Oliepriserne har handlet lavere i det meste af juli, hvor amerikansk-handlede råoliefutures faldt til under 100 dollars pr. tønde, før de steg til 102 dollars mandag.
Nedturen har ramt olieaktier over hele linjen, hvor de fleste producenter, raffinaderier og servicevirksomheder er faldet med mere end 5 % i den seneste måned, og mange med tocifrede.
Nogle analytikere bekymrer sig om, at olielagrene kan sidde fast på disse niveauer i en længere periode, selvom de fleste har sundere balancer, end de har haft i årevis. Pengeforvaltere har været tilbageholdende med at købe olieaktier på trods af deres finansielle disciplin og deres historiske rolle som en inflationsafdækning.
Citi-analytiker Scott Gruber skriver, at olieproducenter og olieservicevirksomheder kan være i "skærsilden" i øjeblikket, til dels fordi fondsforvaltere bekymrer sig om, at oliepriserne har mere plads til at falde, hvis en recession rammer.
Naturgas har dog været en anden historie, og Gruber mener, at investorer er mere åbne over for at købe gas-fokuserede producenter. Lagre af producenter såsom Pittsburgh-baseret virksomhed
EQT
(EQT) har været bedre væddemål i løbet af de sidste par uger, og råvaren er på det seneste steget hurtigt. Mandag steg naturgas-futures med 6.3 % til 7.46 USD pr. million britiske termiske enheder.
Naturgas har historisk set mest været brugt til opvarmning, og den har en tendens til at svinge alt efter, hvor koldt det bliver om vinteren. Men det er blevet en mere fremtrædende kilde til elektricitet i USA og andre steder. Hedebølger i Europa – inklusive rekordtemperaturer i London – og USA denne sommer betyder, at flere mennesker bruger aircondition, hvilket får elefterspørgslen til at stige.
I mellemtiden har Ruslands invasion af Ukraine sat den globale naturgasforsyning i fare, fordi Europa er afhængig af Rusland for så meget som 40 % af sin gas. Rusland lukkede for nylig en større gasledning, Nord Stream I, og sagde, at den havde brug for vedligeholdelse.
Der er nu "bekymring for, at strømme ikke kan genoprettes efter afslutningen af arbejdet", hvilket får gaspriserne til at stige, ifølge Bank of America-analytiker Francisco Blanch.
Priserne på flydende naturgas (LNG) i Europa handlede for nylig omkring 186 euro pr. megawatt-time, omkring 100 euro mere, end hvor de var i midten af juni, bemærkede Blanch.
"Vi ser yderligere opadgående risiko for globale gaspriser på vej mod vinteren, hvis Nord Stream I forbliver offline, med TTF-priser på over 200 euro i en længere periode for at bremse gasefterspørgslen og øge EU's LNG-import," skrev han.
TTF er en hollandsk benchmarkpris for LNG.
Nord Stream er ikke den eneste trussel mod gasforsyningen. Det har russiske firma Gazprom erklæret force majeure på mindst tre europæiske gaskøbere, hvilket betyder, at deres forsyninger kan være begrænset, ifølge Bloomberg. Jo mindre gas, Rusland leverer til Europa, jo mere bliver kontinentet nødt til at stole på andre leverandører.
Europa har kapløb om at fylde gaslagertanke siden Ruslands invasion, men nu ser det ud til, at det kan løbe tør for forsyninger tidligere end tidligere forventet – og potentielt få priserne til at stige endnu mere.
"I april forventede vi, at den næste europæiske vinter ville blive en hård tid for forbrugere og regeringer," skrev Rystad Energy-analytiker Vladimir Petrov i en rapport udgivet mandag. "Vores opdaterede scenarier viser, at Europa sandsynligvis vil være på vej ind i stormen meget tidligere end tidligere antaget - og at regionen vil være underforberedt på det kaos, det vil medføre."
I modsætning til olie har naturgas intet kartel til at stabilisere priserne, så de vil sandsynligvis forblive ustabile. Blanch mener, at de sandsynligvis vil forblive høje i en længere periode i betragtning af udbuds-efterspørgselsproblemerne og den fortsatte risikopræmie fra den russiske invasion.
Amerikanske naturgasproducenter vil sandsynligvis drage fordel af denne dynamik, fordi de har været i stand til at sælge deres gas til højere priser på grund af stigende efterspørgsel i Europa.
Efter et fald i juni er de amerikanske naturgaspriser steget i denne måned, og flere af aktierne har også holdt ud. EQT er steget 4.5% den seneste måned og
Rækkevidde
(RRC) er steget 3.8 pct.
Skriv til Avi Salzman på [e-mail beskyttet]