(Bloomberg) — Den køligere end ventede amerikanske inflationsmåling for juli er et positivt tegn, der har styrket risikoaktiverne, men nogle investorer er muligvis ved at komme lidt foran sig selv, ifølge analytikere.
Rallyet, der sendte S&P 500 til et tre måneders højdepunkt og Nasdaq 100 mere end 20 % over juni-bunden, blev drevet af væddemål om, at Federal Reserve kan blive mindre høgeagtig på renteforhøjelser. Alligevel advarede markedsobservatører om, at politiske beslutningstagere vil ønske at se flere måneders beviser på, at prisstigningerne aftager, før de ændrer deres syn.
Markedsreaktionen i Asien forblev positiv torsdag, med en nøglemåler for aktier i regionen, der steg omkring 0.7 %. Asiens vækstmarkedsvalutaer steg, ledet af sydkoreanske won og thailandske baht.
"Markedets reaktion er unægteligt positiv, men vi synes, det er overdrevet," sagde John Velis, en valuta- og makrostrateg hos Bank of New York Mellon. "Vi tror stadig, at Fed vil flytte renterne op tæt på 4% ved udgangen af året eller begyndelsen af 2023, og at inflationen, mens den aftager, vil forblive ubehagelig høj."
Her er nogle kommentarer til, hvad der er det næste for markeder:
Politik-Rate Plateau
"CPI-udgivelsen indikerer ikke et omdrejningspunkt til duelighed for Fed. Det reducerer risikoen for, at der bliver behov for dramatiske bevægelser, såsom at hæve målrenten med 100bps i september eller en forhøjelse mellem møder,« skrev Sarah Hewin og Steve Englander fra Standard Chartered Bank i et notat. "Vi forventer, at i 4. kvartal-2022 vil beviserne på økonomisk opbremsning være nok til at føre til en pause, men de nu prissatte rentenedsættelser i 2023 vil blive et renteplateau."
Volatilitetsmålretning
"VIX handler under 20 for første gang siden april, og VIX-terminsstrukturen er steget til de højeste niveauer siden april," sagde Chris Murphy, derivatstrateg hos Susquehanna International Group. "Lavere volatilitetsniveauer kan åbne døren for flere aktiekøb fra volatilitetssamfundet."
Se Beyond 60/40
"Er vi virkelig på topinflation og top høgeagtighed fra Fed?" skrev Saira Malik, investeringschef hos Nuveen. "Mens markedsodds på en tredje på hinanden følgende renteforhøjelse på 75 basispoint på Feds møde i september faldt dramatisk efter dagens CPI-udskrift, tvivler vi på, at Fed vil blive afskrækket fra at fortsætte sin allerede aggressive stramningssti baseret på en enkelt CPI-rapport."
Amerikanske store selskaber, med en bias mod vækstvirksomheder af høj kvalitet, er blandt Maliks foretrukne aktier, såvel som udvalgte energinavne og firmaer, der øger deres udbytte. Investorer bør se ud over den traditionelle 60/40-aktieportefølje ved at bruge reelle aktiver såsom landbrugsjord som inflationssikring via forudsigelige pengestrømme og indbyggede CPI-rulletrapper, sagde hun.
Aussie under pres
Den australske dollar steg natten over efter CPI-datafrigivelsen, men den "vil sandsynligvis forblive et gidsel for de brede USD-tendenser og ændringer i verdens økonomiske udsigter," skrev Carol Kong, strateg hos Commonwealth Bank of Australia Ltd., i en note. "Get stigende globale renter og høj inflation vil markedsdeltagerne sandsynligvis yderligere nedjustere de globale vækstudsigter, hvilket er negativt for den procykliske AUD."
"Jeg tror, at det nedadgående pres på AUD vil fortsætte, da jeg stadig er af den opfattelse, at Fed vil være langt mere aggressiv på renterne, end RBA vil vise sig at være," sagde Alex Joiner, cheføkonom hos IFM Investors Pty. Jeg tror, volatiliteten vil fortsætte gennem markederne, da de stadig kæmper for at prissætte forhøjet inflation og forværrede økonomiske udsigter.
Glat tilbagetog usandsynligt
Markedet kom en smule foran sig selv med hensyn til prisfastsættelsen af spidsrentespidserne næste år, sagde Stephen Miller, en investeringskonsulent hos GSFM, en enhed af Canadas CI Financial Corp.
"Vi er nødt til at afgøre, hvor klæbrig inflationen er, og om markedets godartede syn på det og af Fed ender med at være korrekt. Enhver glidende tilbagetrækning mod 3 % i løbet af to år ser stadig ud til at være et stort spørgsmål,« sagde han.
Begræns Euforien
"Selvom dette betyder en vis lettelse for de risikable asiatiske aktiver ved marginen, tror vi, at der potentielt vil være flere høgagtige Fed-højtalere, som fortsætter med at hæve markedspriserne for Feds stramningscyklus," siger Charu Chanana, strateg hos Saxo Capital. Markets Pte i Singapore. "Det kan potentielt begrænse euforien i Asien."
Bear Rally Peak
"Markedet kan løbe tør for positive katalysatorer efter dagens spotlight-øjeblik, hvilket tyder på, at det nuværende bear-rally også bevæger sig mod sit højdepunkt," sagde Hebe Chen, analytiker hos IG Markets Ltd. Plus, når investorernes forventninger falder på 50-basis- pointstigning i næste måned, "den forudindstillede playbook (dvs. 75bps) vil vise sig at være en uvelkommen overraskelse."
I mellemtiden kan handlende på det australske aktiemarked vælge "at forblive konservative ved udgangen af denne uge, da vi vil hilse vores jobdata velkommen i næste uge, som forventes at bevise, at inflationen vil forblive længe," sagde hun.
(Opdateringer med seneste markedsbevægelser. En tidligere version af denne historie blev rettet for at rette tal i afsnittet om GSFM's Miller)
Flere historier som denne er tilgængelige på bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/market-surge-cpi-skeptics-warning-020454953.html