Det globale oliemarked var stramt allerede før den russiske invasion af Ukraine, men Putins krig og dens konsekvenser for russisk råolieforsyning og energipriser har potentiale til at kaste markedet ud i et stort udbudschok, der kan sammenlignes med den arabiske olieembargo i 1973.
Olielagrene i store olieforbrugende udviklede økonomier, herunder i USA, er faldet støt i flere måneder nu, efterhånden som efterspørgslen stiger.
De amerikanske markedsbalancer er stramme, med kommercielle råolielagre på 411.6 millioner tønder, 13 procent under det femårige gennemsnit for denne tid af året. Benzinlagre er omkring 1 procent over det femårige gennemsnit, men destillatbrændstoflagre er omkring 18 procent lavere, og propan/propylenlagre er 21 procent under femårsgennemsnittet for denne tid af året, ifølge VVM's seneste opgørelsesrapport for uge, der sluttede 4. marts viste.
Efterhånden som efterspørgslen stiger, har det globale olieudbud kæmpet for at indhente det, da OPEC+ blot tilføjer 400,000 tønder om dagen til koncernens olieproduktion hver måned. I flere måneder har produktionsstigningen været lavere end 400,000 bpd - og til tider halvdelen af dette tal - fordi mange OPEC+-producenter mangler enten kapacitet eller investeringer til at øge produktionen til deres kvoter.
Allerede i januar begyndte store investeringsbanker at forudsige, at olien kunne ramme 100 dollars pr. tønde på et tidspunkt i år på grund af stramme markedsbalancer.
Efter Rusland invaderede Ukraine, tog det kun en måned, før priserne toppede de trecifrede. Nu drejer det sig om, hvorvidt olien kan ramme 150 dollars pr. tønde, da russisk olie bliver undgået af europæiske købere, mens Kina måske ikke alene er i stand til at tage alle de søbårne mængder, der ellers ville være gået til Europa.
Rusland bliver nødt til at lukke noget af sin olieproduktion ind, da det ikke vil være i stand til at sælge alle de mængder, der er fordrevet fra europæiske markeder til andre regioner, hvor russisk råolieproduktion falder og forbliver presset i mindst de næste tre år, sagde Standard Chartered torsdag. . Allerede før det amerikanske forbud mod energiimport fra Rusland var handel med russiske råvarer blevet giftig for mange globale aktører.
Krigen i Ukraine tilføjede en masse geopolitisk risikopræmie til et i forvejen stramt oliemarked for at skabe en perfekt storm til skyhøje oliepriser.
"Intet er skørt på dette oliemarked længere," sagde Michael Tran, administrerende direktør for global energistrategi hos RBC Capital Markets, til Bloomberg i denne uge, som oplevede vilde udsving i oliepriserne med Brents handelsinterval på rekordhøje $33 per tønde.
Det stramme marked og Ruslands kamp for at sælge sin olie sætter scenen for det største udbudschok siden 1970'erne – den arabiske olieembargo fra 1973-1974 og den iranske revolution i 1979, bemærker analytikere, herunder Reuters markedsanalytiker John Kemp.
I begyndelsen af marts fortalte Daniel Yergin, næstformand for IHS Markit, til CNBC, hvor han kommenterede konsekvenserne af den russiske invasion af Ukraine:
"Dette vil være en virkelig stor forstyrrelse med hensyn til logistik, og folk kommer til at kæmpe efter tønder."
"Dette er en forsyningskrise. Det er en logistikkrise. Det er en betalingskrise, og det kunne sagtens være på niveau med 1970'erne,” tilføjede Yergin.
Relateret: OPEC diskuterer oliemarkedet med amerikanske skiferledere
Energikrisen i dag er "sammenlignelig i intensitet, i brutalitet med oliechokket i 1973," sagde Frankrigs økonomi- og finansminister Bruno Le Maire i denne uge, båret af RFI.
"I 1973 … forårsagede reaktionen et inflationært chok, hvilket førte til, at centralbankerne massivt hævede deres renter, hvilket dræbte væksten," sagde Le Maire og tilføjede, at verden ville ønske at undgå en sådan stagflation i år.
Kuren mod høje oliepriser kunne være ødelæggelse af efterspørgslen. Eller OPEC+ går op for at udfylde hullet fra Rusland, hvilket betyder, at OPEC-producenter med ledig kapacitet – Saudi-Arabien og UAE – er villige til at øge produktionen meget mere, end OPEC+-pagten kræver, muligvis uden at bryde op, sagde pagten, hvori Rusland, der ikke er OPEC, er et førende medlem.
Markedet får brug for disse mængder, også fordi amerikansk skifer ikke kan øge produktionen markant på kort sigt.
Sanktioner eller ej, "er det blevet mere og mere klart, at russisk olie bliver udstødt," siger JP Morgan.
De foreløbige russiske råolieladninger for marts afslørede et fald på 1 million bpd i lasterne fra Sortehavshavnene, et fald på 1 million bpd fra Baltikum og et fald på 500,000 bpd i Fjernøsten. Derudover er der et anslået tab på 2.5 millioner bpd i olieprodukter fra Sortehavet, til et samlet tab på 4.5 millioner bpd, ifølge JP Morgan.
"Så stort er det umiddelbare udbudschok, at vi mener, at priserne skal stige til $120/tønde og blive der i flere måneder for at tilskynde til ødelæggelse af efterspørgslen, forudsat at der ikke er nogen umiddelbare iranske mængder," sagde Natasha Kaneva, chef for Global Commodities Strategy hos JP Morgan.
Af Tsvetana Paraskova for Oilprice.com
Flere toplæser fra Oilprice.com:
Læs denne artikel på OilPrice.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/oil-could-see-biggest-supply-000000924.html