Harris Kuppermans prætoriske hovedstad opsøger hysteri i alle hjørner af markedet, fra bitcoin til naturgas.
Oundertiden er den bedste startkapital til en succesfuld karriere inden for investering heldig timing. I 1997, som junior i gymnasiet, begyndte Harris Kupperman at blive besat af aktiemarkedet, da den asiatiske finanskrise og derefter dot-com mani dominerede overskrifterne. Da han ankom til Tulane University to år senere, var teknologiaktier steget næsten 200 % siden Netscapes børsnotering i sommeren 1995 og ville fordobles igen i løbet af de næste par måneder. Den fremtidige hedgefondsforvalter bemærkede, at mange af disse dot-coms i sidste ende styrtede ned, da VC-lockups udløb, og tidlige investorer dumpede deres aktier.
I begyndelsen af 2000 tog Kupperman, kendt af sine venner og jævnaldrende som "Kuppy", de 6,000 $, han havde tjent i løbet af sommerens rengøringsbassiner på North Shore of Long Island, og begyndte at købe put-optioner – der effektivt shortede aktierne – af dot-bombers som Commerce One og Foundry Networks. Da boblen sprang i marts 2000 og Nasdaq faldt 80 %, tjente han en lille formue.
"Jeg havde et par tusinde dollars på min konto i begyndelsen af året, og i slutningen af året havde jeg et par hundrede tusinde," praler Kupperman, der nu er 41. "Det åbnede mine øjne for potentialet, at hvis du tænker hårdere end den anden fyr, du kan tjene mange penge."
To årtier senere har hans prætoriske kapital 180 millioner dollars under forvaltning og er steget med 593 %, fratrukket et resultatgebyr på 20 % og 1.25 % forvaltningshonorar, siden den begyndte at optage ekstern kapital i 2019. I løbet af både 2020 og 2021 blev hans fond, som laver koncentrerede væddemål i kun omkring et dusin investeringer, afkastet mere end 100%.
Kupperman er en begivenhedsdrevet investor, der går overalt, og som forventer et femdobbelt afkast på sine positioner. Han er ikke bange for at handle manier, selvom han mener, at de ikke har nogen iboende værdi. I slutningen af 2020 og begyndelsen af '21 opnåede han for eksempel en seksdobbelt fortjeneste i bitcoin.
"Det er et Ponzi-skema. Det har ingen egentlig funktion,” siger han. "Men der er øjeblikke i tiden, hvor det er perfekt at investere i Ponzi-ordninger. Når de puster op, er de meget rentable at eje."
Han mener, at bitcoin stiger, når Fed sprøjter likviditet ind i markedet, som det gjorde i pandemiens tidlige dage, og synker, når centralbanken strammer. Han købte bitcoin for omkring $9,200 i sommeren 2020, og ved udgangen af det år var kryptovalutaen den største position i hans portefølje. I marts og april 2021, da inflationen begyndte at bryde Fed's erklærede 2%-mål, besluttede Kupperman, at centralbankens politikker for let-penge var løbet ud, så han udbetalte, da bitcoin handlede til $58,000, et par måneder før det toppede tæt på kl. $70,000. (Det handler i øjeblikket omkring $20,000.)
Andre opportunistiske pandemiske køb var small-cap naturgas- og skydevåbenaktier. I dag er han optimistisk med boliger, stigende renter være forbandet, på steder som Florida, som fortsætter med at tiltrække indbyggere, der forlader stater med høj skat.
"Omkring hver 18. til 24. måned flipper en industri ud, og du kan købe en industri billigt," siger Kupperman. "Det er mit livs historie. Jeg er tålmodig – jeg venter, indtil de helt mister forstanden, og køber det så.”
Kupperman dimitterede fra Tulane i 2003 med en grad i historie, åbnede en hedgefond og flyttede til Miami. Hans fond klarede sig rimeligt godt, men i kølvandet på finanskrisen i 2008 lukkede han den.
I 2010 blev han overbevist om, at det kobber- og kulrige Mongoliet ville boome, så han overtog kontrollen over et slumrende skalfirma, der handlede i Canada, omdøbte det til Mongolia Growth Group og begyndte at investere i fast ejendom i Ulaanbaatar. Desværre, kort efter Mongolia Growth Group åbnede sine kontorer i 2011, begyndte landets regering at begrænse udenlandske investeringer, og dens økonomiske vækst aftog til et kravle. I dag kommer hovedparten af Mongolia Growth Groups 2.5 millioner dollars i omsætning fra et datadrevet nyhedsbrev kaldet Kuppys begivenhedsdrevne monitor, som ikke har noget med Mongoliet at gøre og koster $400 om måneden.
I 2019 relancerede han Praetorian med Wes Cooper, en alun fra Ernst & Young, og brugte for det meste deres egne penge. Deres største positioner i dag omfatter fysisk uran, som har udholdt et 14-årigt bjørnemarked, og råolie.
Energys outperformance har hjulpet Praetorian med at fortsætte med at stige i år, en stigning på 9.1 % til og med juli sammenlignet med S&P 500's fald på 13.3 %. Men stigende renter har skadet hans andel i boligaktier som The St. Joe Company, en af hans topstillinger siden efteråret 2020 (se "Kuppy's Cart," ovenfor). St. Joe ejer 170,000 acres i Florida Panhandle, og dens omsætning voksede med 66 % i 2021. Aktierne tredobledes fra $20 til $60 mellem september 2020 og april 2022, men er siden trukket sig tilbage til $37.
"Alle er flippede over renter og realkreditlån," siger Kupperman. »Jeg tror ikke, det kommer til at ændre noget. Om et år vil renten falde, men folk fra New York vil blive ved med at komme til Florida."
Kupperman er muligvis en ejendomstyr i Florida, men han har allerede flyttet Praetorians aktiviteter til stranden Rincón, Puerto Rico, som er endnu mere skattevenlig. Han overvejer at lukke sin fond, når den når $250 millioner i aktiver. "Jeg har venner, der løber milliarder, og de har flere penge end mig," siger han, "men jeg kan ikke bruge alle de penge, jeg allerede har tjent i min karriere."
MERE FRA FORBES
Kilde: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2022/09/21/irrational-exuberance/