Netflix-aktier kunne vokse med annonceunderstøttet indhold

Netflix' aktie er faldet svimlende 71% år-til-dato. Aktiens fald fra nåde inkluderer at droppe sin FAANG-status, da selskabets markedsværdi er faldet fra $300 milliarder til $75 milliarder. Dette skyldtes delvist, at selskabet rapporterede, at det mistede abonnenter for første gang siden 2011, med et tab på 200,000 abonnenter i det seneste kvartal. Virksomheden forudsagde også et fald på 2 millioner betalte abonnenter for andet kvartal.

Indtjeningsrapporten fik aktien til øjeblikkeligt at miste 35% af sin værdi. Bill Ackman solgte sine Netflix-aktier for et tab på 450 millioner dollars på tre måneder, hvor nogle gav ham ros for hans beslutning, mens andre lykønskede Pershing Capital for at være modig og gå væk fra en tabende position.

I mellemtiden var vores fokus et andet sted. I vores Netflix-dækning efter indtjeningsrapporten, havde vi udtalt "vi kan ikke lade være med at savle" over, hvilken annonceplatform Netflix kan vælge til at vise annoncer til hundredvis af millioner af seere. Primært skyldes det, at vi konsekvent har diskuteret, hvorfor trend for CTV-reklamer har masser af landingsbane selv under et episk udsalg på markedet.

Nøglepunktet er dette: den globale juggernaut i medierne siger i det væsentlige, at CTV-reklamer er fremtiden for streaming.

Nedenfor diskuterer vi, hvorfor der er brug for et nyt perspektiv, da 200,000-misserne sidste kvartal og de 2 millioner misser i dette kvartal blegner i forhold til de 100 millioner seere, der deler adgangskoder, som Netflix har til hensigt at tjene penge på. Med andre ord vil jeg hævde, at den dag, hvor Netflix' aktiekurs faldt 35%, derfor var en af ​​de vigtigste dage i selskabets historie med hensyn til dets chancer for et boost i omsætningen og en fornyet optrend. Tålmodighed vil dog være påkrævet, da Netflix har arbejde at gøre (minimum et til to år for fuld global udrulning). Alligevel er vejen til at tilføje flere abonnenter endelig klar for Netflix og vil betale sig på lang sigt, især i tider med inflation eller dæmpet forbrugertillid, da det presser husstandsomkostningerne ned på tværs af fragmenterede abonnementer.

Netflix' indtjening for 1. kvartal

Virksomheden rapporterede en omsætning på $7.9 milliarder, en stigning på 10%. Eksklusive valutamodvind var omsætningsvæksten i kvartalet 14%. Virksomheden guidede til 10% vækst i det kommende kvartal til $8.05 milliarder i omsætning. Nettolikviditet fra driften steg fra $777 millioner til $923 millioner.

Netflix har opretholdt en sund driftsmargin over 20 % i de fleste kvartaler, og EPS slog estimater på $3.53 sammenlignet med $3.75 EPS for et år siden. Problemet med Netflix har dog været det klumpede frie cash flow, siden selskabet begyndte at producere originalt indhold med størstedelen af ​​virksomhedens historie er dybt i minus på cash flow. Det seneste kvartal var positivt med $802 millioner, men selskabet har stadig en bruttogæld på $14.6 milliarder på balancen og en nettogæld på $8.6 milliarder.

Netflix rapporterede et abonnentmiss på 200,000, men ekskluderet Rusland havde selskabet nettotilførsler på 500,000, da Rusland bidrog til et tab på 700,000. Uanset hvad, er det det kommende kvartal, der har det berørte marked, da Netflix styrer mod et tab på 2 millioner abonnenter.

Netflix har især bevæget sig i retning af forskudte udgivelser af hits som Stranger Things, som kunne reducere churn og hjælpe med at forny abonnentstyrken.

Netflix på vej ind på det annonceunderstøttede marked

Vi havde skrevet en leder for et år siden på Forbes kaldet Afgørende forskel mellem Netflix og Roku Stock. På det tidspunkt påpegede vi, at: "Vi mener, at førstepartsdata for tilsluttede tv-reklamer er en væsentlig trend, der bevæger sig ind i 2021 og en vigtig forskel fra abonnementsvideo on demand (SVOD) […] Ad-Video on Demand (AVOD) ) har en cirka ti-årig landingsbane, da trenden begyndte at tage form, da Roku lancerede sin annonceplatform i slutningen af ​​2018/begyndelsen af ​​2019. Der var AVOD-spillere i rummet før dette, men budgetterne var ubetydelige."

Under det seneste indtjeningsopkald diskuterede Netflix' ledelsesteam virksomhedens plan om at introducere annonceunderstøttet indhold:

"Og en måde at øge prisspredningen på er at annoncere på lavprisplaner og at have lavere priser med annoncering. Og dem, der har fulgt Netflix, ved, at jeg har været imod kompleksiteten i reklamer og en stor fan af abonnementets enkelhed.

Men lige så meget jeg er fan af det, er jeg en større fan af forbrugernes valg. Og at tillade forbrugere, der gerne vil have en lavere pris og er reklametolerante, får det, de vil have, giver meget mening. Så det er noget, vi kigger på nu. Vi prøver at finde ud af det i løbet af det næste år eller to. Men tænk på, at vi er ret åbne over for at tilbyde endnu lavere priser med annoncering som et forbrugervalg.”

Selvom Reed Hastings udtalte "det næste år eller to," den New York Times rapporterede senere at Netflix fortalte medarbejderne, at et annonceunderstøttet niveau kunne udrulles inden udgangen af ​​2022. Der var også rygter om, at Netflix muligvis køber Roku, men da vi hørte nyheden, tilbageviste vi hurtigt denne idé på Twitter:

Netflix' gældsbelastning er en af ​​grundene til, at det er usandsynligt, at Netflix vil købe Roku, da selskabet har en aktuel værdiansættelse på 12 milliarder dollars. Dette ville næsten fordoble Netflix' gæld, eller selskabet kunne udvande aktionærerne, hvilket ville tynge en aktie, der allerede er faldet med 70 % YTD. Plus, Netflix har hænderne fulde som indholdsskaber, der konkurrerer med Hollywood, som blev nævnt i opfordringen: "Vi har gjort dette i et årti. Nå, først og fremmest, det er omkring 90 år mindre tid end alle vores konkurrenter har været til det."

Her er, hvordan Netflix-aktier kunne gøre et nyt højdepunkt

Hvis Netflix udfører bedriften med at lave et nyt højdepunkt, skal det grundlæggende være korreleret til den globale udrulning af annonceunderstøttet indhold. Jeg forventer, at virksomheden vil teste et annonceunderstøttet niveau på markeder med lavere afkast, før det rulles ud i USA og Canada, hvor virksomheden har yderligere 30 millioner, som den kan tjene penge på. På grund af den test, dette er påkrævet, er det usandsynligt, at UCAN-regionen vil se en udrulning i 2022, se i stedet efter dette i H2 2023.

På et teknisk niveau er Netflix den eneste anden FAANG, sammen med Google, der ikke har lavet et lavere lavpunkt. Der er altid to veje, en aktie kan tage: at gå lavere eller højere. Sandsynligheden for, at en bestemt retning favoriseres, når en aktie bryder specifikke kursmål, forbedres. Nedenstående diagram følger 5-bølgebevægelsen fra 2012-lavet.

Det, vi gerne vil se for Netflix til at lave et nyt højdepunkt, er en pause over $405. På dette tidspunkt er oddsene i aktiens favør, at tyrene har kontrol igen. Typisk, efter at en aktie når nye højder, skal den overvåges igen for at sikre, at prisen holder. Hvis dette sker, vil vi gense vores analyse - som offentliggøres ugentligt i vores gratis nyhedsbrev.

Fordi vi beskæftiger os med sandsynligheder i den sentimentdrevne teknologisektor, er det også vigtigt at påpege, at under $115 er det, vi kalder ingenmandsland, hvor en bund kan være særlig svær at danne. Vi kalder det "ingenmandsland", når en aktie potentielt kan være i frit fald, og vi undgår selv de bedste fundamentale historier i disse zoner.

Diagrammet ovenfor viser sjældne, bullish afvigelser i diagrammet, som peger mod, at $450 er mere sandsynligt end et brud i støtten ved $115. Der er kun to andre gange siden 2012, at dette mønster har manifesteret sig, og de markerede begge, at et vendepunkt var tæt på.

Netflix handler også til en 10-årig rekord for en lav værdiansættelse, hvilket sætter aktien op til et betydeligt opsving. Faktisk har virksomheden ikke handlet så billigt i forhold til PE Ratio i over 10 år.

Når man ser på toplinjevækst, har virksomheden ikke handlet så billigt siden 2012:

På trods af den lave værdiansættelse har Netflix nu en vej til at tjene penge på 50 % flere abonnenter (100 millioner) inklusive 30 millioner i USA og Canada, der i øjeblikket deler adgangskoder.

Netflix skal især begrænse indholdsomkostningerne, mens de konkurrerer på et marked med mange store spillere. På trods af den nominelle abonnentmiss, har Netflix faktisk vundet markedsandele fra 6 % til 6.4 %.

konklusion:

I sidste ende har markedet læst situationen forkert, da Netflix vil tjene penge på næsten 50 % flere abonnenter på kort sigt (1-2 år). Det er usandsynligt, at ARPU fra annoncering vil være lige så højtydende som abonnementsniveauerne, men alligevel får premium CTV-indhold $40 i gennemsnitlig omsætning pr. bruger. Vi tror, ​​at Netflix kunne sætte en ny rekord på annonceunderstøttet ARPU på grund af dets premium-indhold og fanget publikum. På trods af en klar vej til at drive rekordomsætning og rekord aktive konti, handles aktien til sin laveste værdi på top- og bundlinjen i 10 år.

Mit firma foretrækker at vente, indtil vi er tættere på den annonceunderstøttede niveauudrulning, før vi overvejer en stilling i Netflix. Når vi går ind i positioner, udsender vi handelsadvarsler i realtid til vores medlemmer og udgiver dybdegående analyser til at ledsage de posteringer, vi laver. Rådfør dig med din finansielle rådgiver om eventuelle aktiehandler, du foretager.

Afsløring: Beth Kindig og I/O Fonden ejer aktier i ROKU og har ingen planer om at ændre deres respektive positioner inden for de næste 72 timer. Ovenstående artikel udtrykker forfatterens meninger, og forfatteren modtog ikke kompensation fra nogen af ​​de diskuterede virksomheder.