Trælastmarkedet har fået nogle store hits fra stigende inflation og en afmatning på boligmarkedet, hvor træpriserne er faldet mere end 40 % i årets første seks måneder. De kan falde endnu længere, før de når bunden.
Lumber har modvirket den overordnede opadgående tendens på råvaremarkedet. S&P Goldman Sachs Commodity Index, der består af 24 børshandlede råvarefutures, steg 26 % i 2022's første halvår.
“Tømmer har virkelig sin ph.d. i handel og er den ultimative kanariefugl i kulminen, når det kommer til at være en førende indikator for alle andre råvarer,” siger Greg Kuta, præsident og CEO for tømmermægler Westline Capital Strategies. "Den iboende volatilitet i tømmerpriser er meget følsom over for både efterspørgsels- og udbudsdynamikker og er meget hurtig til at afspejle ændringer i efterspørgsel og udbud på mikroniveau."
Tømmerfutures steg med 83 % i fjerde kvartal af 2021, da efterspørgslen efter boliger eksploderede. Det endte det år på $1,147.90 pr. tusinde bordfod, men tabte omtrent halvdelen af denne stigning i de første to kvartaler af 2022. På baggrund af kanariefuglen, mange andre råvarer er begyndt at falde, herunder olie, hvede og kobber.
Stigningen i amerikanske renter sammen med "engangsefterspørgslen i 2021 [reparation og ombygning]" stod i kø for at være den "perfekte storm til at skabe efterspørgselsødelæggelse i boliger og tømmer," siger Kuta.
Federal Reserve hævede forbundsrenten med 75 basispoint i juni, den største stigning siden 1994, i et forsøg på at tæmme inflationen.
"Inflationspres har ført til stigende renter og en opbremsning af igangsættelse af boliger, og tømmerkøbere er ... begyndt at bremse deres ordrer," siger Scott Reaves, direktør for skovdrift hos Domain Timber Advisors.
Byggeriet starter på nye amerikanske boliger faldt mere end 14 % i maj, med den årlige rate for de samlede igangsættelser af boliger faldende til 1.55 millioner, ifølge handelsministeriet.
Tømmerpriserne er faldet fra "de ekstreme niveauer set gennem hele pandemien", men de forbliver stadig betydeligt højere end niveauerne set før pandemien, siger Reaves. Træfutures handlede omkring $407 i starten af 2020 og nåede et rekordhøjt niveau på $1,670.50 i maj 2021. De stod på $679.30 den 12. juli.
Tilmelding til nyhedsbrev
Barrons forhåndsvisning
Få et smugkig på de mest populære historier fra weekenden Barrons magasin. Fredag aften ET.
Bevægelsen ned i tømmer kom nok lidt foran sig selv, siger Steve Loebner, direktør for risikostyring hos Sherwood Lumber. Virkeligheden er, at mens efterspørgslen efter enfamiliehuse aftager, er der stadig en "enorm mængde forretning i pipelinen, og mange bygherrer har [tre til fem] måneders solid efterslæb, når de forsøger at afslutte projekter, der allerede er i spil. ," han siger.
Så "vi står over for et marked, der gradvist er ved at bremse generelt, men på ingen måde falder ud over en klippe," siger Loebner.
I mellemtiden vil CME Group lancere en ny tømmerterminskontrakt i næste måned, med størrelsen af kontrakten til 27,500 bordfod - en fjerdedel af størrelsen af de nuværende kontrakter.
Kuta refererer til den nye kontraktstørrelse som "lastbilbaseret", en nyttig foranstaltning, fordi størstedelen af slutbrugerne, såsom butiksgårde og boligbyggere, køber og sælger pr. lastbil.
"Det vil være en meget positiv ændring for industrien, der vil føre til øget deltagelse og likviditet med tanken om at strømline toppene og dales forrevne i tømmerpriserne," siger han.
I resten af året ser Kuta spottømmerpriser i intervallet $400 til $450 i den lave ende, med priser i den høje ende i området $650 til $800.
"Recessionær frygt, inflationsforgreninger og Fed-troværdighed vil i høj grad påvirke alle markeder, inklusive tømmer," siger Kuta. Medmindre de fundamentale forhold understøtter, "vær meget skeptisk til at jagte opadgående prismomentum."
E-mail: [e-mail beskyttet]
