Markederne vil skifte til en 'håb'-fase næste år, og investorer gør klogt i ikke at gå glip af det, siger Goldman Sachs

Der er mere forsigtighed på vores dagens opkald, hvor Goldman Sachs' udsigter for 2023 forudsiger en "volatil" tur til bunden af ​​dette bjørnemarked, før en mere optimistisk fase tager fat i 2023. Og investorerne bliver nødt til at time sidstnævnte helt rigtigt.

"Vi forventer, at markederne vil gå over i en 'Håb'-fase af det næste tyremarked på et tidspunkt i 2023, men fra et lavere niveau," sagde et team ledet af Goldmans globale chefstrateg Peter Oppenheimer i en note til kunderne. "Det indledende opsving fra lavpunktet vil sandsynligvis være stærkt, til fælles med begyndelsen af ​​de fleste cyklusser, før det går over i en 'Post Modern Cycle' med lavere afkast."

Men før investorer kan komme til den håbefulde fase, skal de slibe gennem resten af ​​dette bjørnemarked, som Oppenheimer og teamet siger, har nogle veje at gå.

De er bekymrede over den seneste friske optimisme over muligheden for at bremse rentestigningerne, der har drevet omkring en stigning på 5 % i aktier siden juni, selv med de rigtige amerikanske renter op på 85 basispoint og 10-årige renter
TMUBMUSD10Y,
3.794 %
mere end 50 basispoint højere siden da.

"Den seneste stigning i aktier er ikke den første, vi har set på dette bjørnemarked. Efter vores mening har hastigheden af ​​stigningen i rentesatserne (i stedet for deres absolutte niveau) potentialet til at gøre mere skade, da investorer sandsynligvis i stigende grad vil fokusere på vækst og indtjeningssvaghed,” sagde Oppenheimer og teamet.

Af den grund forventer de, at det samlede afkast vil være relativt lavt mellem nu og slutningen af ​​2023, hvor de ser S&P 500
SPX,
-0.48%
sluttede omkring 4,000. Lige nu sidder vi fast i et "cyklisk" bjørnemarked, der typisk ser fald på omkring 30 %, der varer i 26 måneder, hvor der kræves 50 måneder til genopretning, sagde banken.

Gennem balancen i 2023 ser de betingelser for, at et opsving begynder at samle sig. Og dette tyder på, at fra et lavere niveau vil udsigterne for overgang til en "håb"-fase i den næste cyklus være stærke. Vær meget opmærksom her, siger Oppenheimer og co: "Disse opsving starter typisk under recessioner og er overvejende drevet af værdiansættelsesudvidelser og kan være dyre at gå glip af."

Det er virkelig svært at fange "håb"-fasen helt rigtigt. Deres ovenstående diagram viser, hvordan det samlede afkast i de følgende 12 måneder er meget højere, hvis en investor venter en måned til efter lavpunktet i modsætning til at investere en måned før.

Også i denne fase har de indledende genopretningstendenser en tendens til at blive ledet af aktiver, der har underpræsteret mest i bjørnemarkedsfasen. "Det er det, der gør disse overgange så svære at navigere - opsvinget, når det kommer, plejer at være hurtigt og ledet af de typer virksomheder, som investorer har en tendens til at undgå gennem bjørnemarkedet."

"Når det er sagt, er dette 'handlen efter handelen', og vi synes, det er for tidligt at positionere sig til dette nu," sagde Goldman og opfordrede investorer til at holde deres heste.

Hvad angår lige nu, er strateger alle med på en "vægtstangstilgang", hvilket betyder at investere på tværs af risikospektret med det mål at få en mere jævn portefølje. Deres mix består af kvalitets-, stærke balance- og stabile marginselskaber med dyb værdi, energi og ressourcer, hvor værdiansættelsesrisici forbliver begrænsede.

"Vi kan godt lide virksomheder, der kan sammensætte indtjening og afkast gennem en kombination af geninvestering og udbytte over tid," sagde han og tilføjede, at de i modsætning til den sidste cyklus ønsker mere diversificering på tværs af stilarter og regioner og mere vægt på værdiansættelse, hvilket bør " øge afkastet frem til 2023."

Markederne

Lagre
DJIA,
-0.22%

SPX,
-0.48%

COMP,
-0.82%
har åbnet for det meste lavere, hvor Dow-indekset bare rykker ind i det grønne takket være Disney-gevinster, med obligationsrenter
TY00,
+ 0.19%

TU00,
-0.03%
lavere og oliepriser
CL.1,
-6.17%
falder kraftigt på Kina bekymrer sig, mens dollaren
DXY,
+ 0.80%
har en stærk session indtil videre. Asiens aktier var blandede, med Hongkongs Hang Seng
HSI,
-1.87%
faldende 2%.

Buzz

I et overraskende træk, Walt Disney
DIS,
+ 7.22%
is bringer sin tidligere administrerende direktør Bob Iger tilbage at erstatte Bob Chapek efter en række tabende kvarter. Aktierne stiger.

Imago Biosciences aktier
IMGO,
+ 104.74%
er på vej mod en otte-måneders høj på nyheder Merck
MRK,
+ 0.79%
vil erhverve biopharma i en handel på 1.35 milliarder dollar, hvilket repræsenterer en mere end 100 % præmie i forhold til fredagens pris.

JM Smucker aktier
SJM,
+ 0.38%
nærmer sig et 6-måneders højdepunkt efter overskud og salg går forbi forventningerne, og syltetøjsproducenten løfter sine udsigter.

Kina strammer op for COVID-19-kantstenene, efter at Beijing registrerede tre COVID-19-dødsfald i weekenden, den første i seks måneder. Kina forbruger- og underholdningsaktier tog hovedparten af ​​tabene.

PC-producenter Dell
DELL,
-4.21%
og HP
HPQ,
-1.80%,
 videokonference platform Zoom
ZM,
-0.81%
og elektronikkæden Best Buy
BBY,
-2.83%
vil aflægge rapport i denne uge, og kunne tilbyde et kig kl hvordan pc-busten udspiller sig. Dollar træ
DLTR,
-0.58%
og Deere
DE,
-1.64%
vil også rapportere.

San Franciscos Fed-præsident Mary Daly vil tale om inflation senere på mandag. På onsdag får vi varige godsordrer, ugentlige arbejdsløshedskrav, flash-PMI-produktions- og servicedata, University of Michigans forbrugerstemningsindeks, inklusive 5-årige inflationsforventninger, salg af nye boliger, bemærkninger fra Fed-formand Jerome Powell og referater fra det seneste Fed-møde.

Det bedste fra nettet

Tests forbinder forhandleren Shein's bomuld til en region anklaget for tvangsarbejde

Ukraine planlægger at evakuere to byer efterhånden som temperaturerne falder

Iran arresterer nu skuespillere som fjerner tørklæder i protest

Mød migrantarbejderne der gjorde VM muligt

Diagrammet

Mere om Kina og dets COVID-19 kamp:

Tikerne

Disse var de mest søgte tickers på MarketWatch fra kl. 6:XNUMX:

Tilfældige læsninger

Klimavidenskabscirkus ønsker at muntre alle op.

Ingen øl til legene, men denne engelske fan i Qatar endte ved et palads:

Budweiser har i mellemtiden fundet et nyt formål for al den udrukkede VM-øl:

Need to Know starter tidligt og opdateres indtil åbningsklokken, men tilmeld dig her for at få den leveret en gang til din e-mail-boks. Den e-mailede version sendes kl. 7:30 øst.

Lyt til Bedste nye ideer i penge podcast med MarketWatch-reporter Charles Passy og økonom Stephanie Kelton