Nej, Credit Suisse vil ikke se en 'Lehman-stileksplosion' - her er hvorfor

Bekymringer om den schweiziske bankgigant Credit Suisses økonomiske helbred har i weekenden ført til ny markedsfrygt for endnu en nedsmeltning svarende til Lehman Brothers' kollaps i 2008. Der florerer rygter om, at Credit Suisses kapitalposition er i stor risiko, hvor aktierne dykker til nye lavpunkter mandag, og omkostningerne ved at sikre banken mod misligholdelse steg til det højeste niveau i mere end to årtier.

Aktier i Credit Suisse oprindeligt tanket mandag morgen, og nåede et nyt lavpunkt på $3.70 per aktie, før det senere på dagen vendte tilbage over $4 per aktie. Aktien er faldet omkring 60% i år, på vej mod det største årlige fald i firmaets historie.

Men eksperter siger, at det er usandsynligt, at Credit Suisse vil mislykkes, selvom bankens credit default swaps (CDS), som tilbyder beskyttelse mod misligholdelse, steg i mandags. På trods af hvisken om endnu et "Lehman Brothers-øjeblik", afviser de fleste Wall Street-eksperter i øjeblikket ideen om endnu et eksplosion af den store recession, der ryster hele det finansielle system.

"Verden er et meget andet sted end i 2008, hvor der var en pludselig erkendelse af udbredte tab i hele det finansielle system," siger James Angel, finansprofessor ved Georgetown Universitys McDonough School of Business. Selvom der er "smertelige erkendelser", der går rundt på markederne i dag, givet en truende recession i horisonten, "er der ikke noget stort systemisk problem, der påvirker alle, som det var i 2008," tilføjer han.

Hvad mere er, banker står over for meget strengere reguleringstilsyn i dag, end de gjorde under finanskrisen, med strenge stresstests for at sikre, at de opfylder kapitalkravene. Alligevel eksploderer Credit Suisses CDS-spænd, fordi markedet er i "kakerlak-mentalitet" ifølge Angel, hvor investorer mener, at hvis der er én bank med risikable kapitalniveauer, så er der flere.

Credit Suisse forbliver "fanget i en cirkulær undergang" - hvor dårlige nyheder bare sender CDS højere og aktien lavere på trods af ledelsens bestræbelser på at reducere markedsangst, siger Vital Knowledge-grundlægger Adam Crisafulli. "Investorer bør ikke nødvendigvis skynde sig ud for at købe Credit Suisse-aktier, men vi tvivler stærkt på, at en eller anden form for et 'Lehman Moment' er nært forestående."

Det værst tænkelige scenarie, ifølge eksperter, ville være, hvis den schweiziske bankgigant skal indgive kapitel 11-konkurs. En sådan hændelse ville have negative ringvirkninger for resten af ​​det finansielle system, da modpartseksponering bliver mere et problem. Længe før det skulle banken dog nå et punkt, hvor den ikke er i stand til at finansiere sine aktiver: Under det scenarie bliver det store spørgsmål, hvordan regulatorer vil reagere, siger Angel. Firmaet ville sandsynligvis blive tvunget til at rekapitalisere - at rejse penge til en udvandet kurs eller gå videre ved at låne gennem en centralbanks diskontoudlånsfacilitet.

Tidligere har nødlidende finansielle institutioner forsøgt at fastsætte kapitalforhold ved at sælge aktiver eller gennemføre en handel eller fusion med en anden institution. Den sidste udvej fra regulatorer for at undgå en konkurs ville være en regeringskonstrueret løsning svarende til 2008, hvor den schweiziske centralbank trådte til med nødfinansiering for folk som UBS (Credit Suisse rejste ekstern kapital på det tidspunkt).

Alligevel er en eksplosion i "Lehman-stil" usandsynlig, siger Angel, da Credit Suisses situation fremstår mere virksomhedsspecifik, hvor banken har begået fejl med skandaler i de senere år og nu betaler prisen for det.

KBW-analytikere sammenlignede Credit Suisses nuværende situation med Deutsche Banks i 2016, hvor banken stod over for lignende bekymringer om likviditet. Deutsche Bank stod på det tidspunkt over for en føderal undersøgelse relateret til realkreditsikrede værdipapirer, credit default swaps steg højere, bankens gældsvurdering blev nedgraderet, og nogle kunder holdt op med at handle med firmaet. Presset lettede dog til sidst, da banken nåede et mindre forligsgebyr end forventet og rejste næsten 8 milliarder dollars i ny kapital.

Credit Suisse CEO Ulrich Körner sagde i et notat i weekenden, at banken er på et "kritisk tidspunkt" i sin omstruktureringsbestræbelse, selvom han opfordrede medarbejderne til ikke at forveksle virksomhedens "dag-til-dag aktiekursudvikling med den stærke kapitalbase". og bankens likviditetsposition." Firmaet har diskuteret aktivsalg som en del af dets strategiske eftersyn, med en forretningsopdatering planlagt sammen med selskabets indtjeningsudgivelse for tredje kvartal den 27. oktober.

Både analytikere hos Deutsche Bank og KBW har for nylig anslået, at Credit Suisses omstruktureringsplaner vil koste omkring 4 milliarder dollars.

Credit Suisse-aktier, der svæver nær rekordlave niveauer, er nu et "køb for de modige", CitigroupC
Det skrev analytikere ledet af Andrew Coombs i en note mandag. Der er "betydelig udførelsesrisiko" fra firmaets nye strategiske plan, og markederne prissætter nu, hvad der sandsynligvis vil være en "meget" udvandende kapitalrejsning, sagde analytikerne, selvom de ikke tror, ​​at dette er endnu et "2008"-øjeblik. JPMorgan-analytikere hævdede på samme måde i et notat mandag, at Credit Suisse stadig har "sund" kapital og likviditet baseret på økonomiske resultater fra det seneste kvartal.