Netflix, Disney havde et hårdt år, og 2023 ser ikke godt ud

Medieaktier blev rystet i år, hvor virksomheder mistede milliarder af dollars i markedsværdi, efterhånden som streaming-abonnentvæksten faldt, og annoncemarkedet forværredes. 

Smerten vil sandsynligvis fortsætte i første halvdel af 2023, ifølge mediechefer og brancheanalytikere. 

Disney , Warner Bros. Opdagelse, to virksomheder, der gennemgår overgange, især når det kommer til streaming, har hver ramt 52-ugers lavpunkt i de seneste dage. Indtil videre i år er Warners aktie faldet mere end 60 %, og Disney er faldet mere end 45 %. 

Mediebranchen er kommet til et vendepunkt, da konkurrencen blandt streamingtjenester er på et rekordhøjt niveau, og forbrugerne bliver mere kræsne med hensyn til antallet af abonnementer. Oven i det kæmper virksomheder med lavere annonceindtægter og mere snorklipning. Nogle forventer konsolidering vil ske i den nærmeste fremtid.

"På tværs af sektoren er det kaos," sagde Mark Boidman, leder af medie- og underholdningsinvesteringsbank hos Solomon Partners. »Alle har i årevis sagt, at teknologien kommer til at ændre medieverdenen, og det har den. Men vi er på dette rigtige punkt nu, hvor det er knasende tid." Han forudser bundtet streaming bliver vigtigere i 2023.

Det har været et hårdt år over hele linjen for markedet. Nasdaq Composite er på vej mod det værste fald siden 2008, og det er positioneret til at underperforme S&P 500 for andet år i træk. Andre industriers aktier, herunder tech, er blevet slynget. 

Store teknologiaktier har mistet mindst halvdelen af ​​deres værdi. Streaming gigant Netflixs aktien er faldet mere end 50 %, og markedsværdien er halveret til omkring 123 milliarder dollars.

Da Netflix rapporterede det mistede abonnenter i første kvartal — første gang i mere end 10 år — sendte nyheden en chokbølge gennem sektoren. Streaminggiganten gav den skærpede konkurrence skylden. Det begyndte også at udforske en annonceunderstøttet, billigere mulighed for kunder, noget virksomheden længe havde sagt, at den ikke ville gøre. 

Siden da har andre medievirksomhedsaktier fulgt trop. 

Disney har i mellemtiden stået over for udfordringer siden pandemiens tidlige dage, hvor biografer og forlystelsesparker var lukket i flere måneder. Disneys økonomiske resultater er blevet gransket i de seneste måneder, og efter dens skuffende indtjeningsrapport i november, virksomhedens bestyrelse afsatte Bob Chapek og bragte tilbage mangeårige tidligere chef Bob Iger. 

Selvom Disney investorerne var straks begejstrede over Igers afkast vaklede aktien kort efter, senest på grund af en lavere end forventet åbningsweekend for "Avatar: The Way of Water."

Warners aktie blev smadret i år, da ledelsen for det nyligt sammenlagte selskab - fusionen mellem Warner Bros. og Discovery lukkede i foråret - er blevet skære omkostninger, advarer om det hårde annoncemarked og fokuserer på at lave sin streamingforretning rentabelt i fremtiden.

Siden Netflix tab tidligere i år har Wall Street sat spørgsmålstegn ved levedygtigheden af ​​streaming-forretningsmodeller. 

"Jeg tror, ​​at alle forsøgte at efterligne Netflix med håbet om at se en lignende værdiansættelse, og på dette tidspunkt er stivningen op," sagde John Hodulik, analytiker hos UBS. “Netflix vurderes ikke længere til en omsætningsmultipel. Investorer spørger, hvordan direkte til forbrugeren kommer til rentabilitet." 

Stemningen har også tynget Warner, som planlægger at kombinere HBO Max og Discovery næste år, samt Paramount Global , Comcast NBCUniversal. Investorer har et forstørrelsesglas på antallet af abonnenter og indholdsudgifter, som er steget til titusindvis af milliarder af dollars for disse virksomheder.  

"Nu er der et nyt fokus på disse omkostninger," sagde Hodulik. "Jeg tror, ​​at Warner Bros. Discovery fører an, men vi kommer til at se andre virksomheder nedgøre deres ambitioner på streamingområdet over tid."

Oven i dette er annoncemarkedet blevet forværret. I tider med økonomisk usikkerhed trækker virksomheder sig ofte tilbage på reklameudgifter, som ofte ses som skønsmæssige. 

Paramount missede tredje kvartal estimater, efter at dens annonceomsætning faldt, hvor aktien ramte et lavpunkt i de følgende dage. Aktien er faldet mere end 45 % i år. Paramounts aktier fik et løft for nylig efter Warren Buffetts Berkshire Hathaway hævede sin indsats i virksomheden, hvilket giver anledning til spekulationer om, at det kunne være et opkøbsmål.

Tidligere på måneden på en industrikonference, administrerende direktør Bob Bakish sænkede forventningerne for virksomhedens annoncesalg i fjerde kvartal. NBCUniversal CEO Jeff Shell sagde også på den samme konference, at reklamer er blevet støt forværret i de sidste seks til ni måneder, selvom han bemærkede, at annonceomsætningen ville stige i fjerde kvartal.

"Disse aktier er faldet meget, og investorer spørger sig selv, hvorfor skulle jeg købe dette før dårlige nyheder, ikke bare næste kvartal, men de næste kvartaler," sagde Hodulik. "Tingene kan blive værre, før de bliver bedre." 

Der var dog nogle lyspunkter på reklamefronten. 

Streamere som Netflix og Disney tilbyder nu annonceunderstøttede, billigere muligheder for kunder, hvilket forventes at være positivt for deres virksomheder. "Vi forventer også, at reklamestreaming vil blive vigtigere i det kommende år," sagde Solomon Partners' Boidman. 

De politiske annonceindtægter steg også i tredje og fjerde kvartal på grund af det ophedede midtvejsvalg, hvor radiostationsejere som f.eks. Nexstar Broadcast Group , Tegna høste fordelene. Disse aktier, især Nexstar, var begge oppe år til dato, på trods af deres branches generelle svaghed, da deres indtægter stærkt stole på på de høje gebyrer, som distributørerne betaler for at lufte deres lokale netværk.

Snorklipning, omend ikke en ny trend for industrien, "accelereret til alle tiders værste" i tredje kvartal, ifølge data fra MoffettNathanson. Sammen med annoncering citerede Paramount det som en hindring for sine seneste kvartalsresultater.

For medievirksomheder som Comcast og Charter Communications, haltende abonnentvækst på bredbåndsfronten i stedet for betalings-tv-forretningen, vejede mere betydeligt på deres aktier. 

Charter, der udelukkende tilbyder betalings-tv, bredbånd og mobiltjenester og ikke har en fod i streamingkrigene som peer Comcast, har især set sin aktie lide for nylig. Charters aktie er faldet næsten 50% år til dato, og den blev ramt tidligere på måneden, da selskabet fortalte investorer, at det ville øge udgifterne til sit bredbåndsnetværk i de kommende år. Comcasts aktie er faldet mere end 30% indtil videre i år.

"Vi vidste, at der forekom snorklipning, men det er bestemt accelereret siden begyndelsen af ​​pandemien," sagde Hodulik. "Det ser ud til at blive værre, når vi går ind i det første kvartal." 

Oplysning: Comcast er moderselskabet af NBCUniversal og CNBC.