Markederne vendte endelig deres tabsrækker. Fed kan trods alt undgå at påføre mere smerte.

Tekststørrelse

Intet varer evigt, ikke engang et aktiemarkedsfald. Men bare fordi et marked holder op med at falde, betyder det ikke, at det vil fortsætte med at stige.

Denne sidste uge

S & P 500
,

Nasdaq Composite
brød deres nøgler af syv tabende uger, mens den

Dow Jones Industrial Average
formået at trække sig ud af en otte-ugers tabende strækning med sin bedste ugentlige visning siden november 2020. Og efter S&P's korte dyk i bjørnens territorium den foregående uge, rykkede de store gennemsnit ind i plussøjlen for maj måned.

Det, der kan have ansporet vendingen, var opfattelsen af, at Fed måske ikke behøvede at stramme pengepolitikken så meget i lyset af tegn på økonomisk svaghed, eller fordi finansmarkederne havde allerede udvist tilbageholdenhed ved at korrigere. Uanset motivationen steg omkring 26 milliarder dollar tilbage til aktiebørshandlede fonde i ugen, der sluttede den 25. maj, siger JP Morgans globale kvantitative og derivatanalytikere, en vending fra seks ugers nettoudstrømning af fonde.

Opsvinget udvidede sig til kreditmarkederne. Virksomhedsgæld, både af investerings- og spekulationsgrad, sammen med kommunale obligationer, iscenesatte stærke comebacks i takt med aktier. Købere var tilsyneladende tiltrukket af højrenteobligationer, som endelig levede op til det mærke efter en større priskorrektion, kommenterede Cliff Noreen, chef for global investeringsstrategi hos MassMutual. Gældsrenter i sub-investment grade har bevæget sig over 8%, hvilket faktisk giver et attraktivt løbende afkast i forhold til forbrugerprisinflationen, og langt over de nærige 5%-renter sidste år, tilføjede han.

Ser vi frem til Memorial Day-forkortet handelsuge, kan de sædvanlige økonomiske rapporter, der dominerer begyndelsen af ​​en ny måned, især næste fredags beskæftigelsesresultatkort for maj, have mindre effekt end normalt. Det skyldes, at Fed næsten har lovet et halvt pointforhøjelse af sit rentemål for føderale fonde for både sine politiske møder i juni og juli.

Jobrapporten forventes at vise endnu en solid stigning i ikke-landbrugslønslister i lav-300,000-intervallet, ifølge økonomers bedste gæt. Det ville være lidt genert over for de 400,000-plus-spring fra de foregående par måneder og de 500,000-plus-gennemsnitlige stigninger i de sidste seks måneder, men vi vil være opmærksomme på alle hints om en opbremsning i ansættelsen. Muligvis mere interessant kan være jobåbnings- og arbejdsomsætningsundersøgelsen, eller stød, som kommer med en måneds forsinkelse. Den meningsmåling vil sandsynligvis vise den fortsatte kløft mellem jobåbninger og villige arbejdere.

Måske vil den bid, der er blevet taget ud af aktieporteføljer, få folk, der har levet af deres investeringer, til at vende tilbage til arbejdsmarkedet, som MacroMavens' Stephanie Pomboy foreslog her en uge siden. Eller måske kan Covid længe begrænse arbejdsstyrkens deltagelse, hypoteserer Macro Intelligence 2 Partners i en kundenotat.

Feds opgave er at bremse efterspørgslen i en økonomi, der er begrænset af det begrænsede udbud af arbejdskraft og råvarer, såsom energi. Markedernes genopblussen tyder på, at denne proces ikke vil involvere mere smerte. Men det er langt fra sikkert.

Skriv til Randall W. Forsyth kl [e-mail beskyttet]