Moderna CEO Stephane Bancel har solgt mere end $400 millioner af virksomhedens aktier under pandemien

Moderna CEO Stephane Bancel har solgt 408 millioner dollars i virksomhedsaktier siden begyndelsen af ​​pandemien - i gennemsnit omkring 3.6 millioner dollars om ugen - da selskabets aktie steg i vejret med udviklingen og udrulningen af ​​sin Covid-vaccine, ifølge CNBC's analyse af selskabets værdipapiransøgninger.

Biotekselskabet i Cambridge, Massachusetts og dets franske administrerende direktør var ikke almindeligt kendt uden for bioteknologiske kredse før pandemien. De blev dog begge banebrydende succeshistorier, da Moderna hurtigt udviklede sin to-dosis Covid-vaccine i samarbejde med National Institutes of Health og med skatteydernes opbakning gennem Operation Warp Speed.

Modernas skud er nu den næstmest anvendte Covid-vaccine i USA efter Pfizer, med mere end 209 millioner doser administreret, ifølge Centers for Disease Control and Prevention.

Courtney Yu, forskningsdirektør hos Equilar, sagde, at værdien af ​​Bancels salg taler om, hvor godt selskabets aktier har klaret sig med succesen med deres vaccine. Equilar, som leverer data om direktørkompensation, verificerede uafhængigt værdien af ​​Bancels salg.

Modernas aktie er steget 614 % siden første annoncering den 23. januar 2020, at den modtog finansiering fra Coalition for Epidemic Preparedness Innovations til at udvikle en coronavirus-vaccine. FDA udstedte nødtilladelse til Modernas vaccine i december 2020. 

Modernas Covid-vaccine er fortsat biotekselskabets eneste kommercielt tilgængelige produkt. Skuddene har gjort Bancel til milliardær med en anslået nettoværdi på mere end 5.3 milliarder dollars alene i virksomhedens egenkapital - baseret på hans rapporterede beholdninger pr. 1. marts og onsdagens lukkekurs - og skabte et vindfald for investorerne. Det 12 år gamle selskab, som blev børsnoteret i december 2018, bogførte sit første overskud sidste år - $12.2 milliarder - på $17.7 milliarder i Covid-vaccinesalg. Det forventer et minimum på $19 milliarder i salg af sine signaturbilleder i år.

De $408 millioner Bancel, der blev udbetalt siden januar 2020, blev gjort gennem såkaldte 10b5-1 aktieplaner vedtaget før pandemien i 2018. Disse planer giver ledere mulighed for at sælge et forudbestemt antal aktier, udført af en mægler, med jævne mellemrum til undgå muligheden for insiderhandel. Securities and Exchange Commission vedtog 10b5-1-reglen for mere end 20 år siden for at give ledere en måde at indløse nogle af deres aktier uden at blive konfronteret med anklager om insiderhandel og potentielle retslige skridt.

Modernas ledere er forpligtet til at handle under 10b5-1-planer, hvor aktier sælges i et åbent handelsvindue under virksomhedens insiderhandelspolitik, ifølge Modernas 2022 proxy-rapport.

"Det er ment som en slags sikker havn mod at blive sagsøgt," sagde David Larcker, professor i regnskab ved Stanford Graduate School of Business, som har forsket i 10b5-1 planer.

Tilsammen, Bancel har solgt mere end 2.8 millioner aktier siden slutningen af ​​januar 2020 under de handelsplaner, der blev vedtaget før pandemien. Fra Modernas børsnotering indtil offentliggørelsen af ​​CEPI-finansiering af vaccinen solgte han cirka 3.2 millioner dollars i aktier.

SEC har få regler for 10b5-1-planer, bortset fra kravet om, at de ikke kan vedtages eller ændres, mens de er i besiddelse af væsentlig ikke-offentlig information. Fordi der er så få regler, er planerne fleksible og varierer på tværs af virksomheder.

"I øjeblikket er SEC-reglerne ret slappe omkring planerne," sagde Daniel Taylor, professor i regnskab ved Wharton School. Taylor sagde, at selvom nogle virksomheder, såsom Moderna, kræver, at ledere handler under 10b5-1-planer som en form for "god virksomhedshygiejne", lader andre virksomheder det være op til direktionens skøn, om de vedtager en sådan plan.

Selvom 10b5-1-planer formodes at forhindre insiderhandel, er de kontroversielle på grund af deres manglende gennemsigtighed. Virksomheder, hvis ledere handler i henhold til 10b5-1-planer, er ikke forpligtet til at give nogen oplysninger til SEC om indholdet af sådanne planer.

Moderna afviste at kommentere på, om det ville offentliggøre detaljerne i Bancels 10b5-1-planer, selvom hans aktiesalgsarkivering angiver datoerne, hvor hans handelsplaner blev vedtaget, alt sammen i december 2018 med ændringer foretaget i september 2019 og maj 2020. Moderna sagde Bancels 10b5-1 handelsprogram blev senest ændret i maj 2021 for at øge hans velgørende gaver. Bancel har doneret hundredtusindvis af aktier til velgørenhed.

"Der er ingen påkrævet offentliggørelse for 10b5-1-planer af nogen art," sagde Taylor.

Bancel sælger typisk 19,000 aktier cirka hver uge under sine 10b5-1-planer, i gennemsnit omkring 3.6 millioner dollars hver syvende dag, ifølge CNBC's analyse af virksomhedens værdipapiransøgninger. Aktierne sælges normalt i to trancher, 9,000 ejes direkte af Bancel og 10,000 indirekte ejet gennem et aktieselskab kaldet OCHA. Bancel har solgt omkring 861,000 aktier, han direkte ejer, til en samlet værdi af cirka 153 millioner dollars siden slutningen af ​​januar 2020.

Bancel er aktiemajoritetsindehaver og eneste administrerende medlem af OCHA, ifølge SEC-dokumenterne. Han har solgt omkring 972,000 Moderna-aktier indirekte ejet gennem OCHA til en samlet værdi af cirka 170 millioner dollars siden slutningen af ​​januar 2020. OCHA er et investeringsselskab, ifølge virksomhedsdokumenter i Massachusetts, hvor det har en filial.

OCHA er registreret i Delaware, hvilket ikke kræver, at virksomheder oplyser arten af ​​deres virksomhed ved stiftelse og registrering i staten. Bancel afviste at give flere detaljer om virksomheden gennem en talskvinde hos Moderna.

Bancel har også solgt mere end 191,000 aktier, som han ejer indirekte gennem Boston Biotech Ventures til en samlet værdi af omkring 13 millioner dollars siden januar 2020. Boston Biotech Ventures er et selskab med begrænset ansvar, der leverer engleinvesteringer til nystartede virksomheder i Boston-området og filer patenter til at starte nye virksomheder, ifølge virksomhedernes ansøgninger i Massachusetts. Bancel er aktiemajoriteten og det eneste administrerende medlem af Boston Biotech Ventures, ifølge SEC-arkivering.

Bancel har også en uafhængig trustfond for sine børn, som har solgt omkring 752,000 Moderna-aktier til en samlet værdi af cirka 67 millioner dollars siden slutningen af ​​januar 2020.

I februar 2021 opfordrede de demokratiske sens. Elizabeth Warren fra Massachusetts, Chris Van Hollen fra Maryland og Sherrod Brown fra Ohio SEC-reformen til 10b5-1-reglen for at give større gennemsigtighed. Sidste december, SEC foreslået flere ændringer såsom at kræve, at virksomheder i deres kvartalsrapporter offentliggør vedtagelsen eller opsigelsen af ​​10b5-1-planer og vilkårene for aktiehandelsordningerne. Disse ændringer er endnu ikke vedtaget.

"Grunden til, at folk er så interesserede, er, at der er denne mangel på gennemsigtighed, som er påbudt af SEC," sagde Taylor. "Hvis [Bancel] havde afsløret planen i 2018, ville vi så virkelig være så interesserede i hans ting? Jeg tror, ​​at svaret nok er nej.”