Over for et uventet indtægtshul for endelig at skubbe deres klima- og sundhedsregning over målstregen, tog demokraterne sigte på et af deres mangeårige foretrukne retoriske mål: aktietilbagekøb. Omkostningerne til 1% skat på tilbagekøb vil blive afholdt af virksomheder som f.eks Apple (AAPL), som tilføjede $90 milliarder til sin aktietilbagekøbsplan i april.
X
Indvirkning på tilbagekøbsafgift på Apple, S&P 500-indtjening
Skatten på et så massivt Apple-aktietilbagekøb kan beløbe sig til så meget som $900 millioner om året, når først skatten træder i kraft i 2023.
Overvej, hvad det kunne betyde, hvis skatten var i kraft nu: Et aktietilbagekøb på 90 milliarder dollar ville øge Apples indtjening pr. aktie med omkring 3.5 % takket være et lavere aktietal. En skat på $900 millioner vil dog reducere tilbagekøbets boost til EPS til omkring 2.5%.
For S&P 500 som helhed, som er på vej til at nå op på 1 billion dollars i aktietilbagekøb i år, kan det samlede hit til indtjeningen beløbe sig til så meget som 10 milliarder dollars om året, hvis det tempo fortsætter.
Et forbehold: Den foreslåede tilbagekøbsafgift vil blive reduceret med enhver aktieudstedelse, herunder som kompensation, i samme periode. I de senere år ville det have skåret Apples regning med omkring 10%.
Det vil give anslået 74 milliarder dollars over et årti. Goldman Sachs har estimeret, at det kunne reducere S&P 500 indtjening pr. aktie med 0.5 pct.
Da tilbagekøb vil forblive skattefrie til udgangen af dette år, forventer nogle analytikere noget af et tilbagekøbsvanvid, som kan understøtte S&P 500 på et ustabilt tidspunkt.
Aktietilbagekøb forsvinder ikke
Alligevel er det usandsynligt, at foranstaltningen vil reducere fremdriften til aktietilbagekøb væsentligt, hvilket bidrager til højere aktiekurser.
Sidste efterår foreslog Senatets demokrater en skat på 2 % på tilbagekøb. Men selv den foranstaltning ville ikke "flytte nålen meget," fortalte Gregg Polsky, professor i skatteret ved University of Georgia, til IBD dengang.
Med det mente Polsky, at størrelsen af skatten ikke ville være nok til at forårsage et væsentligt skift væk fra tilbagekøb til udbytte.
Polsky og New York University juraprofessor Daniel Hemel hjalp med at sætte en aktietilbagekøbsskat på dagsordenen. De pressede på ideen om at beskatte aktietilbagekøb i samme omfang som udbytte. De regnede med, at det kunne rejse et beløb svarende til omkring 7 % af værdien af tilbagekøb over et årti.
1%-skatteforslaget, som Demokraterne har vedtaget, holder stort set incitamenter på plads, der har skævvridet kapitaludlodninger i retning af tilbagekøb af udbytte.
I 2021 købte Apple tilbage for 85.5 milliarder dollars i AAPL-aktier, mens de udlodde 14.5 milliarder dollars i udbytte. Google-forælder Alfabet (GOOGL) annoncerede et tilbagekøb på 70 milliarder dollars i april, men har aldrig udstedt et udbytte. Facebook-forælder Meta platforme (META), som sagde den 27. juli, at det har 24.3 milliarder dollar tilbage i sin tilbagekøbstilladelse, bemærker i sin 10-K, at virksomhedens embedsmænd "ikke forventer at erklære eller betale kontant udbytte i en overskuelig fremtid."
Hvordan aktietilbagekøb påvirker aktiekurserne
Aktietilbagekøb er generelt positivt for aktiekurserne af to årsager. For det første, i modsætning til udbytte, styrker virksomhedernes kontanter brugt på tilbagekøb indtjeningen pr. aktie ved at reducere antallet af aktier.
For det andet tilbyder tilbagekøb en måde at fordele kapital på, samtidig med at aktionærerne kan udsætte – eller undgå – at betale skat. I stedet for at skattekronerne går til regeringen, bliver de på aktiemarkedet.
For aktionærer, der ikke indløser deres aktier, kan tilbagekøb resultere i en større kapitalgevinstskat, men kun når de sælger deres aktier - hvis de sælger. Plus, mens udenlandske investorer betaler en gennemsnitlig skattesats på 17 % på udbytte, står de ikke over for amerikanske skat på kapitalgevinster.
Det er ikke en lille ting, da andelen af børsnoterede amerikanske aktier, der ejes af udlændinge, er tredoblet til 30 % siden slutningen af 1990'erne, ifølge Steve Rosenthal, senior fellow ved Urban-Brookings Tax Policy Center.
I samme periode indhentede værdien af aktietilbagekøb og steg derefter forbi virksomhedernes kontanter brugt på udbytte. I 2021 udgjorde S&P 500-tilbagekøbene 883 milliarder USD, 73 % mere end de 511 milliarder USD, der blev uddelt som udbytte.
Biden-godkendelsen rammer nyt lavpunkt, på trods af demokraternes sejrsrække
S&P 500 skånet for store skattestigninger
Wall Street, efter at have vundet stort med præsident Trumps skattelettelser i 2017, der sænkede selskabsskattesatsen til 21 % fra 35 %, er stort set undsluppet en stor tilbagebetaling under præsident Biden. Det er ikke på grund af manglende forsøg.
Biden søgte over 2 billioner dollars i skattestigninger rettet mod virksomheder og velhavende investorer. At hæve selskabsskatten tilbage til 28 % ville have rejst 900 milliarder dollars. Biden foreslog at hæve topskatten på kapitalgevinster og udbytter til 43.4% fra 23.8%, hvilket hævede 400 milliarder dollars. Skatteforhøjelser på udenlandske virksomheders indkomst kunne have rejst 1 billion USD i det første årti.
Men med hver demokrat i 50-50 Senatet, der ejer et effektivt veto, knuste senator Joe Manchin ubønhørligt Bidens ønskeliste fra godt 2 billioner dollars til en anslået pris på 430 milliarder dollars. Manchin var bekymret for, at mere regeringsløshed ville forværre inflationstruslen, og omarbejdede lovforslaget, da Inflationsreduktionsloven.
I et worst-case scenario sagde Wall Street-strateger, at S&P 500-indtjening kunne tage et 8% haircut, men regnede med, at et hit på 3%-4% var mere sandsynligt. I sidste ende vurderer Goldman Sachs, at S&P 500-indtjeningen vil blive trimmet med omkring 1.5 %. Tilbagekøbsskatten vil medføre en indtjening på 0.5 % og en minimumsselskabsskat på 15 % på 1 %.
Virksomhedsminimumsskatten er rettet mod store virksomheder som Amazon (AMZN), som betalte en skattesats på 6 % på amerikansk indkomst i 2021. Alligevel blev selv denne bestemmelse skrumpet ned i 11. time-forhandlinger, som bevarede skattefordelen ved fremskyndet afskrivning for udstyrskøb. Citigroup-analytikere mener, at minimumsskatten på 15 % vil reducere indtjeningen med kun 0.4 % næste år.
Følg Jed Graham på Twitter @IBD_JGraham til dækning af økonomisk politik og finansielle markeder.
DU KAN MÅSKE OGSÅ LIDE:
Dagens IBD-lager: Lithium-lager nærmer sig købspunktet
Bedste vækstlagre at købe og se
Deltag i IBD Live og lær de bedste teknikker til læsning og handel fra professionelle
Kilde: https://www.investors.com/news/new-stock-buyback-tax-what-it-means-for-apple-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo