Panteforstyrrelser vækker frygt for et boligmarkedskrak i Storbritannien

LONDON — Der er voksende frygt for et boligmarkedskrak i Storbritannien, efter en en række skattelettelser, som regeringen har bebudet sendte renteforventningerne i vejret, hvilket drev udlånsrenterne for boligkøbere i vejret.

Finansminister Kwasi Kwartengs såkaldte mini-budget den 23. september skræmte markederne med 45 milliarder pund ($50.5 milliarder) i gældsfinansierede skattelettelser, hvilket udløste en massiv stigning i statsobligationsrenterne. Disse bruges af realkreditudbydere til at prissætte fastforrentede realkreditlån.

Bank of England reagerede på markedskaoset med en midlertidigt indkøbsprogram af langfristede obligationer, hvilket bragte en vis skrøbelig stabilitet til markedet. Oxford Economics cheføkonom Andrew Goodwin foreslog dog, at der kunne være mere smerte forude - især når det kommer til boligmarkedet.

"Selvom BoE's midlertidige obligationsopkøbsprogram udløste fald i swaprenterne, forbliver de høje, og en række banker har allerede reageret ved at øge renterne på deres realkreditprodukter markant," sagde Goodwin i et notat fredag.

"Et scenarie, hvor huspriserne styrter, hvilket bidrager til den allerede stærke modvind på forbrugernes forbrug, ser stadig mere sandsynligt ud," tilføjede Goodwin.

Oxford Economics anslår, at hvis renterne forbliver på de niveauer, der tilbydes i øjeblikket, er huspriserne cirka "30 % overvurderede baseret på overkommeligheden af ​​afdrag på realkreditlån."

"Den høje udbredelse af fastforrentede aftaler vil bidrage til at afbøde slaget med hensyn til eksisterende panthavere, men det er svært at se, hvordan et kraftigt fald i transaktioner og en markant korrektion i priserne kan undgås," sagde Goodwin.

Kallum Pickering, seniorøkonom i Berenberg, bemærkede, at boligmarkedet allerede var begyndt at falde i de seneste måneder på grund af en bredt funderet afmatning af efterspørgslen forbundet med stigende låneomkostninger og et ramt af realindkomsterne.

"Men efter paniksalget på det forgyldte marked og frygten for, at BoE kunne hæve bankrenten til 6.0% i begyndelsen af ​​næste år, er bankerne begyndt at trække realkreditaftaler i en fart," sagde Pickering i et notat mandag.

En række banker suspenderede realkreditlån for nye kunder, og mange er nu vendt tilbage til markedet med markant højere takster.

"Nogle banker har hævet rentetilbuddene på deres femårige faste 75 % realkreditlån til intervallet 5.0-5.5 %, med tæt på 6 % for nye realkreditlån. Det er næsten 200bp over gennemsnittet i august for sammenlignelige realkreditlån," tilføjede Pickering.

Fremadrettet, om de faste renter på realkreditlån forbliver høje eller begynder at aftage, vil afhænge af renteforventningernes bane.

Disse er kommet fra tidligere højder på over 6 %, efter at regeringen u-vendte sin plan om at skrotte den højeste indkomstskat, men analytikere forventer ikke, at dette vil dæmpe markedets skævhed.

Bank of England har allerede hævet renten seks gange hidtil i år, fra 0.25 % ved udgangen af ​​2021 til 2.25 % i øjeblikket. Markederne prissætter nu en eventuel rate på over 5 % i det meste af 2023.

Dette vil sandsynligvis komme som et chok for mange husholdninger efter år med lave renter.

DBRS Morningstar Senior Vice President Maria Rivas bemærkede, at givet kombinationen af ​​forventede yderligere rentestigninger og en aftagende økonomi, vil bankerne sandsynligvis forblive forsigtige, når de tegner og prissætter boliglån og andre låneprodukter i de kommende måneder.

"For især britiske låntagere mener vi, at udfordringerne kan blive tydelige før snarere end senere, givet karakteren af ​​det britiske marked, hvor størstedelen af ​​realkreditlån er baseret på kortsigtede faste renter på 2 til 5 år," sagde Rivas.

Berenberg forventer, at den endelige forhøjelse til de gennemsnitlige realkreditrenter vil være tæt på to procentpoint. Pickering hævdede, at dette ikke skulle udgøre nogen "alvorlige finansiel stabilitetsrisici" for Storbritannien, i betragtning af at britiske banker er velkapitaliserede og gennemsnitlige husholdningers finanser forbliver "solide" indtil videre.

"Men højere realkreditrenter vil forstærke bolignedturen på kort sigt - skade forbruget via negative formueeffekter - og trække opsvinget efterfølgende, da husholdningerne fortsætter med at betale en højere rentebyrde," sagde han.