Referatet viser, at Fed er klar til at hæve renten, og snart skrumpe balancen

Federal Reserve-embedsmænd satte planer i gang på deres seneste møde for at begynde at hæve renten og smide billioner af dollars i obligationer på centralbankens balance, ifølge referat offentliggjort onsdag.

Nogle embedsmænd på mødet udtrykte bekymring over finansiel stabilitet og sagde, at løs pengepolitik kunne udgøre en væsentlig risiko.

De indikerede, at renteforhøjelser sandsynligvis snart er på vej, og de sagde, at afviklingen af ​​obligationsporteføljen kunne være aggressiv.

"Deltagerne bemærkede, at i lyset af det nuværende høje niveau af Federal Reserves værdipapirbeholdninger, ville en væsentlig reduktion i størrelsen af ​​balancen sandsynligvis være passende," hedder det i møderesuméet.

Den politiske beslutningstagning Federal Open Market Committee besluttede efter den to-dages session, at den ikke ville hæve renten endnu, men indikerede kraftigt, at en forhøjelse er på vej allerede i marts.

På trods af den tilsyneladende høgagtige tone barberede aktierne tab efter udgivelsen af ​​referatet.

"Markedet fortolkede dem korrekt som dueagtige i forhold til forventningerne," sagde Simona Mocuta, cheføkonom hos State Street Global Advisors. "Helt ærligt, jeg vil kalde dem antiklimaktiske."

Markederne har været på kant i løbet af de sidste par uger, da stigende inflation og høgeagtig snak fra nogle Fed-embedsmænd, især St. Louis Fed-præsident James Bullard, har fået handlende til at prissætte hvad der svarer til syv renteforhøjelser på 0.25 procentpoint i år. Markedspriserne faldt noget efter referatudgivelsen, med en chance på 50-50 nu for, at Fed hæver sin benchmarkrente med 1.75 procentpoint.

"Der har været så meget hype for nylig, at jeg tror, ​​at alle var rustet til en meget høgeagtig tone i minutterne, og minutterne var mere som: "Vi gør det selvfølgelig, men vi går, før vi løber,"" sagde Mocuta. "Det ser ud til at være nok for Fed at lave fire stigninger. Snak den høgeagtige snak, fortæl alle, at vi følger dette nøje, og hvis vi skal gøre mere, kan vi gøre mere."

Ud over rentesamtalen opstillede udvalget procedurer for, hvordan det vil begynde at afvikle sin balance på næsten 9 billioner dollars, som hovedsageligt består af obligationer, det har købt i et forsøg på at drive renterne ned og stimulere væksten.

Marts er også måneden, hvor aktivopkøbsprogrammet skal afsluttes, selvom nogle medlemmer på mødet håbede på en hurtigere afslutning. I stedet opstillede komiteen en sti, hvor Fed vil købe 20 milliarder dollars i statsobligationer i løbet af den næste måned og næsten 30 milliarder dollars i pant-støttede værdipapirer.

"Et par deltagere udtalte, at de gik ind for at stoppe udvalgets nettoopkøb hurtigere for at sende et endnu stærkere signal om, at udvalget var forpligtet til at bringe inflationen ned," står der i referatet.

Medlemmerne drøftede, hvordan balancereduktionen vil ske. Den mest sandsynlige vej er ved at lade nogle provenu fra udløb af obligationer rulle ud hver måned i stedet for at blive geninvesteret. Men nogle embedsmænd sagde, at det kan være nødvendigt at sælge realkreditlån direkte i et forsøg på at få balancen til rent statskassen.

Siden mødet har nye inflationsmålinger vist, at priserne er steget med det hurtigste tempo i 40 år. Fed målsætter inflationen til et gennemsnit på omkring 2 %, og embedsmænd har indrømmet, at politikken skal strammes for at få priserne ned.

Inflation optog en del af diskussionen under mødet, fremgår det af referatet. Udtrykket er nævnt 73 gange i resuméet, hvor medlemmerne siger, at prisstigningerne har været stærkere og mere vedvarende, end de havde regnet med.

"Deltagerne bemærkede, at de seneste inflationsmålinger var blevet ved med at overskride udvalgets langsigtede mål betydeligt, og at den forhøjede inflation fortsatte længere, end de havde forventet, hvilket afspejlede udbuds- og efterspørgselsubalancer relateret til pandemien og genåbningen af ​​økonomien," hedder det i dokumentet.

FOMC-medlemmer bemærkede, at inflationen begyndte at sprede sig ud over Covid-pandemi-ramte sektorer og ind i den bredere økonomi.

"Deltagerne erkendte, at forhøjet inflation var en byrde for amerikanske husholdninger, især dem, der var mindst i stand til at betale højere priser for væsentlige varer og tjenester," står der i referatet.

Der var også diskussion om finansiel stabilitet. Embedsmænd bemærkede, at risici kommer fra forhøjede aktivpriser såvel som de hurtige prisstigninger på kryptoaktiver.