Markeder Se 0.75 procentpointstigning på Fed-mødet i november

Federal Reserve (Fed) har foretaget en række store stigninger på 0.75 procentpoint på deres seneste tre politiske møder. De mødes ikke i oktober. De mødes den 1.-2. november og annoncerer deres rentebeslutning kl. 2 EST onsdag den 2. november ledsaget af et pressemøde.

Markederne ser i øjeblikket en 7 i 10 chance for 0.75 procentpoint rentestigning og 3 i 10 chance for en 0.50 procentpoint forhøjelse iflg. CME's FedWatch-værktøj.

Yderligere stramning

Fed har i de seneste uger været klar over, at den ikke er tilfreds med den nuværende amerikanske inflation. Den anser heller ikke den nuværende pengepolitik for særlig restriktiv.

Fed holder også nøje øje med arbejdsløsheden, og indtil videre kører det amerikanske jobmarked relativt varmt. Det betyder noget, da det giver Fed mere frihed til at bekæmpe inflationen uden for meget bekymring for at påvirke arbejdsmarkedet indtil videre.

Nylige taler

Fed fastholder en klar inflationsbekæmpelsestone i sine seneste taler.

Atlanta Fed-formand Raphael Bostic udtalte den 5. oktober, at den amerikanske økonomi er "stadig afgjort i den inflationære skove."

På det seneste Fed-politiske møde den 22. september sagde formand Powell følgende. "I løbet af de kommende måneder vil vi lede efter overbevisende beviser for, at inflationen er på vej ned, hvilket stemmer overens med inflationen, der vender tilbage til 2 procent. Vi forventer, at løbende stigninger i målintervallet for federal funds rate vil være passende."

Fed-næstformand Lael Brainard sagde den 7. september. "Vi er i det her, så længe det tager at få inflationen ned. Indtil videre har vi hurtigt hævet styringsrenten til toppen af ​​den forrige cyklus, og styringsrenten skal stige yderligere."

Hvad kunne ændre sig

Fed gør det selvfølgelig altid klart, at pengepolitikken er dataafhængig. Der er flere overvejelser, der kan ændre Feds holdning.

Inflationstendenser

Det første er bevis på, at inflationen er på vej ned. Vi skal have flere inflationsrapporter, før Fed mødes. Indtil videre har Fed hovedsageligt set udsving i energiomkostningerne reducere de samlede inflationstal, men de underliggende priser, især for fødevarer og boliger, fortsætter med at stige i en bekymrende hastighed.

Desværre, tidlige prognoser for kommende inflationsudgivelser er ikke så opmuntrende. Det er dog stadig muligt, at Fed ser nogle tegn på, at priserne modereres i detaljerne i disse rapporter, eller at prognoserne ikke viser sig at være nøjagtige.

Arbejdsmarkedet

Arbejdsløsheden i USA har været historisk lav. Det har givet Fed en vis frihed til at bekæmpe inflationen uden overdreven frygt for den bredere indvirkning på den amerikanske økonomi.

Nylige data har dog vist, at US jobåbninger er faldet. Det tyder på, at det amerikanske arbejdsmarked kan begynde at forværres. Det kan betyde, at Fed er nødt til at styre risici på begge sider i at ville tæmme inflationen, men også for at opretholde økonomisk vækst. Hvis arbejdsmarkedet svækkes, så en amerikansk recession bliver en større risiko.

Det er usandsynligt, at de økonomiske nyheder vil ændre sig dramatisk før Feds beslutning i november.

Dollaren

Den stærke dollar har hjulpet Fed i år. En stærkere dollar dæmper efterspørgslen efter amerikansk eksport og gør også amerikansk import billigere. Det burde have en indflydelse på at reducere den amerikanske inflation, alt andet lige. Hvis dollaren skulle svækkes efter sit stærke løb i 2022, kan det kræve trinvist højere renter fra Fed.

Et ønske om at vente og se

Et punkt, der ofte dukker op i Fed-taler, er, at pengepolitikken fungerer med uforudsigelige forsinkelser. Fed har bevæget sig ekstremt aggressivt i 2022 med hensyn til rentesatser og vil sandsynligvis fortsætte med at gøre det på de næste to møder.

Derfor er der nogle stemmer, der begynder at opfordre til en pause i stigninger for bedre at analysere og vente på, at virkningen af ​​de seneste beslutninger kan mærkes. Det er tidlige dage på det. For nu er ønsket om aggressivt at bekæmpe inflationen ved at vinde frem.

Alligevel vil det i løbet af de kommende måneder være værd at se for at se, om visse politiske beslutningstagere er tilbøjelige til at vente mere og se en holdning til bedre at vurdere den økonomiske virkning af de seneste store rentebevægelser. Den kommende udgivelse af referater fra Feds septembermøde i denne måned kan give nogle tidlige fingerpeg om, hvorvidt dette vente-og-se-perspektiv vinder indpas.

Hvad kan man forvente

Så markederne forventer fuldt ud, at renterne vil stige igen den 2. november, hovedspørgsmålet er hvor meget, med en bevægelse på 0.75 procentpoint, der anses for at være mest sandsynlig. Spørgsmålet er så, hvordan Fed ser renterne bevæge sig på decembermødet og ind i 2023.

I øjeblikket har markederne mistanke om, at Fed vil begynde at lette på renteforhøjelserne i 2023. Men hvis inflationen fortsætter med at komme i vejret, og den amerikanske økonomi virker relativt robust, kan denne forventning ændre sig. På den anden side, hvis en fuld recession er på vej, og inflationen begynder at aftage, er rentenedsættelser i 2023 endda en mulighed.