"Den igangværende 'skærsildsfase' i halvledercyklussen fortsætter med at være i fuld effekt, når vi går ind i 2Q22 indtjeningssæsonen," skriver Deutsche Bank analytiker Ross Seymore.
Halvaktier er blevet ramt i de seneste måneder, hvor investorer har trukket sig tilbage fra sektoren som reaktion på et udfordrende makroøkonomisk miljø. Det
PHLX halvlederindeks
(SOX) er faldet med næsten 30% indtil videre i år, mens aktier hos trofaste som f.eks
NXP
Halvledere (ticker:
NXPI
),
micron Technology
(
MU
),
Intel Corp
(
INTC
), Og
Advanced Micro Devices
(
AMD
) har alle tabt over 20 %.
Der er mange grunde til tilbagetrækningen. For det første er investorer stadig bekymrede for, at Covid-19-lockdowns i Kina vil begrænse halvlederefterspørgslen i længere tid end forventet, selvom nogle afbrydelser i forsyningskæden begynder at lette. Derudover kan efterspørgslen efter halvledere være aftagende, især efter chips, der bruges i personlige computere, efterhånden som pc-markedet afkøles.
Indtjeningssæsonen vil sandsynligvis ikke dæmpe disse bekymringer, selvom analytikere i vid udstrækning forventer, at semi-virksomheder enten i beskedent omfang vil slå indtjeningsforventningerne for andet kvartal eller falde i tråd med konsensus, boostet af vedvarende stærke finansielle fundamentals. Det kan føre til et kortsigtet rally i august, skriver Citi-analytiker Christopher Danely i et forskningsnotat og tilføjer, at det ikke vil være nok til at ændre den udbredte investorstemning på længere sigt.
"Næsten alle investorer, vi mødtes med, var bearish på semiconductor fundamentals og mener, at der kommer en korrektion til stort set alle virksomheder i koncernen,” siger Danely.
Analytikere er især bearish på virksomheder med høj eksponering til gaming og personlige computer markeder, såsom Intel, der rapporterer indtjening efter markedet lukker på torsdag.
”Vi forventer en svag rapport og vejledning fra INTC, med forværring af datapunkter omkring pc'er og makro sandsynligvis giver [virksomheden] til at være ude af stand til at opretholde sin helårs CY22 guidance," Deutsche Banks Seymore skrev. Han forventer, at denne blødhed vil vare så langt som til 2024 og fastholdt en Hold-rating på aktien.
Der kan stadig være en sølvbeklædning. Wall Street håber på, at virksomheder med mindre pc-eksponering vil præstere bedre end forventet og udsende solid guidance for tredje kvartal. Derfor åbnede Danely et 90-dages positivt katalysatorur på NXP Semiconductor og
ON Semiconductor
(
ON
). Begge virksomheder producerer chips, der er meget brugt i industrielle slutmarkeder, såsom bilindustrien, som han mener vil holde bedre i det nuværende makromiljø.
Bank of America-analytiker Vivek Arya er enig og tilføjer, at virksomheder med eksponering for cloud-software og datacentre også er klar til at give et bedre udsigter. Nogle af hans valg inkluderer
Nvidia
(
NVDA
) og AMD.
Chip-aktier kan også stige, hvis Kongressen vedtager Chips for America Act, et længe ventet lovforslag, der ville godkende omkring 52 milliarder dollars i tilskud og lån til amerikanske chipproducenter. Senatets ledere sigter mod at vedtage lovgivningen inden kongressens pauser i august.
Men selv hvis lovgivningen vedtages, vil det "tage måneder for pengene at komme ud af døren," advarer Capital Alpha-analytiker Robert Kaminski, hvilket kan forsinke fordelen for chipaktier. Derudover tror mange investorer fortsat på, at sektoren fortsat er det overvurderet, og kan holde sig tilbage, indtil de ser analytikere skære deres indtjening per aktie estimater ned med hele 20 % over hele linjen, skriver Danely.
Semi-virksomheder vil rapportere indtjening i slutningen af juli og langt ind i den følgende måned. Texas Instruments rapporterer tirsdag, efterfulgt af QUALCOMM onsdag og Intel torsdag. ON, AMD og Nvidia vil vise indtjening i august.
Skriv til Sabrina Escobar kl [e-mail beskyttet]