Morgan Stanleys Wilson ser nye S&P 500-tab efter Bear Rally

(Bloomberg) — Det seneste hop i amerikanske aktier er et rally på bjørnemarkedet, og flere fald venter forude, ifølge Morgan Stanleys strateger.

Mest læst fra Bloomberg

"Med værdiansættelser nu mere attraktive, aktiemarkeder så oversolgte og kurser, der potentielt stabiliserer sig under 3%, ser aktier ud til at have begyndt endnu et væsentligt rally på bjørnemarkedet," skrev strateger ledet af Michael Wilson i et notat mandag. "Derefter er vi fortsat overbeviste om, at der stadig er lavere priser forude."

LÆS: $11 billioner og tæller: Global aktienedgang er muligvis ikke overstået

S&P 500 steg fredag ​​efter at have nærmet sig et fald på 20 % fra toppen, da markedsdeltagere blev lokket af mere attraktive værdiansættelser. Men benchmark markerede stadig sin sjette uge i træk i minus - det længste fald siden 2011 - da investorer bekymrer sig om en kombination af stigende inflation og høgagtige centralbanker vil udløse en kraftig økonomisk afmatning.

Mens nogle strateger mener, at salget i amerikanske aktier potentielt har nået et bundniveau, fortsætter Wilson med at være blandt de mest fremtrædende bjørne og siger, at S&P 500 stadig ikke er fuldt prissat for afmatningen i både virksomhedernes indtjening og makroøkonomiske indikatorer.

Selvom hans basiscase ikke forudser en recession, bemærker Wilson, at "risikoen for en recession er steget væsentligt. Det er blot endnu en grund til, at aktierisikopræmien er for lav, og aktierne er stadig overpris efter vores mening."

Han forventer, at S&P 500 kan falde til så lavt som 3,400 point - omkring 16% under det nuværende niveau - hvilket er hvor både værdiansættelse og teknisk support er, sagde han. Han forventer, at benchmark vil stige til 3,900 indekspoint til næste forår, mens han siger, at volatiliteten på aktiemarkedet vil fortsætte.

Historien fortsætter

Wilson har også en defensiv sektorbias ved at forblive overvægtig inden for sundhedspleje, forsyningsselskaber og fast ejendom og undervægte forbrugerdiskretionær og teknisk hardware.

Morgan Stanley er ikke alene om sit sure syn. Goldman Sachs Group Inc.-strateger ledet af David Kostin sænkede deres årsafslutningsmål for S&P 500 fredag ​​til 4,300 fra 4,700 point på højere renter og langsommere vækst.

Deres nye base-case-udsigter forudsiger ingen recession og forudsiger, at det amerikanske benchmarks pris-til-indtjening-forhold vil ende året uændret på omkring 17. En recession, siger de, ville få indekset til at falde med 11 % til 3,600 som P/E falder til 15 gange.

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP