Micron-prognose forventes at kaste lys over, hvordan to års hidtil usete forsyningsproblemer kan løses

I tilfælde af at der i sidste kvartal var spørgsmål om, hvorvidt den toårige globale chipmangel var overstået, vil Microns fjerde kvartal salgsprognose, der faldt 1.5 milliarder dollars fra Wall Street-konsensus på det tidspunkt svarede det.

Micron administrerende direktør Sanjay Mehrotra havde tilbage i slutningen af ​​juni sagt, at virksomheden var i færd med at dæmpe udbudsvæksten på grund af en nylig svækkelse i industriens efterspørgsel. Nu hvor vi ved, at dele af chipindustrien begynder at opbygge lommer af overudbud, bliver spørgsmålet naturligvis: Hvor lang tid før cyklussen vender tilbage?

Problemet er, at forsyningskædeproblemerne skabt af COVID-19-pandemien var uden fortilfælde, hvilket mere eller mindre smed bogen om, hvordan man forudsiger chipcyklusser.

Den Boise, Idaho-baserede chipproducent har specialiseret sig i DRAM- og NAND-hukommelseschips. DRAM eller dynamisk random access memory er den type hukommelse, der almindeligvis bruges i pc'er og servere, mens NAND-chips er flash-hukommelseschips, der bruges i mindre enheder som smartphones og USB-drev. 

I det meste af året har analytikere været det ærgre sig over chipsektoren. Rekordhøje aktiekurser inden udgangen af ​​2022, pladesalg , udsolgt frem til 2023 ramte mange investorer, der kan huske 2019-chipoverfloden som røde flag.

Læse: 'Moore's Law's død', siger Nvidia CEO Jensen Huang som begrundelse for prisstigning på spilkort

Morgan Stanley-analytiker Joseph Moore, som har en undervægtig rating på Micron, sagde, at forsyningsafbrydelser, der begynder med COVID-19-pandemien, er "meget mere virkningsfulde end hvad vi har set historisk."

"Når vi taler med indkøbschefer, er antallet af 'gyldne skrue'-dele, der er mangelvare, faldende - men der er stadig nok problemer til, at i de fleste slutmarkeder, er en gennemgribende angst for forsyningsproblemer den mest presserende bekymring," sagde Moore. .

"Der er også efterspørgselsproblemer, for det meste vanskelige sammenligninger på forbrugermarkeder, der er oppustet af arbejde hjemmefra, inklusive nogle forbrugerelektronikmarkeder, pc-spil og i mindre grad konsolspil," sagde Moore.

Hvad kan du forvente

Indtjening: Ud af de 29 analytikere, der er undersøgt af FactSet, forventes Micron i gennemsnit at levere en justeret indtjening på 1.41 USD pr. aktie, ned fra de 2.82 USD pr. aktie, der forventes i begyndelsen af ​​kvartalet. Micron havde forudsagt en nettoindkomst for fjerde kvartal på $1.43 til $1.83 per aktie. Estimize, en softwareplatform, der bruger crowdsourcing fra hedgefondsledere, mæglerselskaber, buy-side-analytikere og andre, kræver en indtjening på 1.54 USD pr. aktie.

Indtægter: Wall Street forventer en omsætning på $6.81 milliarder fra Micron, ifølge 28 analytikere adspurgt af FactSet. Det er et fald fra prognosen på 9.56 milliarder dollars i begyndelsen af ​​kvartalet. Micron forudsagde en omsætning på $6.8 milliarder til $7.6 milliarder. Estimize forventer en omsætning på $7.04 mia.

Analytikere forventer i gennemsnit et DRAM-salg på $5.1 milliarder og NAND-salg på $1.88 milliarder, ifølge FactSet.

Lagerbevægelse: I løbet af Microns kvartal, der sluttede i august, er aktien faldet 23 %, mens PHLX Semiconductor Index 
SOX,
-1.45%
 er faldet 14% i samme periode, S&P 500-indekset 
SPX,
-1.72%
har faldet 4 %, og det teknologitunge Nasdaq Composite Index 
COMP,
-1.80%
 er faldet 2 pct.

Micron har opfyldt eller overgået analytikernes forventninger hvert kvartal siden december 2018, hvor salget var omkring 1 % lavere end Streets konsensus. I løbet af de 14 kvartaler siden er aktiens bevægelse blevet opdelt, steg syv gange dagen efter indtjening og faldende syv.

Hvad analytikere siger

Mizuho-analytiker Vijay Rakesh har for nylig nedgraderet Micron til en neutral vurdering fra et køb, fordi de seneste kontroller viste stejlere hukommelsesprisfald på vej ind i første halvdel af 2023, da datacentermarkederne begynder at vise tegn på svækket efterspørgsel.

Mizuhos Jordan Klein tilføjede, at investorerne frygter, at Micron opbygger "for meget lagerbeholdning, da de stræber efter at holde den fantastiske udnyttelse høj for at opretholde bedre marginer og reducere omkostningerne."

Alligevel kan du forvente, at Micron reducerer deres investeringsudgifter med op til 40 % fra 2022's 12 milliarder dollar, sagde Citi Research-analytiker Atif Malik i et nyligt notat. Micron annoncerede for nylig, at de ville investere 15 milliarder dollars i sin nye Idaho-baserede facilitet i løbet af det næste årti.

"De seneste amerikanske forsyningskædediskussioner peger fortsat på et kraftigt fald i DRAM-hukommelsespriserne i 3./4. kvartal, da svage smartphone/pc-enheder driver en høj encifret efterspørgselsbitvækst under langsigtet lav til midten af ​​teenagere," sagde Malik.

Læse: Broadcoms administrerende direktør forsvarer optimistiske udsigter for 'sand efterspørgsel', da salget af pc og smartphones falder

Stifel-analytiker Brian Chin indledte for nylig dækning af Micron med en hold-rating og et kursmål på $56 og bemærkede, at den største risiko på kort sigt for aktien var usikkerheden omkring dybden eller varigheden af ​​den nuværende nedtur.

"Prispres og afbrænding af kundernes lagerbeholdning får allerede omsætning og marginer til at rulle over fra et toppunkt i maj 2022, og vi forventer yderligere forringelse i midten af ​​CY23," sagde Chin.

"Vi mener, at hukommelsesleverandører er tilbøjelige til at være mere proaktive end i tidligere nedgangscyklusser med mere aggressive handlinger til at kontrollere forsyningen, et nøglesignal til at fremtvinge en tidligere bund/forkortet nedtur," sagde Stifel-analytikeren.

Af de 37 analytikere, der dækker Micron, har 28 købs- eller overvægtsvurderinger, syv har hold-vurderinger og to har salgsvurderinger, med et gennemsnitskursmål på $72.63, eller 45 % højere end fredagens lukning, ifølge FactSet-data.