Endnu en gang står aktiemarkedet over for et dramatisk skift.
Jerome Powell, centralbankens formand, sagde ligeud kl Feds sommerretreat i Jackson Hole, Wyo., at det vil være smertefuldt at befri økonomien for inflation. Lige siden har aktiemarkedet opført sig som en hund, der er bange for sin herre. Dens frygtmåler, den
CBOE-volatilitetsindeks,
eller VIX, har avanceret i forventning om endnu et slag.
Det kraftfulde stævne, der begyndte i midten af juni, ser nu ud til at være blevet afsløret som moderen til alle tyrefælder. Investorer, der købte aktier i forventning om, at Fed ville blive en godartet tilstedeværelse, har vist sig at tage fejl. Enhver, der afdækkede positioner i begyndelsen af august, er sandsynligvis tilfredse. At gøre det nu er ofte uhyrligt dyrt.
Det er svært at vide, hvad der så sker forud for konklusionen den 21. september af Feds renteudvalgsmøde. Investorer diskuterer, om kurserne vil stige et halvt point eller tre fjerdedele af et point. Banken vil også udgive et resumé af økonomiske fremskrivninger, som vil give et indblik i Fed-guvernørernes syn på fremtiden for økonomisk vækst, arbejdsløshed og inflation.
Der er en ubestridelig nedadgående tendens på aktiemarkedet, og stigende renter kan snart gøre obligationer til et attraktivt alternativ til aktier, hvilket er en kendsgerning, der ikke er fuldt ud værdsat. Mange investorer har aldrig kendt et tidspunkt, hvor der var et alternativ til aktier.
Alligevel har aktienecromancere masser af data, der tyder på, at der findes alle mulige bullish muligheder. Måske har de ret, selvom de sjældent nævner svære at forstå risici som Feds planer om at reducere sin balance, og hvordan det kunne ramme markederne som Mike Tysons højre hook.
De fleste mennesker er sandsynligvis bedre stillet til at lade markedet afsløre sig selv. Optionskyndige investorer er forskellige. De ved, at en forhøjet VIX kan skabe muligheder.
Når VIX er højt, er det tid til at købe. Skulle VIX, nu omkring 25, ramme 30 eller højere, vil det tyde på, at investorerne er begyndt at gå i panik. Nogle køber allerede dyre put-optioner for at afdække deres aktier. Det er en mulighed for velkapitaliserede, langsigtede investorer, der kan styre optioner.
Når andre er ufølsomme over for prisen på at købe defensive puts – et tegn på ægte frygt – kan langsigtede investorer hjælpe forhandlere med at tilfredsstille denne efterspørgsel. I modsætning til forhandlere kan enkeltpersoner dog vælge deres pladser.
Identificer aktier, du ejer og ønsker at eje mere af, og aktier, der er værd at købe. Overvej at sælge kontantsikrede puts, der udløber om cirka en måned, for at købe aktierne til 10 % eller deromkring under markedsprisen.
Overvej
American Express
(ticker: AXP). Aktien tilbyder en måde at tjene penge på det synspunkt, at de velhavende ikke vil blive voldsomt påvirket af en økonomisk afmatning. De vil blive ved med at bruge og rejse.
Med aktien på $152.25, kunne AmEx's oktober $135 put sælges for omkring $2.15. I løbet af de sidste 52 uger har aktien varieret fra $134.12 til $199.55. Hvis aktien er over strejkekursen ved udløb, beholder investorer put-præmien. Skulle aktien være under strikekursen ved udløb, kan investorer købe den til en effektiv pris på $132.85 (strejke minus præmie), eller justere putten for at undgå overdragelse.
Denne handelsform er kun egnet til investorer, der kan lagre positioner i tre til fem år. Tidsrummet skulle give nok muligheder for, at verdens mange elendigheder kan løse sig selv. Hvis ikke, vil vi alle have langt dybere problemer end at tabe penge på blue-chip aktier.
Steven M. Sears er præsident og administrerende direktør for Options Solutions, et specialiseret kapitalstyringsfirma. Hverken han eller firmaet har en position i de optioner eller underliggende værdipapirer, der er nævnt i denne kolonne.
E-mail: [e-mail beskyttet]