(Bloomberg) — Stigende renter og angst-indtjeningsvækst er klar til at bremse endnu et slag i tech-aktier, hvilket skubber Nasdaq Composite Index til randen af en korrektion.
Mest læst fra Bloomberg
Det teknologitunge indeks faldt 2.6 % tirsdag, hvilket tog sit fald fra rekorden den 19. november til 9.7 %. Den to måneder lange tørke uden rekord er den længste siden april 2021. Undervejs overgav måleren et vigtigt teknisk niveau, gennemsnitsprisen over de seneste 200 dage, for første gang siden eftervirkningerne af det pandemiske bjørnemarked i 2020 .
Mens Nasdaq har lidt værre træk end dette i de seneste to år, er det, der adskiller det, varigheden. Ved 60 dage er den allerede mere end dobbelt så lang som de to tidligere rettelser. I modsætning til de nedskæringer, hvor dip-købere hurtigt strømmede ind, er investorer denne gang tilbageholdende med at vende tilbage midt i spekulationer om, at Federal Reserve bliver nødt til at hæve renten hurtigere for at bekæmpe inflationen.
"De varme løntal fra bankerne gør markedet endnu mere bekymret for inflationen og dermed den sandsynlige vej for Fed-stramninger," sagde Steve Chiavarone, porteføljemanager og leder af multi-asset-løsninger hos Federated Hermes. "Teknologi har brug for inflationen for at lette, og Fed skal være i stand til at bevæge sig i et langsommere tempo. Ellers kan væksten være under pres. Det har været vores opfordring."
Trækket fra obligationsrenterne kan illustreres ved deres forhold til Nasdaq 100, et mål, der sporer teknologiske sværvægtere. Ved optælling af Morgan Stanley-strateger ledet af Mike Wilson var en-måneds korrelation mellem aktiemålet og ændringer i det 10-årige realrente negativt 0.5, en af de laveste aflæsninger i den post-pandemiske æra.
Det, der potentielt kan bryde den høje forbindelse, er rapporteringssæsonen, der lige er gået i gang, selvom indtjeningsmomentumet i den forbindelse heller ikke hjælper Nasdaq. Efterhånden som det økonomiske opsving udvides, aftager den vækstkant, som tech-virksomheder engang nød.
"Man kan sige, at voksende teknologiaktier på Nasdaq har været som den seje dreng, der kommer til at bryde alle reglerne, og ingen har noget imod det, men rektor Powell er endelig klar til at sætte ham i tilbageholdelse," sagde Max Gokhman, investeringschef hos AlphaTraI . "I mellemtiden er den kedelige dreng, som alle bliver ved med at skrive af, også kaldet værdi, stille og roligt blevet stærkere, og nu indser investorer, at hans stabile pengestrømme og stabile vækstrater kan stole på, i modsætning til Nasdaqs bombastiske løfter."
Læs mere: Big Tech Needs Big Profits With Multiples Under Fire: Tech Watch
Førende tirsdagens lavkonjunktur var igen de software- og internetvirksomheder, der endnu ikke har tjent penge. En Morgan Stanley-kurv af profitløse teknologivirksomheder faldt med 4.2 %, hvilket udvidede tabet fra et toppunkt i november til mere end 40 %.
Mens volatiliteten endnu ikke er på toppen i november, lukkede CBOE NDX volatilitetsindekset lige over 25 i to uger i træk, en streak, der kun blev set én anden gang i de seneste ni måneder.
En sådan uro afskrækker investorer, som i stigende grad undgår risiko. Baseret på faktorpræstationer sporet af Bloomberg, er volatiliteten den dårligst præsterende i år med en strategi om at købe de mest volatile aktier mod de mest sovende, der synker mere end 9 %.
Fra long-only fonde til spekulative investorer forlader alle pludselig teknologiaktier. I Bank of America Corp.s seneste undersøgelse af globale fondsforvaltere faldt nettoallokeringen til teknologisektoren til det laveste niveau siden den globale finanskrise i 2008.
Tidligere support, der pålideligt har lokket købere, holdt op med at virke. Nasdaq Composite har netop afsluttet en 439-dages streak over sit 200-dages gennemsnit, det tredjelængste løb nogensinde.
Så lavt som det reelle udbytte er, kan der argumenteres for, at teknologiaktier sporet af Nasdaq 100 var steget for meget i forhold til deres niveauer, ifølge Steve Sosnick, chefstrateg hos Interactive Brokers LLC. Med andre ord var momentum af teknologiaktier kørt så langt frem, hvad der kunne retfærdiggøres af lave renter, at yderligere smerter kan ligge forude, selvom obligationsmarkedet stabiliserer sig, sagde han.
I løbet af de seneste fem år er Nasdaq 100 steget 201 %, næsten det dobbelte af stigningen i S&P 500.
"Det indebar, at NDX var sårbar, selvom kurserne var stagnerende, og endnu mere, hvis de reale kurser blev mindre negative," sagde han i et interview. "Og realrenterne er mindre negative i dag, end de var i fredags."
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/nasdaq-slumps-toward-correction-two-213713255.html