Markeder venter på PBOC, internetaktier spiller indhentning

Nøglenyheder

Der var en kraftig storm i NYC i nat. Vinden hylede som en orkan og vækkede mig flere gange. Min pletvis søvn lignede asiatiske markeder, som blev blandet natten over. Japan rejste sig fra gårsdagens tilbagegang, Indien fik endnu et hit, og Hong Kong vendte tilbage fra sin fire-dages ferie med et brag. Hongkong-noterede internetaktier indhentede efter det seneste fald i deres amerikansk-noterede ADR-modparter efter at have været lukket sidste fredag ​​og mandag.

Der var flere negative "overskrifter", som ikke virkede bekymrende for mig, selvom investorer fortsætter med at handle med et skud først og stille spørgsmål senere mentalitet. Gårsdagens meddelelse fra Didi om afnotering fra NYSE uden at forfølge en børsnotering i Hong Kong vejede på stemningen. Der snakkes om leveringsselskaber, der får besked på ikke at udhule Shanghai-beboere, selvom det næppe er overraskende.

Bilibilis børsnotering i Hong Kong faldt med -10.92 % på trods af, at den afviste rygter om, at den afskediger medarbejdere. En opfølgende undersøgelse af online videovirksomheder sendte dog undersektoren ned. Den kinesiske teknologisektor er under et så intenst mediemikroskop, at enhver "meddelelse" fortolkes som verdens undergang.

På baggrund af høje råvarepriser, der driver en værdi/vækst-rotation og den forfærdelige situation i Ukraine, tager højere beta-teknologi/vækstaktier hovedparten af ​​investorernes angst globalt. En faktoranalyse bekræfter dette synspunkt, da i dag i Hong Kong steg udbytte og værdifaktorer henholdsvis +2.02% og +1.85%, mens vækst og volatilitet var fra henholdsvis -1.26% og -3.66%. En lignende situation indtraf natten over i det kinesiske fastland, da værdisektoren steg +2.16 %, mens vækst- og volatilitetsfaktorerne faldt med henholdsvis -0.44 % og -0.66 %. Selvom jeg forstår problemet med at holde højere varighed og/eller profitløse teknologiaktier i et miljø med stigende kurs, er mange af de kinesiske internetaktier næppe profitløse sammenlignet med amerikanske internet-/teknologiaktier og handles til halvdelen af ​​multipla af sidstnævnte, gennemsnitlig. Investorer kan have forventet et mere aggressivt PBOC-politisk svar, selvom der er et argument for en trinvis lempelse.

Shanghai, Shenzhen og Hang Seng sidder på støtteniveauer (dvs. store runde tal) på henholdsvis 3,200, 2,000 og 21,000, hvilket gør de næste mange dage nøglen. I aften bliver den nye prime-rente offentliggjort. Short-sælgere i Hong Kong pressede deres indsatser i løbet af natten midt i volumen over gennemsnittet, mens den samlede volumen var lav. Dette er en stærk indikation af, at købere leder efter katalysatorer, før de træder ind. Det føles bestemt som spidspessimisme, efter min mening.

Udtalelser fra People's Bank of China (PBOC) og State Administration of Foreign Exchange (SAFE) natten over om at støtte økonomien fik lidt medieopmærksomhed, mens Ant Groups strategiske partnerskab med Singapores mobilbetalingsfirma 2C2P fik endnu mindre. Det betyder, at det brede kinesiske marked kan være modent til et rally, da markedet har en tendens til at gøre, hvad der er mindst forventet.

Hang Seng-indekset faldt -2.28%, ført lavere af teknologi/vækst, da Hang Seng Tech faldt -3.79%, da volumen steg +16.86%, kun 79% af det 1-årige gennemsnit. Tilbagegange overgik fremrykkerne med 4 til 1, da hver sektor var nede. Sundhedsplejen klarede sig overraskende dårligst på grund af covid-udbruddet i Kina med et fald på -4.13 %. Fastlandsinvestorer var nettokøbere af Hong Kong-aktier i dag, da Tencent og Meituan var nettokøb. Hongkongs shortsalgsvolumen var 108 % af det 1-årige gennemsnit.

Shanghai, Shenzhen og STAR Board faldt henholdsvis -0.05%, -0.11% og -1.46%, da værdiaktier/sektorer klarede sig bedre end væksten. Mængderne steg +0.3 % fra i går, 72 % af 1-års gennemsnittet. Der var 2,170 aktier i fremgang og 2,144 faldende sokker, da energien steg med +2.94 %, ledet af kul- og atomaktier, mens sundhedsvæsenet faldt -2.37 %, og teknologien faldt -2.03 %. Udenlandske investorer solgte fastlandsaktier for netto 304 millioner dollars via Northbound Stock Connect. Rentekurven for statskassen blev lidt stejlere, CNY faldt i forhold til den amerikanske dollar, og kobber steg +0.31 %.

Sidste nat valutakurser, priser og udbytter

• CNY / USD 6.39 mod 6.37 i går
• CNY / EUR 6.89 mod 6.88 i går
• Udbytte på 1-dages statsobligation 1.38% mod 1.40% i går
• Renter på 10-årig statsobligation 2.82% mod 2.81% i går
• Afkast på 10-årig China Development Bank-obligation 3.05% mod 3.04% i går
• Kobberpris + 0.31% natten over