af stigende renter er realrenterne negative på en række britiske statsobligationer, så der er ingen tegn på, at regeringen ikke vil være i stand til at betale sin gæld. Og i det omfang inflationen er et resultat af ekspansiv finanspolitik, er det den britiske centralbanks opgave – ikke den nye premierminister – at løse dette problem. Endelig havde pundet det meste inddrives fra sine tab mandag eftermiddag, så markederne ser ud til at anerkende, at en del af pundets fald i værdi var en overreaktion.

Alligevel henviser nogle nedsættende til Truss' økonomiske plan som "nedrivningsøkonomi", der sidestiller det med skattelettelsespolitikker forbundet med USA Republikanske administrationer. I stedet for at tage dette som en kritik, bør Truss og hendes team af rådgivere dog bære mærket som et hæderstegn.

De fleste økonomer anerkender, at innovation er en af ​​de primære drivere af økonomisk vækst. Innovation har en tendens til at opstå på en trickle-down måde - foregår ujævnt ved at påvirke produktiviteten og indkomsterne i nogle sektorer før andre.

Tænk på opfindelsen af ​​bilen, pæren eller den personlige computer. Nogle mennesker har først adgang til disse teknologier, og først senere får alle andre også adgang. Hvis noget, vi vil mere trickle-down innovation for at imødegå ældre energikilder og mangel på moderne, effektive opholdsrum. Den britiske regering har til sin ære sat et vækstmål på 2.5 procent. Man kan diskutere, om det er muligt, men man kan næppe kritisere Truss for hendes ambition.

Når alt er sagt, er der nogle legitime bekymringer over de nye britiske økonomiske forslag. For det første, mens skattelettelser er en effektiv måde at anspore investeringer på, kan de også føre til statslån, der fortrænger investeringer andre steder i økonomien. En nyttig tommelfingerregel er, at skattelettelser udlignes med tilsvarende udgiftsnedsættelser. Truss-planen gør det ikke, så britiske reformatorer ville gøre klogt i at fokusere opmærksomheden på at reducere regulatoriske byrder, før de skærer i skatterne.

Heldigvis er reguleringsreform en søjle i Liz Truss' økonomiske program. Regeringen er skabe så mange som 24 nye "investeringszoner" på tværs af landet. På disse områder vil en række forskellige skatter og regler blive sænket eller elimineret, herunder erhvervsskatter, skatter på grunde og ejendomme og skatter på maskiner og bygningskonstruktion samt bidrag til nationale forsikringer.

Det mest spændende er måske planer om at rulle planbestemmelserne tilbage for at sætte skub i bygningen. Du ville ikke vide det fra kommentaren på Twitter, men det er præcis den slags zoneinddeling og tillade reformer, som tilhængere af "progressivisme på udbudssiden”—en moderat venstreorienteret økonomisk bevægelse—ofte går ind for.

Ifølge til avisen Guardian er bygningshøjdebegrænsninger, regler for overkommelige boliger og miljøregler alle potentielt på hugget. Disse former for politikker modvirker opbygning og driver boligpriserne op, hvilket bidrager til Storbritanniens fortsatte boligkrise og holde folk i ældre, mere energikrævende leve- og pendlingssituationer.

Det område, hvor den nye premierministers plan kan fortjene mest kritik, er med hensyn til en toårig fryse i energipriserne annoncerede tidligere på måneden. Det er her hovedparten af låntagningen vil komme fra, og det er ikke indlysende, hvor meget godt indefrysningen vil gøre, hvis det eneste, det gør, er at øge efterspørgslen efter energi, mens den ikke gør meget for at imødegå udbuddet.

Når det er sagt, planlægger den nye regering at vedtage nogle energireformer på udbudssiden, herunder udstedelse af flere olielejekontrakter, ophævelse af restriktioner for fracking og udvidelse af nuklear-, vind- og solenergiudvikling.

Alt i alt berettiger det nye økonomiske program skitseret af Liz Truss og hendes team næppe den form for markedsoverreaktion, vi så i weekenden. Mange politikker, der diskuteres, er dem, moderate venstreorienterede intellektuelle ofte støtter - i hvert fald når de ikke er foreslået af konservative regeringer. Deres tavshed antyder, at deres støtte til progressive politikker kan være mere betinget af politik end af fremskridt.