'Ikke et tidspunkt at købe': S&P 500 forlader 'bedste æra' i årtier for indtjeningsvækst midt i 'indtørret' likviditet

BofA, som har forudsagt S&P 500
SPX,
-2.00%
vil se $200 i indtjening pr. aktie i 2023, siger "nu er ikke et tidspunkt at købe (overfyldt) markedsindeks." Men strategerne sagde, at "skift i likviditet bør drive muligheder inden for og uden for indekset."

"Vi forlader måske den bedste S&P EPS-æra, men vi går sandsynligvis ind på det bedste aktievælgermarked i vores karriere," sagde de. "Vi anbefaler at blive investeret i aktier, men selektivt."

Strategerne skiftede deres syn på materialesektoren til overvægt fra undervægt, mens de flyttede forsyningsselskaber ned til markedsvægt fra overvægt. De flyttede også kommunikationstjenester op til markedsvægt, fra undervægt, som Facebook-moder Meta Platforms Inc.
META,
-0.46%
aktietilbagekøbsprogram sænkede sektorens varighedsrisiko, viser rapporten. 

Læse: Meta-aktien stiger næsten 20 %, da omkostningsbesparelser og 40 milliarder dollars for investorer overskygger indtjeningstab

S&P 500, en måler for store aktier i USA, er steget mere end 4 % indtil videre i år baseret på handel tirsdag eftermiddag. Indeksets kommunikationsservicesektor er steget næsten 11% år til dato, mens aktier i virksomheder inden for materialer er steget omkring 3%, og forsyningssektoren er faldet næsten 5%, ifølge FactSet-data, ved sidste kontrol. 

"Vi kan lide de kapitalberøvede sektorer," skrev BofA-strategerne. Finans, boligbyggere, materialer og fossile brændstoffer er områder af markedet, der har været "udsultet på kapital" i mere end et årti, mens teknologi er blandt dem, der har "nydt gratis penge, hvilket forstærker varighedsrisikoen for S&P 500."

"Opsvulmede vækstsektorer mangler stadig at rationalisere kapaciteten efter overbygning," sagde de. "At tømme en statsboble vil være uvenligt over for obligationslignende og langvarige aktier."  

'Udtørret' likviditet

"Tre kilder til likviditet er tørret ud," sagde BofA-strategerne og pegede på slutningen af ​​Federal Reserves kvantitative lempelsesprogram set under pandemien, såvel som finanspolitiske og virksomheders stimulanser. Fed købte obligationer, herunder amerikanske statsobligationer, under kvantitative lempelser. Centralbanken er nu inde i en periode med såkaldt kvantitative stramninger, hvilket gør det muligt for obligationsbeholdninger at løbe ud af balancen.

"De to største købere af statsobligationer - Kina og Fed - er færdige," skrev strategerne, mens finanspolitisk stimulans er "usandsynlig." På den finanspolitiske front citerede strategerne muligheden for "gridlock" i Kongressen sammen med "deficit hawks' nukleare mulighed - ved at bruge gældsloftet til at tvinge forbrugsdisciplin." Og nu "strammer virksomhederne op", sagde de, med fyringer set i nogle områder. 

Se: "Det afhænger af, hvor tæt på randen vi går": Børsuro er sandsynlig, hvis USA vipper mod en standard, siger analytikere

Strategerne sagde, at deres EPS-prognose for S&P 500 i år er baseret på "en blød landing opvejet af virksomhedernes smidige marginbevarelse, en investeringscyklus og en stærkere forbruger" i en længere stigningscyklus af Fed. Fed har hævet renten for at bekæmpe høj inflation, hvilket har resulteret i en stigning i statsobligationer, der sidste år ramte aktier, især vækst- og teknologiaktier.

Læse: Vil recessionen sænke aktiemarkedet? Her er 3 'landingsscenarier', da Fed fortsætter inflationskampen.

Udbyttet på den 10-årige statsnote
TMUBMUSD10Y,
3.956 %
var steget omkring 14 basispoint tirsdag eftermiddag til omkring 3.96 %, viser FactSet-data ved sidste kontrol. Renter og priser på statsobligationer bevæger sig i modsatte retninger.

I mellemtiden har BofA et mål ved årets udgang på 4,000 for S&P 500.

Det amerikanske aktiemarked handlede kraftigt lavere tirsdag eftermiddag, hvor S&P 500 faldt 1.9 % til omkring 4,003, ifølge FactSet-data, ved sidste kontrol. Det teknologitunge Nasdaq Composite
COMP,
-2.50%
faldt 2.2%, mens Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-2.06%
faldt 1.9 % på baggrund af stigningen i statsrenterne.

Se også: Købe børs-dip? Hvorfor 'kontanter' giver mere end det har siden 2007 kunne være konge.