Markederne falder, men sprudlende IPO-aktier som Robinhood og Coinbase klarer sig endnu værre

Topline

På trods af rekordbølger af handleaktivitet og massiv fanfare op til deres debut på det offentlige marked, er en række virksomheder, der dominerede overskrifter forud for børsnoteringer i de sidste to år, blevet nogle af dette års største aktiemarkedstabere – hvilket er et eksempel på investorernes vækst skepsis over for spekulative, og ofte urentable, firmaer, som aktier poster en af ​​de værste starter på et år nogensinde.

Fakta

Renaissance IPO ETF'en på 400 millioner dollars, som sporer mere end 100 af de største nyligt børsnoterede amerikanske børsnoteringer, er faldet med 25 % indtil videre i denne måned - hvilket har givet svimlende tab midt i et bredt udsalg, der har presset S&P 500 og teknologitunge Nasdaq et fald på henholdsvis 10 % og 13 %.

Ride-hailer Uber Technologies, fondens største beholdning, er også blandt en af ​​de hårdest ramte aktier, som styrtdykker 21 % i år til 34.50 USD – et godt stykke under en udbudspris på 45 USD, der er fastsat til børsintroduktionen i maj 2019.

Det er ikke meget bedre for resten af ​​fondens top fem beholdninger: Softwarefirmaerne Snowflake, Zoom Video Communications, Crowdstrike og Datadog har alle trukket mellem 17.5 % og 22 % stykket i år – hvilket vendte massive gevinster under pandemiens tidlige dage, der hjalp teknologien -tunge Nasdaq steg med 44 % i 2020 og 21 % sidste år.

"Investorer har forladt SPAC'erne, meme-stenkene og profitløse børsnoteringer [som Crowdstrike, Datadog og Snowflake], der steg i vejret i de sidste to år på grund af teknologigiganternes opfattede sikkerhed," skrev analytiker Vincent Deluard fra finansfirmaet StoneX i en onsdags-e-mail. at påpege, at præstationerne for virksomheder som Microsoft og Apple er mere på linje med det bredere marked. 

SPAC'er, eller special purpose acquisition companies, repræsenterede omkring 60% af amerikanske børsnoteringer sidste år, ifølge Bank of America analytikere; Defiance Next-Gen SPAC Derived ETF, som sporer SPAC'er både før og efter de opkøber private virksomheder for at offentliggøre, er faldet 17% i år.

I en note til kunderne i sidste uge beskyldte Bank of America-analytikere Federal Reserves forestående renteforhøjelser, en "historisk ekstrem" andel af profitløse virksomheder i den tidlige fase og "en vis investortræthed" omkring så mange nye virksomheder for den dårlige IPO-præstation.

Afgørende citat 

"Markedet skiftede hurtigt væk fra risiko og mod kvalitet, hvilket skadede mange af de small cap børsintroduktioner og dem, der har en lang køreplan til rentabilitet," skrev Bank of Americas Thomas Thornton og Jill Carey Hall fredag. "Det skift og det deraf følgende salg af aktier tyder på muligheder, især for de investorer, der er i stand til at anlægge et mellemlangt til langt sigt."

Tangent

Bank of America foreslår, at investorer opsøger virksomheder, der slår salgsforventningerne, hvis de ønsker at opnå bedre end forventet afkast fra nyligt offentlige virksomheder. Blandt 2021-børsnoteringer slog lidt over 50 % omsætningstallene i de fire kvartaler efter børsnoteringen, bemærker analytikerne. Efter det seneste aktiedyk inkluderer bankens topbørsnoteringer softwarefirmaet UiPath og den online finansielle markedsplads NerdWallet, som hver er faldet omkring 51 % siden børsnoteringerne sidste år, men som viser lovende omsætningsvækst på henholdsvis 58 % og 92 %.

Nøglebaggrund

Rekordhøje 1,100 virksomheder blev børsnoterede på amerikanske børser sidste år og rejste tæt på 260 milliarder dollars. Kryptovalutabørsen Coinbase og Tesla-konkurrenten Rivian var blandt firmaer, der fængslede investorer og steg i vejret på deres første handelsdag, men nu er de faldet omkring 50% og 65% fra rekordhøje niveauer. Det er endnu værre for det travle online-mæglerselskab Robinhood, som er styrtdykket med 84 % siden en børsnotering i juli. Den dårlige præstation efter børsnoteringen "er ikke en ny trend," sagde Ally Invests chefmarkedsstrateg Lindsey Bell tidligere på måneden og bemærkede, at halvdelen af ​​de amerikanske virksomheder, der blev børsnoteret mellem 2015 og 2019, handlede under deres børsnoteringspriser et år senere. Hidtil i år har private equity-giganten TPG været det største firma, der har noteret sig offentligt. De Nasdaq-noterede aktier steg 15 % på TPGs første handelsdag, men er siden faldet næsten 6 %.

Hvad skal man se på

På trods af den nyligt dystre præstation efter børsnoteringen er en række store navne stadig beregnet til at debutere på offentlige markeder i år. Den sociale mediegigant Reddit sigter mod en værdiansættelse på mere end 15 milliarder dollars for en børsnotering så snart som i marts, og den veganervenlige burgerproducent Impossible Foods ser efter sigende på en værdiansættelse på 10 milliarder dollars i en børsnoteringsdirektør, som Pat Brown siger, er "uundgåelig."

Yderligere læsning

De største børsnoteringer at se i 2022 (Forbes)

Producer af 295 dollars receptpligtigt videospil til børn med ADHD til at blive offentligt i Palihapitiya-Led SPAC-aftale (Forbes)

'Katastrofale' børskrak er ikke overstået - her er hvor meget værre det kunne blive (Forbes)