Ingen hold spærret, da Kina lancerer frontalangreb på amerikanske dollarhegemoni

Pennen er mægtigere end sværdet, lyder det gamle ordsprog.

Udenrigsministeriet i Folkerepublikken Kina ('MFA') tog denne holdning til sig, da mandag den 20.^th februar udstedte den en kommunikation med titlen 'US Hegemony and its Perils'.

Dette var, vil de fleste hævde, præsident Xis skarpe modsigelse af hvad Dr Ankit Shah, en velkendt finansielle, økonomisk og international sikkerhedsanalytiker kaldet USA's,

...pålæggelse af en unipolær dollarverden.

Dokumentet opstiller det officielle statsperspektiv for Forenede Stater' rolle i etableringen af ​​den moderne monetære æra, gnidningerne bag opretholdelsen af dollar overherredømme og afspejler den voksende appetit på et alternativt byttemiddel.

Kinesiske myndigheder opfatter amerikansk 'misbrug' af deres dollarhegemoni gennem fem tæt sammenvævede riger – Politisk, Militær, Økonomisk, Teknologisk og Kulturel.

Shah bemærker, at partifigurer, der modsatte sig præsident Xis vision om af-dollarisering, blev nedprioriteret under KKP-kongressen i november 2022, hvilket banede vejen for et monumentalt økonomisk skift.

Værdi og valutaers rolle

Værdi er et notorisk svært begreb at identificere, fastgøre og destillere i dets forklarende komponenter. Mest af alt er det i det mindste delvist uhåndgribeligt.

Valuta er en bemærkelsesværdig nyskabelse i menneskehedens historie, fordi de tackler netop sådanne uhåndgribeligheder.

De mærker og forsøger at kvantificere værdi og transformerer en tidligere abstrakt, meget individuel idé til en delbar, omsættelig idé.

De individuelle karakteristika for varer og tjenesteydelser viger for en enkelt indkapslende numerisk enhed, som kan beskrive enheden af ​​interesse.

Ikke alle valutaer er dog lige.

De valutaer, der bevarer deres købekraft under økonomisk tvang og fungerer som et varigt lager af værdi, er kendt som reservevalutaer.

Dollaren er netop sådan en sjælden reservevaluta, der er internationalt accepteret, ikke kun som et troværdigt lager af værdi, men også brugt til fakturering og afregninger over hele kloden.

Men med stor magt følger et stort ansvar, og hvor effektivt den udvalgte udsteder varetager deres ublu privilegium er en vigtig komponent i at bestemme levetiden og succesen for en reservevaluta.

I nutidens ustøttede, fiat-valutaverden, manifesterer dollaren værdi gennem en handling af ren vilje.

Den universelle konsensus, der gjorde det muligt for dette arrangement at blomstre, begynder at vise tegn på skrøbelighed.

Kinas perspektiv

Den voldelige og tumultariske periode fra 1939 – 45 viste sig at være et stort vendepunkt for USA i dets fremkomst som den vigtigste supermagt på den globale scene.

Det afgørende var, at Bretton Woods-aftalen gav anledning til den globale dollarstandard i 1944.

Den Internationale Valutafond, Verdensbanken og Marshall-planen var centrale for med succes at skabe det dollar-centrerede globale monetære system og operationalisere dollaren som den uovertrufne globale reservevaluta.

Nøglefaktorer, der understøttede dollarens stigning, omfattede Federal Reserves veletablerede internationale legitimitet, likviditeten og dybden af ​​amerikanske obligationsmarkeder, og manglen på et troværdigt alternativ på det tidspunkt.

Ethvert land, der måske havde håbet på at gå tå-til-tå med USA, var allerede i alvorlig tilbagegang og led af høj inflation eller dyb økonomisk ødelæggelse på grund af krigen.

De imperialistiske magter fra tidligere år så også deres død, mens Japan og Tyskland blev efterladt militært tandløse og deres industrier indskrænket.

I løbet af næsten otte årtier har alle lande i verden således ført deres respektive økonomiske politik inden for rubrikken for dollaren som den universelle værdistandard.

Kinas bemærkelsesværdige historie om at blive motoren i den globale økonomi og løfte millioner ud af fattigdom blev i høj grad tilskrevet markedsreformer, globale kapitalstrømme og en eksportorienteret udviklingsmodel.

Denne fortælling ser dog ud til at ændre sig med den forståelse, at inden for de amerikansk-baserede rammer tilfaldt de fleste af fordelene ikke den kinesiske stat eller det kinesiske folk.

Specifikt peger dokumentet på spørgsmålet om amerikansk seigniorage.

Møntningsgevinst

Den hævder, at det koster omkring 100 cent at producere en 17 dollarseddel. Mens lande over hele verden skulle producere varer eller levere tjenester til en værdi af $100 for at tjene denne indtægt, var USA i stand til frit at generere denne sum for mindre end en fem hundrededel af markedsprisen.

Udenrigsministeriet hævder, at USA,

…brugte værdiløse papirsedler til at plyndre andre nationers ressourcer og fabrikker.

Shah tilføjer,

Det, Kina fik, var bare peanuts...3 billioner dollars af reserver efter 4 årtiers hårdt arbejde, mens USA printede og distribuerede 13 billioner dollars...i blot de sidste 3 år under covid.

Bredere ustabilitet

Den kinesiske avis bemærker også, at amerikansk politik er kilden til megen økonomisk ustabilitet på verdensplan finansielle markeder.

For eksempel, efter Fed's langvarige ultraløse politikker, steg værdiansættelsen af ​​aktiver uholdbart.

Den pludselige og drastiske u-vending til hyperaggressive politikker har drevet enorme kapitaludstrømninger fra nye markeder, hvilket har resulteret i finansiel volatilitet, økonomisk uro, faldende valutaer og høj importinflation.

Den kinesiske regering valgte også at citere sagen om Japans undergang i 1980'erne.

Bevæbningen af ​​dollaren

Som den kinesiske regerings udenrigsanliggender, udtalte Udenrigsministeriet,

Amerikas økonomiske og finansielle hegemoni er blevet et geopolitisk våben.

Ifølge MFA er amerikanske sanktioner blevet meget hyppigere og steg med utrolige 933 % mellem 2000 og 2021.

Andy Schectman, præsident for Miles Franklin Precious Metaller, mener, at voldsomheden af ​​Ruslands sanktioner i kølvandet på Ukraine-krigen har haft en skadelig effekt på den globale tillid til dollaren.

En ny æra

Fiat-valutaer er teoretisk ubegrænsede, men har været historisk tidsbundne.

Deres stigning og fald er dikteret af de fremherskende økonomiske realiteter, politiske imperativer og samfundsmæssige holdninger til udstederen.

Uvægerligt er fiat-valutaer i sidste ende blevet pustet ud, da kortsigtede politiske krav har en tendens til at have forrang frem for langsigtet økonomisk bæredygtighed.

Som et resultat efterspørger sælgere større mængder af fiat-valutaen, hvilket eroderer købekraften.

De økonomiske aktører, der engang gjorde valutaen levedygtig, ville så se på de samme stykker papir med ængstelig mistænksomhed.

Enhver reservevaluta i historien, såsom den florentinske florin, venetianske dukat, spansk real og britisk Sterling, har oplevet en glorværdig storhedstid efterfulgt af dens endelige bortgang som den accepterede grundsten af ​​økonomisk værdi.

Kinas administration satser på, at dollaren ikke ville være anderledes.

Da landet nu kaster sin fulde vægt bag de-dollarisering, har dette potentiale til at opmuntre den globale søgen efter nye udfordrende valutaer og en afvigelse fra udisciplinen i det dollar-ledede (eller et hvilket som helst fiat) regime.

Med en alternativ monetær ramme som et af punkterne til diskussion, kunne BRICS-topmødet i august 2023 tilbyde en potentiel køreplan.

Ivrig efter at bryde væk fra dollarafhængighed forventer Schectman, at disse lande sandsynligvis vil forhandle et skift i retning af råvare penge eller skabelse af fast valuta knyttet til en enhed af den valgte vare.

Hvis et sådant skift bliver til virkelighed, vil dollaren uden tvivl miste en betydelig del af sin tiltrækningskraft på de globale markeder.

Dette ville også udgøre en ny udfordring for BRICS-regeringerne med reduceret adgang til de dybt likvide amerikanske obligationsmarkeder, som i dag er en klar kilde til kapital.

Shah mener således, at enhver ny valutabestræbelse vil kræve konsensus om en kapitalfremskaffelsesmodel og en robust ramme, der tilbyder beskyttelse af råvarepengemekanismer.

Er USA i klemme?

Lande, der har betydelige reserver af råvarer, som et nyt monetært system kunne være knyttet til, kan nu være i fremgang.

Yderligere, på grund af det asymmetriske forhold til dollaren, mener Shah, at Kinas samlede Produktion Kapaciteten var altid overudstrakt og undervurderet (alternativt var dollaren overvurderet), hvilket indikerer hårde tider forude for hushjælp og tomme hylder for internationale købere.

Uden komfortabel adgang til globalt billig arbejdskraft og fremstillet import ville meget mere produktion blive tvunget til at trække mod indenlandske knudepunkter i USA.

Shah forventer dog, at omlægning af den indenlandske produktion vil være en smertefuld proces for USA, da

(Amerikanske) lønninger er kunstigt oppustet. Du ved, at i en økonomi, hvor mere end 180 lande har parkeret deres opsparing, vil alle deres sektorer automatisk stige i værdi...Alle sektorer er oppustede...

Han vurderer, at lønniveauet skulle skæres ned med hele 60 % for at gøre den indenlandske produktion levedygtig.

Denne omvæltning vil sænke levestandarden over hele linjen og indlede et kollaps i finansielle værdiansættelser, især af afledte produkter, som nu er dybt indviklet selv i formodet sikre pension fonde investeringer.

På den anden side advarer Schectman om, at beslutningen fra internationale dollarholdere om at vende sig væk fra dollaren ville sætte gang i inflationen i USA, hvilket nødvendiggør skiftet til højere kurser og fører til et kollaps i aktivpriserne.

I et sådant miljø skal det ses, hvor pålideligt satserne kan hæves.

Da nationale rentebetalinger alene står på over 850 milliarder dollars i år; den kolossale amerikanske gældsbyrde; stigende fattigdomsniveauer og udsigten til at udhule dollarefterspørgslen, forventer Shah, at den amerikanske regering selv kan forsøge at støtte søgningen efter monetære alternativer.

Schectman er enig i, at der er en tilsyneladende mangel på amerikansk vilje til at bevare dollarens hegemoni, da en af ​​dens nøglepartnere, Saudi Arabien oplyst, at det ville se ud til at handle olie i alternative valutaer, hvilket kan fremkalde et kraftigt fald i den eksisterende dollarefterspørgsel.

Det ser ud til, at adskillige centralbanker har forberedt sig på netop en sådan eventualitet, med den voldsomme efterspørgsel efter og hjemsendelse af fysiske guld gennem de sidste par år.

Guld, fordi det har bevaret en stærk forbindelse med accepteret pengeværdi gennem tusinder af år. Interesserede læsere kan lære mere om dette link..

Schectman mener, at myndighederne også kan forsøge at indvarsle digitale centralbankvalutaer (CBDC'er) for at udfylde det tomrum, som dollaren kan efterlade.

Bemærk: Dr. Shahs interview blev udført på både engelsk og hindi. Selvom jeg har forsøgt at citere udsagn på engelsk, er enhver oversættelse i indsatte citater min egen.