Micron-indtjening: Memory-chip-opbremsningen ser ud til at være langt fra forbi

Micron-ledere vejledte for et tab på 6 cent i første kvartal til en indtjening på 14 cent pr. aktie på et justeret grundlag og en omsætning på 4-4.5 mia. i deres seneste indtjeningsrapport, der i vid udstrækning mangler forventninger. Analytikere havde forudset en justeret indtjening på 69 cents per andel på en omsætning på 5.71 milliarder dollar.

For mere: Microns indtjening tyder på, at chip-nedturen kan blive værre end Wall Street forventer

Den Boise, Idaho-baserede chipproducent har specialiseret sig i DRAM- og NAND-hukommelseschips. DRAM eller dynamisk random access memory er den type hukommelse, der almindeligvis bruges i pc'er og servere, mens NAND-chips er flash-hukommelseschips, der bruges i mindre enheder som smartphones og USB-drev. 

I det meste af året har analytikere været det bekymre sig om chipsektoren, som ramte rekordhøje aktiekurser i begyndelsen af ​​2022 midt i pladesalg , udsolgt forsyning. Denne dynamik er vendt i den senere del af året, hvor analytikere siger, at den pludselige forsyningsoverflod var værre end den, der skete i 2019 efter Micron-ledere detaljerede en "hidtil uset" markedsnedgang.

Mens nogle analytikere begynder at tænke på chipsektoren har allerede ramt eller vil ramme bunden med en "blød landing" engang i 2023, BofA Securities analytiker Vivek Arya mener, at hukommelseschipsektoren er på vej mod en "hård landing" i DRAM til begyndelsen af ​​2023.

"Vi bemærker, at DRAM-nedgangscyklusser historisk har varet omkring 3 kvartaler i gennemsnit, og vi forventer, at denne nedtur ikke vil være anderledes," sagde Arya og estimerede et beskedent opsving i den sidste halvdel af året. Arya har en neutral vurdering på Micron.

"På udbudssiden er Samsungs
005930,
-0.17%
Beslutningen om at fastholde flad capex [år for år] næste år hjælper ikke, selvom deres forpligtelse mangler at blive set,” sagde Arya. "[SK] Hynix
000660,
+ 0.38%
og Micron har forpligtet sig til en mere end -50 % reduktion i 2023 capex, hvilket skulle hjælpe med at give et prisstigning i den bagerste halvdel af året."

Hvad kan du forvente

Indtjening: Ud af de 32 analytikere, der er undersøgt af FactSet, forventes Micron i gennemsnit at poste et justeret tab på 2 cents pr. aktie, ned fra estimatet på 95 cents pr. andel i nettoindkomsten, der forventes i begyndelsen af ​​kvartalet. Estimize, en softwareplatform, der bruger crowdsourcing fra hedgefondsledere, mæglerhuse, buy-side-analytikere og andre, kræver en justeret indtjening på 7 cents pr. aktie.

Indtægter: Wall Street forventer en omsætning på $4.13 milliarder fra Micron, ifølge 29 analytikere adspurgt af FactSet. Det er et fald fra analytikernes konsensusprognose på 6.22 milliarder dollars i begyndelsen af ​​kvartalet. Estimize forventer en omsætning på 4.23 milliarder dollars.

Analytikere forventer i gennemsnit DRAM-salg på $3.11 milliarder og NAND-salg på $1.05 milliarder, ifølge FactSet.

Lagerbevægelse: I løbet af Microns sidste kvartal i november steg aktien 2 %, mens PHLX Semiconductor Index 
SOX,
-0.62%
 steg 5.6 % og S&P 500
SPX,
+ 0.10%
steg 2.8 % i samme periode sammenlignet med et fald på 2.9 % på den teknologitunge Nasdaq
COMP,
-3.73%.

Det foregående kvartal, som sluttede i august, var anden periode i træk, hvor Microns omsætning ikke levede op til analytikernes forventninger, efter en række beats, der gik tilbage til december 2018, hvor salget var omkring 1 % lavere end Wall Street-konsensus. . I løbet af de 15 kvartaler siden er aktiens bevægelse blevet splittet, steg otte gange dagen efter indtjening og faldende syv.

Hvad analytikere siger

Cowen-analytiker Krish Sankar, som har en outperform-rating på Micron, sagde, at efterspørgslen efter kalender 2023 er svagere end ledelsen havde forventet i september, at pc'er forventes at falde til mellem-encifret, og at slutefterspørgslen fortsat er svag.

"Vi opdaterer vores Micron-model til indtjening, hvilket afspejler vores forventning om, at resultaterne for november [kvartalt] vil spore mod den lave ende af guidance, efterfulgt af endnu en guide-down, som kan være mere væsentlig, end nogle investorer sætter pris på," sagde Sankar. "Hukommelsesindustrien kæmper fortsat med en 'hidtil uset' markedskorrektion ind i [første halvår af kalenderåret 2023], og prisudviklingen er yderligere forværret i forhold til Microns vision, da den guidede i slutningen af ​​september."

Evercore ISI-analytiker CJ Muse, som har en outperform rating, sagde, at Micron tydeligvis ikke er ude af skoven endnu.

"Vi forventer en underudnyttelsesafgiftsindvirkning på ~-midten af ​​teenagere for GM'er i maj [kvartal] 2023 i forbindelse med disse handlinger," sagde Muse. "Vi tror også, at en vis grad af underudnyttelsesgebyrer kan blive ved i august [kvartal], da den forventede tidslinje for udbuds-/efterspørgselsrationalisering fortsætter med at strække sig, især givet indikationer på en mere aggressiv Samsung, som investerer kontracyklisk i NAND og potentielt DRAM i 2023 ."