Markeder venter på Powells Put – Trustnodes

En brutal januar følger indtil videre en lige så brutal november og december. Bare en håndfuld giver Dow Jones-indekset eller S&P 500 deres grønne. De fleste er meget i rødt.

Bitcoin er rekt. Ned til $41,000 med et tab på 20% i denne uge, da ubønhørligt salg ikke giver noget pusterum.

Weekenden vil give lidt tid til at tænke, men det store spørgsmål er, om vi risikerer panik?

Et ejendomskollaps fortsætter med at udvikle sig i Kina. Tilsyneladende uforstyrrede fortsætter de uansvarlige og de ikke-valgte myndigheder med at mobbe markedet, mens Tencent ser et fald efter at have solgt en andel for at imødegå potentielle monopolproblemer.

Mens gas- og oliepriserne stiger, har Kasakhstan-diktatoren givet sin hær skud for at dræbe ordrer med en potentiel massakre, der udspiller sig i det internet-mørklagte land.

Det er gas og olie, såvel som stigende priser generelt, der sætter økonomien i spidsen for vælgerne i Storbritannien.

Husholdninger forventes at være 1,000 £ dårligere stillet på grund af stigende energiregninger, hvor Rishi Sunak, kansleren, søger at se, hvad han potentielt kan gøre.

Skattelettelser, skulle man tro, selvom gælden stiger. En gæld, der under alle omstændigheder er alt for stor og for det meste "skyldes" til Bank of England.

De taler i hvert fald om det i Storbritannien. I USA er Joe Bidens meningsmålinger kollapset. Vælgerne mener, måske meget rigtigt, at han gør et forfærdeligt stykke arbejde på økonomien.

Ingen ønsker højere skatter, når de offentlige udgifter udgør 50 % af BNP, og hvor meget han end siger, at kun de rige vil betale mere, ved alle, at det er middelklassen og de fattige, der rent faktisk vil betale for det i sidste ende.

Denne skatterejustering er til dels grunden til, at aktierne har været en smule vaklende, da ultramilliardærer som Elon Musk eller Sergey Brin sælger aktier i massepension.

Gennem meget af dette har Biden intet sagt. Han er tavs om Kasakhstan, han er tavs om økonomien, han er tavs om stigende råvarepriser, og virkelig for ikke-politiske junkies er han bare tavs punktum. Det er, som om der ikke engang er en præsident.

Den lige så gamle Janet Yellen er formodentlig også forsvundet til et andet univers, for nu på vej ind i sit andet år, har vi heller intet hørt fra hende.

Det er ikke sådan, at hun har kontrol over billioner og har et af de mest magtfulde job i verden. Det er mere som om hun ikke helt eksisterer.

Så det betyder, at Jerome Powell, Fed's formand, nu er præsident og finansminister og hele shebang. Og heldigvis både taler og lytter han.

Det nyligt udgivne referat fra et møde i midten af ​​december antyder en hurtig og rasende tilgang til at hæve renten og trække obligationskøb tilbage.

Som sådan tilskriver han sandsynligvis den seneste aktiehandling et raserianfald om disse minutter. Grædende babyer, der ønsker mere slik fra far.

Alligevel er det en vanskelig situation, fordi en stor del af inflationen formentlig skyldes en enorm stigning i den økonomiske aktivitet sidste år, noget der er meget usandsynligt, at det gentager sig i år.

Hvis det gør, så vil nok de fleste gerne have og meget 6% inflation, hvis det kommer med 20% BNP-vækst. Det betyder, at vi alle bliver rigere med 14 % i reelle termer.

Vi ville dog være heldige at få 5 % i år, og i så fald er der ikke megen grund til at tro, at inflationen ville være 6 % med en afmatning i Kina, hvor de endda kan have en recession på grund af nogle ekstra lockdowns.

Hvis vi får mager vækst med høj inflation, så kan man overveje hurtigt og rasende. Kæmpe vækst med en vis inflation er dog i stedet noget, vi bør gentage, hvis vi kan.

Det kan vi dog ikke, fordi den enorme vækst kom efter en enorm sammentrækning. Og dermed risikerer at handle på det, før vi får et klart overblik i år, at begå en væsentlig fejl, da det unødigt kan forårsage en recession.

På trods af denne inflation er dollaren desuden stadig ved at styrke sig. Så importen bliver faktisk billigere, da det er muligt, at meget af denne inflation skyldes, at CNY blev styrket med mere end 10 % sidste år.

CNY er indstillet til at svækkes nu, hvilket betyder, at de kinesiske varer vil begynde at blive billigere. Og så vil inflationen falde.

Det haster derfor ikke, fordi dollaren har meget plads, og derfor er en hurtig og rasende tilgang ikke berettiget.

Langsomt og stabilt, meget langsomt, så vi får et klarere billede i år først. Hvis der således er en rentestigning, bør der efter vores mening ikke ske før november, da vi først har brug for meget mere klarhed.

Bank of England har dog kastet sig over pistolen, men deres pund var ved at falde. Dollaren stiger. Det gør det til en meget anderledes situation, fordi en for stærk dollar ikke er for god, da eksporten bliver ukonkurrencedygtig.

Prioriteten skal altså være økonomien, og hvis vi bliver ved med at få robust vækst, betyder inflationen ikke noget, så længe vi reelt vokser hurtigere, end vi har gjort i årtier.

Hvis disse to går i modstridende retninger, så er der måske grund til bekymring, men indtil videre sker der meget, præcis som du skulle tro ville ske.

Det betyder, at hvis vi fortsætter med at have stærk vækst, så vil renten stige, men ikke før vi har en ret god idé om, at vi rent faktisk får stærk vækst.

Kort sagt, efter vores mening er Powell nødt til at holde fast i sin oprindelige plan om at lade inflationen løbe højere end normalt for at ryste økonomien ud af lav inflation og lav vækst i retning af en bane, hvor vi får anstændig vækst, og dermed vil der naturligvis være noget inflation.

Vi har brug for mindst tre kvarter mere for at få en idé om, hvorvidt den plan virker, og så indtil da bør han bare holde fast i et pres, for det er ikke helt et raserianfald, det er mere markedet, der siger, at det tror, ​​han skulle gå langsommere, så han tager markedet med sig, så markedet er ligeglad med, hvornår renterne til sidst bliver sat op.