En overraskende god start for det amerikanske aktiemarked i 2023 vil sandsynligvis falme i denne uge, da Federal Reserve er indstillet på at annoncere sin ottende renteforhøjelse i træk ved afslutningen af sit politiske møde, ifølge Morgan Stanleys Michael Wilson.
"Vi tror, at den seneste prishandling mere er en afspejling af den sæsonbestemte januareffekt og kort dækning efter en hård afslutning på december og et brutalt år,” skrev et team af strateger ledet af Wilson, Morgan Stanleys ledende aktiestrateg. "Virkeligheden er, at indtjeningen viser sig at være endnu værre end frygtet baseret på dataene, især når det drejer sig om marginer."
Januar startede på en høj note for aktiemarkedsinvestorer, med tre store aktieindekser på vej til at bogføre stærke månedlige gevinster. Fra fredag er S&P 500
SPX,
steg 4.6 % i de første fire uger af januar, mens Dow Jones Industrial Average
DJIA,
avanceret 1.7%. Teknikaktier havde deres bedste januar i årtier, med Nasdaq Composite
COMP,
en stigning på 8.9 % i forhold til måneden fra og med mandag, på vej mod dens bedste præstation i januar, siden den opnåede en stigning på 12.2 % i 2001, ifølge Dow Jones Market Data.
Wilson og hans hold var dog overrasket over omfanget af den seneste fremrykning. Det er "bare endnu en bjørnemarkedsfælde" og "alle de gode nyheder er nu prissat," hvilket betyder, at "virkeligheden sandsynligvis vender tilbage med månedens udgang, og Feds beslutning om at tæmme inflationen," skrev de i et mandagsnotat. .
Se: Hvad aktiemarkedsinvestorer skal vide om 'January Indicator Trifecta'
"Januareffekten" er en sæsonbestemt tendens til, at small-cap aktier stiger i måneden efter decembers skattetabsindsamling i generelt illikvide aktier. Teoretisk set kunne investorer bruge disse midler til at genkøbe nye positioner i januar, hvilket kan bidrage til det månedlige rally.
Andre mulige forklaringer inkluderer "window dressing", en praksis, som institutionelle investorer udfører for at købe flere aktier i de bedste aktier inden årets udgang for at forbedre udseendet af deres fonds resultater, før de præsenteres for aktionærerne.
En anden er investorernes stemning, hvor investorer har tendens til at være mere optimistiske med hensyn til fremtiden, når et nyt år begynder.
Morgan Stanleys strateger advarede i begyndelsen af året om, at et recessionschok i 2023 kan føre til et fald på 22 % for aktierne, og de forventede, at large-cap-indekset sluttede året på 3,900. S&P 500 endte 52 point lavere, eller 1.3 %, til 4,018 i mandags.
Desuden hævdede Wilson, at investorer ser ud til at have glemt kardinalreglen om "Don't Fight the Fed." Han sagde, at det kommende FOMC-møde, som afsluttes på onsdag, vil tjene som en påmindelse.
Centralbanken forventes i vid udstrækning at hæve sit mål for føderale fonde med 25 basispoint til et interval på 4.5 % til 4.75 %. Handlende placerer nu en 98% sandsynlighed for den størrelsesstigning, ifølge CME's FedWatch-værktøj.
Indtil videre har Fed dog endnu ikke signaleret en vilje til at trykke på bremsen og virkelig dreje til en mere dueagtig holdning. Det, kombineret med virkeligheden af den værste indtjening recession siden 2008, "bliver endnu en gang forkert prissat, efter vores mening," sagde Wilson.
Se: Fed og aktiemarkedet er på kollisionskurs i denne uge. Hvad er på spil.
Morgan Stanleys 2023-base-case-prognose for S&P 500-indtjening per aktie (EPS) er $195, mens deres bear case-prognose er $180. EPS refererer til nettoindkomst divideret med antallet af udestående aktier og kan angive, hvor mange penge et selskab tjener for hver aktie.
Wilson og hans team sagde, at de nu hælder mere mod deres bjørnekasse på $180 baseret på marginforringelsen. "Vi synes, det er vigtigt at bemærke, at typisk når fremadrettet indtjeningsvækst bliver negativ, sænker Fed rent faktisk renten. Det er ikke tilfældet denne gang, (hvilket er) en ekstra modvind for aktier.”
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/morgan-stanleys-mike-wilson-warns-the-stock-markets-january-rally-could-end-this-week-11675107367?siteid=yhoof2&yptr=yahoo