Nyt lavpunkt på aktiemarkedet forude? Hvad investorer har brug for at vide, da Fed signalerer renter, vil være højere i længere tid.

Amerikanske aktier steg i første omgang efter Federal Reserve onsdag godkendte en fjerde stigning på 75 basispoint i træk, der tager Fed-funds-renten til et interval mellem 3.75 % og 4 %, med en erklæring, som investorerne tolkede som et signal om, at centralbanken ville levere mindre rentestigninger i fremtiden. En mere høgeagtig end forventet Powell hældte dog koldt vand ud over den halve times markedsfest, hvilket sendte aktierne kraftigt lavere og statsrenterne og futures til fonde højere.

Se: Hvad er det næste for markederne efter Feds 4. jumbo-renteforhøjelse i træk

På en pressekonference understregede Powell, at det var "meget for tidligt" at tænke på en pause i at hæve renten og sagde, at det ultimative niveau for federal-funds-renten sandsynligvis ville være højere, end de politiske beslutningstagere havde forventet i september. 

Markedet indpriser nu en over 66 % chance for blot et halvt procentpoint rentestigning på Feds møde den 14. december, ifølge CME FedWatch værktøj. Det ville efterlade Fed-funds-renten i et interval på 4.25 % til 4.5 %.

Men det større spørgsmål er, hvor høje renterne i sidste ende bliver. I september-prognosen havde Fed-embedsmænd en median på 4.6 %, hvilket ville indikere et interval på 4.5 % til 4.75 %, men økonomer sætter nu en blyant ind en terminalrente på 5 % i midten af ​​2023.

Læse: 5 ting, vi lærte fra Jerome Powells 'piskesav'-pressekonference

For første gang nogensinde anerkendte Fed også, at den kumulative stramning af pengepolitikken i sidste ende kunne skade økonomien med et "forsinkelse". 

Det tager normalt seks til 18 måneder for rentestigningerne at komme igennem, sagde strateger. Centralbanken annoncerede sin første kvartalsforhøjelse i marts, hvilket betyder, at økonomien burde begynde at mærke nogle af de fulde effekter af det ved udgangen af ​​dette år, og vil ikke mærke den maksimale effekt af denne uges fjerde 75. basispointforhøjelse indtil august 2023. 

"Fed ville gerne have set en større indvirkning fra stramningen gennem 3. kvartal i år på de finansielle forhold og på realøkonomien, men jeg tror ikke, de ser en effekt nok," siger Sonia Meskin, chef. af amerikansk makro hos BNY Mellon Investment Management. "Men de ønsker heller ikke utilsigtet at dræbe økonomien ... og det er derfor, jeg tror, ​​de sænker tempoet."

Mark Hulbert: Her er et stærkt nyt bevis på, at et amerikansk aktiemarked snart er på vej

Mace McCain, investeringschef hos Frost Investment Advisors, sagde, at det primære mål er at vente, indtil de maksimale effekter af renteforhøjelser er omsat til arbejdsmarkedet, da højere renter bringer boligpriserne højere, efterfulgt af flere varebeholdninger og færre byggerier, hvilket giver næring til en et mindre robust arbejdsmarked. 

Imidlertid viser regeringsdata fredag ​​USA økonomien fik overraskende 261,000 nye job i oktober, hvilket overgik et Dow Jones-estimat på 205,000 tilføjelser. Måske mere opmuntrende for Fed steg arbejdsløsheden til 3.7 % fra 3.5 %.

Amerikanske aktier sluttede markant højere i en volatil handelssession fredag da investorerne vurderede, hvad en blandet beskæftigelsesrapport betød for de fremtidige renteforhøjelser i Fed. Men store indekser viste ugentlige fald med S&P 500
SPX,
+ 1.36%
et fald på 3.4 %, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.26%
faldende 1.4 % og Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.28%
med et fald på 5.7 pct.

Nogle analytikere og Fed-observatører har hævdet, at politiske beslutningstagere ville foretrække aktier er fortsat svage som led i deres bestræbelser på at stramme de økonomiske forhold yderligere. Investorer kan undre sig over meget rigdomsødelæggelse, som Fed ville tolerere for at ødelægge efterspørgslen og dæmpe inflationen.

"Det er stadig åbent for debat, fordi med dæmpningen af ​​stimuluskomponenterne og dæmpningen af ​​højere lønninger, som mange mennesker har været i stand til at opnå i løbet af de sidste par år, vil ødelæggelse af efterspørgslen ikke ske så let, som det ville have gjort. tidligere,” sagde Fernandez til MarketWatch torsdag. "Det er klart, at de (Fed) ikke ønsker at se aktiemarkederne kollapse totalt, men som på pressekonferencen [onsdag], er det ikke det, de ser på. Jeg tror, ​​de er okay med en lille ødelæggelse af rigdommen." 

Relaterede: Her er grunden til, at Federal Reserve lod inflationen løbe op til det højeste niveau i 40 år, og hvordan det rystede aktiemarkedet i denne uge

Meskin fra BNY Mellon Investment Management bekymrede sig for, at der kun er en lille chance for, at økonomien kunne opnå en vellykket "blød landing" - et udtryk, der bruges af økonomer til at betegne en økonomisk afmatning, der undgår at vælte ind i recession. 

"Jo tættere de (Fed) kommer på deres egne estimerede neutrale kurser, jo mere forsøger de at kalibrere efterfølgende stigninger for at vurdere virkningen af ​​hver stigning, når vi bevæger os ind i et begrænset territorium," sagde Meskin via telefonen. Den neutrale rente er det niveau, hvor fed-funds-renten hverken øger eller bremser den økonomiske aktivitet.

"Det er derfor, de siger, at de vil, før snarere end senere, begynde at hæve renterne med mindre beløb. Men de ønsker heller ikke, at markedet reagerer på en måde, der ville løsne de finansielle forhold, fordi enhver lempelse af de finansielle forhold ville være inflationært.” 

Powell sagde onsdag, at der stadig er en chance for, at økonomien kan undslippe en recession, men det vindue til en blød landing er indsnævret i år da prispresset har været langsomt med at lette.

Wall Street-investorer og strateger er dog uenige om, hvorvidt aktiemarkedet fuldt ud har prissat en recession, især givet relativt stærke resultater for tredje kvartal fra mere end 85 % af S&P 500-selskaber, der rapporterede såvel som fremadrettede indtjeningsforventninger.

"Jeg tror stadig, at hvis vi ser på indtjeningsforventninger og markedspriser, så prissætter vi ikke rigtig en væsentlig recession endnu," sagde Meskin. "Investorerne tildeler stadig en rimelig høj sandsynlighed for blød landing," men risikoen som følge af "meget høj inflation og terminalrenten ved at Feds egne estimater bevæger sig højere er, at vi i sidste ende bliver nødt til at have meget højere arbejdsløshed og derfor meget lavere værdiansættelser .”” 

Sheraz Mian, direktør for analyse hos Zacks Investment Research, sagde, at marginerne holder bedre, end de fleste investorer ville have forventet. For de 429 indeks S&P 500-medlemmer, der allerede har rapporteret resultater, er den samlede indtjening steget med 2.2 % i forhold til samme periode sidste år, hvor 70.9 % overstiger EPS-estimaterne og 67.8 % over omsætningsestimaterne, skrev Mian i en artikel på fredag. 

Og så er der midtvejskongresvalget den 8. november.

Investorer diskuterer, om aktier kan vinde terræn efter en tæt kæmpet kamp om kontrol over Kongressen, da historisk præcedens peger på en tendens til, at aktierne stiger, efter at vælgerne går til valgurnerne.

Se: Hvad betyder mellemterminerne for aktiemarkedets 'bedste 6 måneder', når en gunstig kalenderstrækning er på vej

Anthony Saglimbene, chefmarkedsstrateg hos Ameriprise Financial, sagde, at markederne typisk ser aktievolatiliteten stige 20 til 25 dage før valget og derefter falde lavere i 10 til 15 dage efter, at resultaterne foreligger.

»Det har vi faktisk set i år. Når man ser fra midten og slutningen af ​​august ind i, hvor vi er lige nu, er volatiliteten steget, og den begynder på en måde at falde ned,” sagde Saglimbene torsdag.

"Jeg tror, ​​at en af ​​de ting, der på en måde har givet markederne mulighed for at presse midtvejsvalget tilbage, er, at oddsene for en splittet regering er stigende. Med hensyn til en markedsreaktion tror vi virkelig, at markedet kan reagere mere aggressivt på alt, der er uden for en splittet regering,” sagde han.