Netflix (ticker: NFLX) aktier har kæmpet i flere måneder. På vej ind i den seneste uges skæbnesvangre indtjeningsrapport for fjerde kvartal var der bekymringer om øget konkurrence fra
Som det viste sig, var torsdagens rapport en stor sag, bare ikke på den måde, som tyrene ville have ønsket. Netflix gik glip af abonnentvurderinger, det eneste tal, der betyder noget for investorerne.
For fjerde kvartal tilføjede Netflix 8.3 millioner brugere, lidt under virksomhedens mål på 8.5 millioner. Men selskabets prognose for første kvartal var en større lugt: Netflix forventede 2.5 millioner nettotilføjelser, et godt stykke under Wall Streets tidligere konsensusprognose på 5.7 millioner. Som tilføjelse til problemerne forventede Netflix en omsætning i første kvartal på 7.9 milliarder dollar, hvilket falder under 8.2 milliarder dollar. Det er en vækstrate på 10 %, et fald fra 16 % i fjerde kvartal.
Og der var andre problemer. Netflix forventer en driftsmargin i 2022 på 19% til 20%, et fald fra 20.8% i 2021. Netflix købte heller ikke aktier tilbage i sit seneste kvartal, men brugte i stedet ekstra kontanter til at betale for dets nylige erhvervelse af Roald Dahl-kataloget.
Det hele lægger op til, at en virksomhed oplever aftagende vækst, og det rejser værdiansættelsesspørgsmål. Netflix-aktierne faldt med mere end 20 % i nyhederne, hvilket reducerede streaminggigantens markedsværdi med omkring 50 milliarder dollars, omtrent den samlede værdi af
år
(ROKU) og
ViacomCBS
(VIAC). Netflix-aktier handler nu om, hvor de var ved begyndelsen af pandemien.
Netflixs abonnentmiss ansporede til et salg på tværs af streaminglandskabet med Roku, ViacomCBS,
FuboTV
(FUBO), og Disney faldt markant fredag.
Det, der gør hele situationen mere bekymrende, er, at Netflix ikke klart kunne forklare sine bløde udsigter.
Virksomheden sagde, at debuten af dets nye indhold i første kvartal ville blive skæv mod slutningen af perioden, med anden sæson af bridgertonfor eksempel planlagt til marts. Grundlægger og co-CEO Reed Hastings sagde, at krydsstrømmene fra pandemien har gjort tallene sværere at finde ud af.
I et brev til aktionærerne, der annoncerede resultater, sagde selskabet også, at "konkurrence kan påvirke vores marginale vækst," en lille, men bemærkelsesværdig ændring i tone om risici fra rivaler. Selskabet indrømmede, at dets seneste abonnementsprisstigning kunne bremse væksten. Og latinamerikanske nettilføjelser var bløde, potentielt på grund af pandemiske problemer.
Uanset årsagen var analytikerne ikke tilfredse. Evercore ISI's Mark Mahaney, som har været en flerårig tyr på Netflix-aktier, reducerede sin rating til In Line fra Outperform. Han siger, at vejledningen indebærer den svageste abonnentvækst i første kvartal i selskabets historie, og han reducerede sine udsigter for 2022-nettoabonnenttilvækst til omkring 17 millioner fra 26 millioner. "Selvom dette kunne være en enkeltstående gang med et utal af faktorer i spil, tror vi, at dette også kan være et tegn på Netflix' yderligere modning på mere etablerede markeder," skrev han. Morgan Stanleys Benjamin Swinburne nedjusterede aktien til Equal Weight og bemærkede, at store indholdsudgifter - en forventet $18 milliarder i år - ikke genererer så meget vækst som forventet.
Jeg har været utrætteligt bullish om Netflix i denne klumme – tæl mig blandt dem, der ikke så dette komme. Men det ser ud til at være lidt sent i spillet at blive bearish nu. I løbet af de sidste to år har Netflix stadig tilføjet næsten 55 millioner abonnenter, hvilket øger det samlede antal med næsten 33%. Selskabet har sagt, at det forventer at være rentabelt i år og fremadrettet, og at det planlægger at være tilbage på markedet og genkøbe aktier inden længe.
Tilmelding til nyhedsbrev
Barron's Tech
En ugentlig guide til vores bedste historier om teknologi, forstyrrelser og mennesker og bestande midt i det hele.
Kort sagt blev Netflix en større og mere profitabel virksomhed under pandemien med et rigere og ekspanderende indholdskatalog. Den streamingvideo-trend, som det var banebrydende for, fortsætter med at udhule den gamle tv-forretning. I mellemtiden har Netflix gjort et indledende indtog i mobile videospil og merchandising, og det bliver aggressivt med at udvide sit internationale fodaftryk og sænke priserne i Indien for at stimulere væksten.
Det er helt sikkert, at de seneste resultater gør Netflix til en show-me-historie, og enhver yderligere udhuling af væksten ville ikke blive godt modtaget. Men aktien ser ikke ud til at risikere, et fald på mere end 40 % fra toppen i midten af november. Og der er overbevisende indhold på vej. Den nye sæson af Ozark blev netop løsladt. Stranger Ting kommer snart tilbage. Et sekund Blæksprutte spil Er i værkerne.
Pivotal Research-analytiker Jeff Wlodarczak skrev i et forskningsnotat sent torsdag, at han holder fast i sit bullish krav om aktien. "Vores grundlæggende tese forbliver uændret," erklærede han. "Netflix fortsætter med at have et forspring på mere end fem år på sine jævnaldrende, med et bredt fokus på tværs af de fleste demografi."
Wlodarczak hævder, at virksomheden stadig er på vej til at være "den dominerende aktør globalt i overgangen til at streame væk fra traditionelt betalings-tv", og han mener, at der er muligheder for at øge både globale abonnenter og omsætning pr. bruger.
På trods af dette kvartals forfærdelige anmeldelser, er det måske på tide at begynde at nippe.
Skriv til Eric J. Savitz kl [e-mail beskyttet]