S&P 500 afsluttede sin værste start på året siden 1939 med en blandet pose af store teknologiske indtjening sidste uge. Nu, Morgan Stanley advarer investorer om at forvente flere nedadrettede forhold forude, efterhånden som indtjeningsvæksten går i stå og inflationen fortsætter.
Selvom investeringsbanken ikke sluttede sig til det voksende kor af recession forudsigelser fra Wall Street mandag sagde analytikere ledet af Michael J. Wilson, at de forventer at se S&P 500 falde kraftigt fra dets nuværende niveauer.
"Med inflationen så høj og indtjeningsvæksten aftagende hurtigt, giver aktier ikke længere den inflationssikring, mange investorer regner med," skrev analytikerne i et notat mandag.
Morgan Stanleys minimumsforudsigelse ville føre til et fald på ca. 8 % i S&P 500 fra fredagens lukkekurs, mens deres worst-case scenario indebærer et fald på mere end 16 %.
Den bearish opfordring følger investeringsbankens korrekte forudsigelse i sidste uge aktier ville falde ind i bjørnemarkedets territorium da indtjeningsforventningerne viser sig at være svagere end forventet.
Ganske vist sank S&P 500 omkring 4 % på ugen i sin anden korrektion – et fald på 10 % fra et nyligt højdepunkt – i år, da store teknologiske navne skadede resultaterne.
"Katalysatoren for den skarpe og brede bevægelse lavere i sidste uge var det voksende bevis på, at væksten aftager hurtigere, end de fleste investorer tror," sagde Morgan Stanley-teamet.
Med en inflation på fire årtiers højeste, er S&P 500's realindtjeningsafkast - det omvendte af dets pris-til-indtjening-forhold, justeret for inflation - faldet til det laveste niveau siden 1950'erne. Når det sker, har det en tendens til at føre aktierne ned, sagde Goldman.
I en separat note, Bank of America Analytikere, ledet af Savita Subramanian, påpegede, at første kvartals EPS for S&P 500-virksomheder er på vej til at poste et solidt 4%-slag sammenlignet med analytikeres estimater, men indrømmede, at det ikke fortæller hele historien.
Indtjeningsvejledning, revisioner og virksomhedernes stemning er alle flyttet til deres laveste niveauer siden begyndelsen af pandemien i 2020, sagde banken.
"Kort sagt mener vi, at indtjeningsestimaterne forbliver for høje over de næste 12 måneder, selvom resultaterne for 1. kvartal har været bedre end forventet," skrev Morgan Stanley-analytikere. "Problemet er, at kvaliteten af indtjeningen forringes, og kommentarerne fra ledelsesteams bliver gradvist forsigtige med hensyn til den fremtidige vækststi."
Morgan Stanley-analytikere pegede også på faldende margingæld - mængden af penge, handlende har lånt for at købe aktier - som bevis på, at "køb dykket"-mentalitet fra detailinvestorer er ved at falme, hvilket kan gøre aktier mindre modstandsdygtige fremadrettet. FINRA-margingælden sank fra højder i nærheden af $1 billion i slutningen af sidste år til blot 799 milliarder dollars i marts.
Denne historie blev oprindeligt vist på Fortune.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-says-p-500-192937460.html