Nucor og 19 andre aktier med højt afkast på egenkapitalen

Måling af rentabilitet efter hvad aktionærer tjente

Egenkapitalforrentning er et populært mål for rentabilitet og virksomhedsledelse. Målingen bestemmes ved at dividere virksomhedens årlige indtjening med aktionærens egenkapital. Dette relaterer indtjening genereret af en virksomhed til den investering, som aktionærerne har foretaget og beholdt i virksomheden. Egenkapitalen er lig med virksomhedens samlede aktiver minus al dens gæld og forpligtelser. Også kendt som aktieejerkapital, ejerandel eller endda blot egenkapital repræsenterer det investorernes ejerandel i virksomheden. Det er også kendt som den bogførte værdi af virksomheden.

Warren Buffett betragter det som et positivt tegn, når en virksomhed er i stand til at tjene et afkast på egenkapitalen over gennemsnittet. Buffett mener, at en succesfuld aktieinvestering først og fremmest er resultatet af den underliggende forretning; dens værdi for ejeren kommer primært fra dens evne til at generere indtjening med en stigende hastighed hvert år. Buffett undersøger ledelsens brug af egenkapital og leder efter ledelse, der har bevist sin evne til at anvende egenkapital i nye pengeskabende ventures, eller efter aktietilbagekøb, når de giver et større afkast. Hvis indtjeningen geninvesteres korrekt i virksomheden, bør indtjeningen stige over tid, og aktiekursvurderingen vil også stige for at afspejle virksomhedens stigende værdi.

Egenkapitalforrentning angiver, hvor meget aktionærerne tjente for deres investering i virksomheden. Årlig nettoindkomst på $100 millioner skabt på basis af $300 millioner i egenkapital er meget god ($100 ÷ $300 = 0.33 eller 33%). Dog vil $100 millioner i årlig nettoindkomst i forhold til $3 milliarder i egenkapital blive betragtet som relativt dårlige ($100 ÷ $3,000 = 0.03 eller 3%). Generelt gælder det, at jo højere forrentning af egenkapitalen er, jo bedre. Et egenkapitalforrentning over 15 % er godt, og tal over 20 % anses for at være usædvanlige. Det er dog vigtigt at sammenligne egenkapitalafkastet med branchegennemsnit for at få en sand fornemmelse af betydningen af ​​en virksomheds forhold.

Afkast defineret

Afkast på egenkapital kan simpelthen angives som nettoindkomst divideret med almindelig egenkapital. Afkast af egenkapitalen kan dog opdeles i tre komponenter: nettoresultatmargen, aktivomsætning og finansiel gearing. Multiplikation af disse tre komponenter resulterer i afkast på egenkapitalen.

Nettoavancen - nettoindkomst divideret med salg - afspejler, hvor effektiv en virksomhed er i drift, administration, finansiering og skattestyring pr. salgsdollar. En stigende eller forbedrende fortjenstmargin over tid udmønter sig i en stigning i indtjeningen for et givet salgsniveau.

Aktivomsætning - salg divideret med samlede aktiver - viser, hvor godt en virksomhed bruger sin aktivbase til at producere salg. Dårligt udnyttede eller overflødige aktiver resulterer i en lav aktivomsætning, der negativt afspejler afkast på egenkapital og rentabilitet.

Multiplicering af overskudsgrad og aktivomsætning sammen resulterer i afkast på aktiver (ROA). En virksomhed kan øge sit afkast på aktiver og dermed sin egenkapitalforrentning ved at øge sin fortjenstmargen eller sin driftseffektivitet målt ved dens aktivomsætning. Marginerne forbedres ved at sænke omkostningerne i forhold til salget. Aktivomsætning kan forbedres ved at sælge flere varer med et givet niveau af aktiver. Dette er grunden til, at virksomheder forsøger at afhænde aktiver (operationer), der ikke genererer en høj grad af salg i forhold til værdien af ​​aktiverne, eller aktiver, der mindsker deres salgsgenerering. Når man undersøger fortjenstmargener eller aktivomsætning, er det vigtigt at overveje branchetendenser og sammenligne dem med, hvordan en virksomhed klarer sig inden for sin branche.

Finansiel gearing fuldender ligningen for afkast på egenkapitalen. Finansiel gearing - samlede aktiver divideret med almindelige aktionærers egenkapital - angiver i hvilken grad virksomheden er blevet finansieret gennem gæld i modsætning til egenkapitalkilder. Jo større værdien af ​​dette gearingsforhold er, desto større er virksomhedens finansielle risiko – men også jo større er forrentningen af ​​egenkapitalen. Hvis egenkapitalen er lille i forhold til gæld, vil den genererede indtjening resultere i et højt forrentning af egenkapitalen, hvis virksomheden er rentabel. Risikoen ved høje gældsniveauer er, at en virksomhed ikke vil generere nok pengestrømme til at dække rentebetalingerne i udfordrende tider.

Gæld forstørrer effekten af ​​indtjening på afkast i både gode og dårlige år. Når der er store forskelle mellem afkast på aktiver og afkast på egenkapital, bør en investor nøje undersøge forholdet mellem likviditet og finansielle risici.

Den ideelle virksomhed ville opretholde en høj nettoavance, udnytte aktiver effektivt og gøre det hele med lav risiko, hvilket afspejles af en lav finansiel gearing. Nøglen i arbejdet med forrentning af egenkapitalen er at undersøge og forstå samspillet mellem nøgletallets bestemmende faktorer.

Implementering af AAII-afkastskærmbilledet

Det primære mål med AAII Return on Equity-skærmbilledet er at identificere virksomheder med konsekvent høje afkast på egenkapitalen. Sekundært inkluderer tilgangen karakteristika til at bortfiltrere virksomheder med høje gældsniveauer, lave marginer og lav aktivomsætning i forhold til industriens medianer.

AAII Return on Equity-tilgangen starter med at opsøge virksomheder, der opererer med et forrentning af egenkapitalen 1.5 gange deres respektive branchemedian over de sidste 12 måneder og hvert af de sidste fem regnskabsår. Denne skærm hjælper med at afsløre virksomheder, hvis ledelse konsekvent har genereret det højeste overskud fra deres egenkapital. AAII Return on Equity-strategien screener ikke blot for virksomheder med et aktieafkast på 20 % eller højere, men leder i stedet efter nøgletal, der er høje i forhold til industrinormer for at fremhæve virksomheder, der klarer sig bedre end deres jævnaldrende. AAII's skærm er blevet belønnet af Wall Street og har vundet 11.3 % årligt siden starten i 1998, mens S&P 500-indekset har givet et årligt afkast på 5.5 % i samme periode.

Aktier, der passerer egenkapitalafkast-skærmen (rangeret efter egenkapitalafkast)

Som diskuteret ovenfor er egenkapitalens forrentning påvirket af rentabilitet, effektivitet og gearing. Derfor søger det næste sæt skærme efter virksomheder, der klarer sig bedre end deres jævnaldrende på disse områder. For det første kræver AAII Return on Equity-tilgangen, at en virksomheds nettomargin (nettoindkomst divideret med salg) overstiger branchens medianen over de sidste fire kvartaler (efter 12 måneder). Nettoavancen ser på lønsomheden på bundlinjen. Virksomheder, der overstiger deres jævnaldrende, omsætter en højere procentdel af salget til overskud.

Dernæst sørger skærmbilledet AAII Return on Equity for, at aktivomsætningen (salg divideret med samlede aktiver) for et firma overstiger branchens median i de sidste fire kvartaler. Aktivomsætning hjælper med at måle effektiviteten af ​​et firmas brug af dets aktivbase. Virksomheder, der overstiger deres jævnaldrende, genererer højere salgsniveauer for et givet aktivniveau.

AAII Return on Equity-tilgangen specificerer også, at når man ser på virksomhedernes finansielle gearing, er forholdet mellem samlede passiver og samlede aktiver ved udgangen af ​​det seneste kvartal under branchens median. Et højt forrentning af egenkapitalen kan opnås ved at have en meget høj gæld og derfor en meget lav egenkapital. I et sådant tilfælde ville forrentningen af ​​egenkapitalen være høj, men risikabel. Finansiel gearing øger afkastet, men øger også risikoen. Højt gearede virksomheder har mere volatil indtjening. Acceptable niveauer af gæld varierer fra branche til branche. Mere stabile industrier såsom forsyningsselskaber kan komfortabelt bære mere gæld på deres balancer end volatile industrier såsom olie og gas. Ved at sammenligne niveauer af forpligtelser med branchemedianer tager AAII-afkastningsskærmbilledet højde for brancheforskelle.

For at sikre et grundlæggende vækstniveau kræver AAII Return on Equity-strategien positiv indtjening og salgsvækst over de seneste 12 måneder. Tilgangen kræver også, at virksomhedens femårige historiske vækstrater i indtjening og salg overstiger deres respektive branchemedianer. Tilgangen leder ikke specifikt efter høje absolutte vækstniveauer, blot tegn på, at virksomhederne ekspanderer hurtigere end deres jævnaldrende.

AAII Return on Equity-skærmbilledet kræver også, at en aktie noteres på en børs for at sikre handelslikviditet. Derfor er aktier, der handles i håndkøb (OTC), udelukket. På grund af deres særlige karakter udelukker AAII Return on Equity-skærmbilledet også ejendomsinvesteringsfonde (REIT'er), lukkede fonde og amerikanske depositarbeviser (ADR'er).

____

De lagre, der opfylder kriterierne i fremgangsmåden, repræsenterer ikke en "anbefalet" eller "køb" -liste. Det er vigtigt at udføre due diligence.

Hvis du vil have en fordel i hele denne markedsvolatilitet, blive et AAII-medlem.