Mobileye indgiver en børsnotering (igen!) - Hvordan vil andre autonome virksomheder reagere?

Mobileye startede en computervisionrevolution i 1999, da Amnon Shashua, en førende AI-forsker ved Hebrew University, grundlagde virksomheden for at fokusere på kamerabaseret opfattelse af ADAS (Advanced Driver Assistance Systems) og autonome køretøjer (AV). Virksomheden ansøgte om en børsnotering i 2014 og blev opkøbt af IntelINTC
i 2017 for $15 mia. I dag er det den førende aktør inden for computervision og Autonomous Vehicle (AV) domænet og annoncerede for nylig sin hensigt om at indgive en børsnotering og blive en uafhængig enhed.

Mobileye havde en omsætning på 1.4 mia. USD om året og et tab på 75 mio. USD i 2021. Disse er til ADAS-baserede computersynsfunktioner, der blev brugt af 50 automotive OEM'er på tværs af 800 bilmodeller. I fremtiden har de til hensigt at føre L4-køretøjsautonomi (ingen driver krævet under visse vejrforhold og geografiske områder) ved hjælp af computersyn og 3D-billeddannelse LiDAR-kapaciteter baseret på Intels siliciumfotonikplatform. Mobileyes værdiansættelse forventes at være mellem $30-50B, når de endelig bliver børsnoterede. Det er let at forudse, at Mobileye med disse indtægter, succes inden for bilindustrien og Intels halvlederdygtighed vil dominere det autonome køretøjslandskab i de kommende år.

Hvordan vil andre teknologivirksomheder med minimale eller ingen indtægter konkurrere på AV-området fremover? Cruise (en afdeling af General MotorsGM
), Aurora, Waymo (en "særlig indsats" fra moderselskabet Alphabet) og Argo (med investeringer fra Ford og Volkswagen) offentliggjorde for nylig meddelelser om deres AV-kapaciteter – enten tilfældigt med Mobileyes pressemeddelelse eller som svar på den. Zoox (erhvervet af Amazon i 2020 for $1 mia, sandsynligvis et overlevelsessalg) annoncerede for nylig betydelige fremskridt i L5-autonomi (fuldstændig autonomi hvor som helst), forvirrende, da de kun har demonstreret operationer i San Francisco. Disse virksomheder har planer om at udvide deres indsats - men Mobileye-konkurrencen vil sandsynligvis være intens. AV-adoption er blevet forsinket betydeligt på grund af teknologi, lovgivning og kundeacceptproblemer, og at levere sikre, rentable og autonome L4-biler og -tjenester er en dyr bestræbelse. Aktiemarkedet er desværre ikke en ven længere. AV-relaterede aktier har haft op til 90 % reduktioner i markedsværdi siden 2019.

Cruise har været aktiv i lanceringen af ​​robotaxis i San Francisco og har til hensigt at trænge ind i Austin og Phoenix inden udgangen af ​​2022. San Francisco-oplevelsen har været udfordrende, men udviklet sig. Med opbakning fra General Motors og investeringer fra MicrosoftMSFT
, Cruise ønsker at lancere i alt 5000 autonome køretøjer i San Francisco og andre amerikanske markeder for at nå en omsætning på $1 mia./år i 2025. Dette giver mening – at generere $1 mia /dag. Forudsat at 4 USD/tur indebærer 2.8 ture/dag. Et gennemsnit på 25 ture/dag/bil kræver ~110K biler. Disse er specialbyggede elektriske køretøjer (Origin) designet til samkørsel, fremstillet af General Motors og anslåede omkostninger på $20K pr. køretøj, hvilket indebærer en investering på $5M i biler. Med understøttende infrastruktur kan dette nemt oversættes til en investering på $50 mia (kommandocentre, cloud computing, ingeniører, supportpersonale osv.). General Motors forhold er også interessant, da Cruise AV-teknologi kan strække sig ud over Origin robotaxi-tjenesterne og implementeres på millioner af forbrugerbiler.

Aurora er et AV-firma grundlagt af royaltyen fra AV-innovationsområdet (tidligere GoogleGOOG
, TeslaTSLA
og Uber-ledere). Før selskabet blev børsnoteret via en SPAC (Special Acquisition Corporation) fusion i 2021, havde virksomheden betydelige investeringer fra Toyota, AmazonAMZN
, Uber og Denso (en stor Tier 1-leverandør til bilindustrien baseret i Japan). Bortset fra biler, fokuserer Aurora på langdistance, motorvejstransportautonomi. På trods af deres afstamning, investorer og track record meddelte Chris Urmson, deres administrerende direktør (som var hovedkraften bag, hvad Waymo er i dag), for nylig, at virksomheden er overvejer et opkøb af en stor teknologivirksomhed (Apple eller Microsoft) som en mulighed. Faktorer, der nævnes i meddelelsen, omfatter forsinkelser i vedtagelsen af ​​L4-autonomi, deres begrænsede økonomiske bane (de har omkring 1.8 milliarder dollars i kontanter) og straffende aktiemarkedsforhold (Auroras nuværende værdiansættelse er 2.5 milliarder dollars sammenlignet med 13 milliarder dollars efter SPAC-fusionen i 2021 ).

Waymo (en Alphabet special bets unit) er en pioner inden for autonomiområdet med en værdiansættelse på $175B i 2018, hvilket faldt markant til $30B i 2020 da nye investeringer på $2.5 mia. fra ikke-alfabet-investorer blev til virkelighed. Det var den første til at køre autonome, indtægtsskabende L4-taxitjenester i flere byer i Arizona og har udvidet til andre geografier som San Francisco. De hævder, at deres computere er sikrere chauffører end mennesker. Deres indtægter er ikke offentlige, men sandsynligvis uden betydning. Alphabet opmuntrede til den eksterne finansiering, formentlig for at få ekstern validering af Waymos forretningsudsigter og risiciene forbundet med forsinkede tidslinjer for universelle L4 ridesharing-tjenester. Alphabets interesser i Waymo kan involvere mere end bevægelse af varer og personer. Annonce- og søgningsspørgsmål; at fange øjne og generere annonceindtægter fra et fanget publikum i en AV er nok mere interessant. Givet dette kan Waymo have mere bane end andre AV-selskaber, der udelukkende er afhængige af transportindtægter.

Argo.ai blev grundlagt af tidligere Google og Uber alums. De annoncerede for nylig udrulninger af AV-taxier flere steder (Miami, Austin). Disse er i koncert med LyftLYFT
(hvilket betyder, at en del af indtægterne skal deles, hvilket påvirker rentabiliteten). Argos implementeringer har stadig menneskelige sikkerhedsdrivere, og det vil sandsynligvis tage noget mere tid at opnå rene robotaxi-operationer som Waymo og Cruise. Argo meddelte tarving hensigt til børsnoteres i 2021 til en værdiansættelse på $7 mia. Virksomheden har rejst i alt $3.5B fra Ford, Volkswagen og Lyft; en 2X-vurdering er lidt let sammenlignet med Mobileye, Waymo og Cruise. Men at have store OEM'er som Ford og Volkswagen som betydelige investorer er en klar fordel med hensyn til understøttelse af køretøjsintegration og muliggør en udvidelse fra L4 autonome taxatjenester til ADAS og L4 autonomi-udstyrede forbrugerbiler (svarende til Cruise-General Motors-forholdet).

Zoox var fokuseret på AV ride-sharing, indtil Amazon købte det i 2020. Det havde rejst ~$1B siden grundlæggelsen i 2016. Det er uklart, om denne mulighed er interessant for Amazon – teknologien er sandsynligvis bedre udnyttet til lastbilkørsel og last-mile leveringsmuligheder. Zoox investerede i specialbyggede ride-hailing taxaer med betydelige innovationer - som sideparkeringsbiler og kabinedesign, der fremmer et hjemlignende miljø.

Men at designe og fremstille biler og tilbyde L4-kørselstjenester kræver mange investeringer. Med stort set ingen indtægter og en betydelig reduktion i private investeringsinteresser er det ikke overraskende, at Zoox solgte sig selv til Amazon for ~1B, svarende til tidligere investeringer og tæt på et brandsalg. Det er uklart, hvordan de vil tjene penge og blive profitable i fremtiden. Men Amazon er en tryllekunstner.

Mobileye har lagt handsken ned. De genererer betydelige indtægter med ADAS nu og er næsten rentable. De vil gøre fremskridt i L4-autonomi (til ride-hailing og forbrugerbiler) med deres bilerfaring og Intels siliciumfotonik-baserede LiDAR og computerfunktioner. Cruise er nok bedst positioneret til at konkurrere, givet opbakning fra dets moderselskab, General Motors, og dets fremskridt langs L4-taxiservicefronten. Waymo har formentlig råd til dette med yderligere investeringer og ved at bruge L4-taxitjenesten som en kanal til at generere lukrative annonceindtægter. Argo kan ligesom Cruise stole på, at Ford og Volkswagen udvider deres tilbud ud over L4-taxitjenester til forbrugerbiler. Aurora skal nok overveje at blive erhvervet, som de lader til at have erkendt. Zoox skal muligvis dreje for at støtte Amazons kerneforretning med at flytte varer fra varehuse og leverandører til din dør.

Jeg havde forudset for et år siden at LiDAR-pladsen skulle konsolideres, givet antallet af spillere, investeringerne, indtægts-push-outs og begrænsede indtægtsmuligheder. Det har vist sig at være præcist. Et lignende fænomen vil forekomme i autonomirummet. Der er utilstrækkelig omsætning, kontanter, investorinteresse og kunder til at konkurrere rentabelt i L4-området. Udvidelser af teknologien til lastbiler, ADAS og forbruger L4 biler er kritiske. Alphabet er i stigende grad bekymret for kedelige ting som rentabilitet og pengestrømme og surrer på hele det med "andre væddemål". Aurora er realistisk og indikerede, at de søger at blive erhvervet. Argos bagmænd (Ford og Volkswagen) har andre vigtige prioriteter, som at udnytte pladsen til elektriske køretøjer og styrke deres halvlederforsyningskæder. Det er uklart, om de har udholdenhed til at fortsætte med at investere. I lyset af dette giver Argos hensigt om at blive offentligt fornuftigt. General Motors lagde vægt på at beholde Cruise som en del af virksomheden sidste år da de afløste Cruise CEO Dan Amman, sandsynligvis fordi de forstod, at brugen af ​​Cruise-teknologien på tværs af andre General Motors-produkter var en bedre strategisk retning. Waymo har lige fået en professionel finansdirektør med om bord at bekymre sig om indtægter, udgifter og investeringer – hvilket kan være en forløber for at blive børsnoteret.

Vi kan selvfølgelig ikke udelukke opkøb!