Hvad i alverden er AMTD Digital, og hvem står bag det?
Det spørgsmål stiller mange investorer sig selv, efter at et ukendt selskab fra Hongkong formåede at slutte sig til rækken af de globale megacaps til en værdi af omkring en halv billion dollars tirsdag.
Det startede, da American Depository Share (ADS) med ticker-koden HKD sprang ved åbningen og steg 25 % i forhold til den tidligere lukkekurs, lige da handelen begyndte, før den nåede en intradag-højde på $2,555.
På sit højeste blev det mere end tredoblet i værdi og nåede en markedsværdi på over $450 milliarder, mere end Facebook moder Meta eller den kinesiske online detailhandelsgigant Alibaba.
Og det gjorde det på en daglig mængde på kun 350,500 delinger, ifølge data fra Yahoo Finans, det laveste siden ADS begyndte at handle og langt under de 1.2 millioner, der var blevet handlet i gennemsnit.
$HKD er en ny børsnotering, der lige er steget til en markedsværdi på over 425 milliarder dollar, på trods af at den kun har ~25 millioner dollars i årlig omsætning.
Virksomheden er ~88.7% ejet af AMTD, en skæv Hong Kong-baseret forsikringsgiver, vi hos @HindenburgRes har skrevet om tidligere.
(1 / x) pic.twitter.com/P5IGwxxNDV
— Nate Anderson (@NateHindenburg) August 2, 2022
Selvom det nu har kastet en fjerdedel af sin værdi på onsdag, er det stadig omkring 240 milliarder dollar værd, hvilket gør det mere værdifuldt end Toyota, Nike, McDonald's eller Walt Disney.
Det er overflødigt at sige, at dette var en imponerende præstation for et selskab, der solgte 16 millioner aktier til $7.80 hver i midten af juli, hvilket gav det en markedsværdi på omkring $1 mia.
Hvad ligger bag stigningen?
Der er tilsyneladende ingen som helst begrundelse for den slags markedsværdi.
Samlede indkomstgenererende aktiver på balancen brød knap 400 millioner dollars fra marts ifølge SEC-arkiver, en elritse i en verden af højfinansiering. rigdom søgte at kontakte virksomheden, men mails og opkald blev ikke umiddelbart besvaret.
Et kig på den hjemmeside afslører lidt af sin forretningsmodel. Dens korte et minut lange virksomhedspræsentationsvideo markedsfører virksomheden som en "one-stop digitale løsningsplatform i Asien og en fusionsreaktor for de bedste iværksættere og ideer i den digitale tidsalder" ved hjælp af en udpræget Star wars– som æstetik.
Et dybere kig på dets prospekt indgivet til SEC afslører, hvad det betyder.
AMTD Digital sælger dybest set en slags klubmedlemskab til sine "SpiderNet Ecosystems Solutions", som hævder at bringe fordele ved at forbinde virksomheder med hinanden. Dette udgør den overvældende hovedpart af dens årlige omsætning på $25 millioner, der blev genereret i regnskabsåret, der sluttede i april 2021.
Temmelig usædvanligt har dets overskud før skat i de seneste tre år været konsekvent højere end dets toplinje takket være regnskabsmæssige gevinster til dagsværdi på dets økonomiske interesser i virksomheder som Appier, DayDayCook, WeDoctor og fem asiatiske fintechs.
Virksomhedens moderselskab er AMTD Group, et Hongkong-konglomerat, der opregner investeringsbankvirksomhed, hotelservice, premium-uddannelse samt medier og underholdning som sine kernekompetencer. Det har også et andet datterselskab, AMTD IDEA, noteret på New York Stock Exchange, selvom dette kun er værd 14 milliarder dollars.
Så vi vil alle bare ignorere meme-lageret på $400B i rummet?
— Diogenes (@WallStCynic) August 2, 2022
"Betydende volatilitet"
Hvorfor AMTD Digital præcist er noteret i USA er uklart, da det straks advarede investorer i sit aktiesalgsprospekt, at det i sidste ende kunne blive tvunget til at afnotere under SEC-reglerne.
Det skyldes, at bureaukrati, der er indført af Beijing, i øjeblikket forhindrer dens kinesiske revisor i at blive inspiceret af US Public Company Accounting Oversight Board, der er oprettet i henhold til Sarbanes-Oxley Act.
Dette har været en vedvarende kilde til frustration for investorer i mange kinesiske aktier. Skulle USA og Kina ikke nå frem til en aftale, står omkring 261 amerikanske børsnoterede kinesiske virksomheder med en samlet markedsværdi på 1.3 billioner USD over for at blive afnoteret.
https://twitter.com/OccupytheFeds/status/1554597201518772224?s=20u0026t=p8d67GHHyScJCqvh15NdZw
Moderselskabet AMTD Groups formand og administrerende direktør, Calvin Choi, forlod sit job som administrerende direktør hos UBS for at tage over.
Hans kapitalistiske historie og udmærkelse som ung global leder i World Economic Forum forhindrer ham ikke i lovprisning af styrkerne ved det kommunistiske parti på det kinesiske fastland, eller fejrer "herligheden og drømmen om den kinesiske nations store foryngelse" et århundrede efter dens grundlæggelse.
På trods af at han kan prale af en administrerende næstformand med erfaring i at tackle korruption og forbindelser til Carrie Lam – Beijings tidligere prokonsul i Hong Kong – er Choi selv, angiveligt at blive udsat for et toårigt industriforbud af byens værdipapirtilsynsmyndighed, efter at investor China Minsheng Investment Group anklagede Choi for forseelser.
"Nogle projekter [iværksat med midler fra CMIG] tjente faktisk penge, men han gav os ikke overskuddet," en topchef fra virksomheden fortalte Kinas Caixin tilbage i oktober 2020. "Nogle havde tab, men vi ved ikke, om han virkelig har investeret eller uretmæssigt tilegnet sig pengene."
Jeg ser på $HKD (en aktie jeg aldrig har hørt om, nu med en børsværdi større end Walmart) stiger med 20,000 % om ugen efter børsnoteringen pic.twitter.com/lh0pd9Kp2t
— Wall Street Memes (@wallstmemes) August 3, 2022
En seismisk anomali
I den fundamentale analyseverden, hvor virksomheder værdiansættes baseret på deres fremtidige pengestrømme, er AMTD Digitals forbløffende markedsværdi den slags seismiske anomalier i det finansielle system, som statistisk set kun bør forekomme én gang hvert hundrede år.
Selv AMTD Digital ser ud til at være i tvivl om, hvorfor det nu er så værdifuldt. Ved hjælp af en takkebrev til sine nyslåede aktionærer som mulighed hævdede den, at den også var forbløffet over deres akties udvikling.
"I perioden siden vores første børsnotering bemærkede selskabet betydelig volatilitet i vores ADS-pris og observerede også en meget aktiv handelsvolumen," skrev det tirsdag. "Så vidt vi ved, er der ingen væsentlige omstændigheder, begivenheder eller andre forhold relateret til vores virksomheds forretning og driftsaktiviteter siden børsnoteringsdatoen."
Med den slags spring er det ingen overraskelse, at permabjørne dukkede op fra deres dvale. Den kendte shortsælger Jim Chanos spurgte, om "vi alle bare vil ignorere de 400 milliarder meme-aktier i rummet," mens Hindenburg Researchs Nate Anderson kaldte sin kontrollerende ejer AMTD Group "skitseagtig."
Tilfældigvis kom det samme dag, som formanden for Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, hyldede 20-års jubilæet for Sarbanes-Oxley Act, der skulle genskabe tilliden til USA's kapitalmarkeder efter skandaler med regnskabssvindel, der ramte investorer i Enron og WorldCom.
Opløbet udløste smertefulde minder om Robinhoods skæbnesvangre beslutning om at fjerne evnen til detailinvestorer til at afgive købsordrer hos detailkæden GameStop, set som en beslutning om at beskytte en håndfuld hedgefonde dybt under vandet på meme-aktien.
“Så hvorfor blev købsknappen ikke fjernet for HKD?? Fordi detailhandlen ikke stod bag?" svarede en Twitter bruger til Gensler tirsdag. "Svigagtigt aktiemarked i virkeligheden. Du er ubrugelig."
Var HKD-købsknappen slået fra for at beskytte detailinvestorer? Jeg venter på svaret.
— Solmander8 (@WHfromWH24) August 3, 2022
Denne historie blev oprindeligt vist på Fortune.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/mystery-meme-stock-no-one-162000061.html