Morgan Stanley IM siger, at tiåret med nye markeder er begyndt

(Bloomberg) — Aktier i emerging markets er indstillet til at blive dette årti's vindere, sagde Morgan Stanley Investment Management og tilføjede et kor af investorer, der surrer på USA til fordel for andre regioner.

Mest læst fra Bloomberg

Fondsforvalteren tager penge ud af amerikanske aktier for at øge eksponeringen på udviklingsmarkederne, ifølge Jitania Kandhari, vicedirektør for investeringer og makroøkonomisk analyse for emerging markets hos Morgan Stanley IM. Aktier i udvikling har attraktive værdiansættelser, og økonomier som Indien er indstillet på bedre vækst end USA, sagde hun.

"Hvert årti er der en ny leder på markedet. I 2010'erne var det amerikanske aktier og mega-cap-teknologi," sagde Kandhari i et telefoninterview. "Ledere i dette årti kan klart være nye markeder og internationale aktier." Morgan Stanley IM har 1.3 billioner dollars i aktiver under forvaltning.

Aktivklassen har haft en stærk start på året, hvor MSCI Emerging Markets-indekset er steget med 8.6 % sammenlignet med en fremgang på 4.7 % for det amerikanske benchmark. Gevinsterne kommer, da Kinas tilbagetrækning fra sin strenge Covid Zero-politik lysner de økonomiske udsigter, mens investorerne positionerer sig for slutningen af ​​aggressive centralbankrenteforhøjelser. Mange ser også stadig amerikanske aktier som dyre, og dem på vækstmarkeder handles med næsten 30 % rabat.

Der er en voksende afbrydelse mellem USA's faldende andel af den globale økonomi og størrelsen af ​​dets aktiemarkedsværdi, sagde Kandhari. Sammen med fondsallokeringer til emerging-markets, der er langt under historiske gennemsnit og billige valutaer, giver det dem en masse plads til at overgå, sagde hun.

"Det, der virkelig driver denne aktivklasse, er vækstforskellen, og den vækstforskel i EM er ved at blive bedre i forhold til USA," sagde hun.

Historien fortsætter

Vækstvurderinger

Vækstøkonomier forventes i gennemsnit at ekspandere med 4.1 % i 2023 og 4.4 % i 2024, ifølge estimater på Bloomberg. Det er multipla højere end estimaterne for USA, på henholdsvis 0.5 % og 1.2 %.

Morgan Stanley IM's kommentarer understreger et voksende markedstema, da investorer og strateger undgår amerikanske aktier, mens de opvarmes til dem i resten af ​​verden. Udviklingsmarkedsobligations- og aktiefonde havde indstrømninger på 12.7 milliarder dollars i ugen frem til 18. januar, den største tilføjelse nogensinde, mens amerikanske aktier havde 5.8 milliarder dollars i udstrømning, ifølge en note fra Bank of America Corp., der citerer EPFR Global-data.

Asset Allocation

Kandhari fraråder at følge benchmarkvægte på indekserne, især når det kommer til Kina, og at være selektiv blandt emerging markets.

"Kina er en stor del af indekset, 30%, og vi tror ikke, det vil være en større del af indeksvæksten," sagde hun og citerede udfordringer for landet, herunder alt for forgældede sektorer af økonomien og skiftende globalt udbud. kæder. "Du skal virkelig gå ind på en aktiv måde for at investere i andre lande, der ser lovende ud og holde dig væk fra benchmarkvægte."

Indien er på den anden side en favorit og en af ​​de største overvægtere i hendes fond.

"Alt, der ikke fungerer for Kina, arbejder for Indien," sagde Kandhari. Det har en voksende befolkning og lavere gæld end Kina, mens Kina er "i øjet af en afglobaliseringsstorm", der driver omdirigering af forsyningskæden og gavner andre nye markeder, herunder Indonesien, Thailand, Vietnam og Mexico.

"At flytte forsyningskæder væk fra Kina skaber en masse genoplivningskapacitet i produktionen og udenlandske direkte investeringer på andre nye markeder, hvilket fungerer som en vækstmultiplikator i disse økonomier," sagde Kandhari.

Og selvom tingene måske ikke er glatte i alle udviklingslande, vil det ikke påvirke den overordnede aktiehistorie på samme måde, som gældskriser på nye markeder gjorde tidligere, sagde hun.

"Et eksplosion i Ghana, Sri Lanka eller Pakistan vil ikke have en uforholdsmæssig stor indvirkning på de nye markeder," sagde hun. "Jeg ser mindre risiko i forhold til tidligere. Mindre lande er mere risikable, men de er under 3 % af det globale BNP; de er ikke systemiske lande.”

–Med assistance fra Srinivasan Sivabalan.

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP