Oliepriserne udviste årets største månedlige tab i august, på trods af forventninger om, at store producenter kan være klar til at overveje at skære i produktionen på det næste møde i Organisationen af Olieeksporterende Lande og dens allierede, kendt som OPEC+, den 5. september.
"Oliemarkedet har været følsomt over for enhver nyhed, der tyder på en meningsfuld ubalance mellem udbud og efterspørgsel," siger Chris Duncan, investeringsdirektør hos Brandes Investment Partners.
På det sidste OPEC+ møde, den 3. august, blev gruppen enige om en en beskeden produktionsstigning på 100,000 tønder om dagen i september.
I marts toppede West Texas Intermediate- og Brent-oliepriserne $130 per tønde efter Ruslands invasion af Ukraine, men er siden faldet. WTI-priserne endte for eksempel i august under $90, efter kraftige fald i denne uge. Priserne for WTI, det amerikanske benchmark, faldt 9 % i august, mens Brent, det internationale benchmark, faldt omkring 12 %.
Tidligt i 2022 "var efterspørgselsvæksten robust, og der var meningsfulde udbudsbekymringer omkring Rusland," siger Duncan. Siden da er betydelige forsyningsafbrydelser af russisk olie udeblevet. I mellemtiden kan en atomaftale mellem Iran og verdensmagter få Vesten til at lempe sanktionerne mod Teheran, så det kan bidrage med mere olie til det globale marked.
Som følge heraf er oliemarkedet på mindre end seks måneder "gået fra det potentielle negative udbudschok ved at miste russisk produktion til muligvis ikke at miste meget russisk produktion og tilføje produktion fra Iran," siger Duncan.
Tilmelding til nyhedsbrev
Barrons forhåndsvisning
Få et smugkig på de mest populære historier fra weekenden Barrons magasin. Fredag aften ET.
Samtidig er udsigterne for olieefterspørgslen svækket. Data tyder nu på, at nogle økonomier rundt om i verden ser ud til at være i recessioner, siger Jeffrey Whittle, en partner med fokus på energisektoren hos advokatfirmaet Womble Bond Dickinson. USA's bruttonationalprodukt faldt et sekund i træk kvartal i april-juni-perioden, hvilket nogle hævder indikerer en recession.
På den baggrund foreslog OPEC's største producent, Saudi-Arabien, for nylig, at gruppen måske overvejer at reducere produktionen.
Ved potentielt at skære ned i produktionen er OPEC+ i stand til at "sende en besked om, at priserne vil forblive relativt højere ... i en overskuelig fremtid," i det mindste over intervallet $55 til $60, som ofte betragtes som "mindst" prissætningsmålet for nogle af OPEC+ økonomierne, siger Whittle.
Der er et scenarie, hvor OPEC produktionsnedskæringer bliver forsigtige i en "ikke alt for fjern fremtid," siger Duncan. Det er "svært at sige," tilføjer han, hvor sandsynligt det scenario er, men Saudi-Arabien vil måske minde USA om, at en aftale med Iran "ikke vil garantere en stigning i olieforsyningen."
Potentielle ændringer i udbuddet, uanset om det kommer fra OPEC+, Iran eller USA's strategiske oliereserve, er dog bare "dråber i spanden" sammenlignet med en vigtig, overset faktor, bemærker Salem Abraham, præsident for Abraham Trading, som administrerer
Abraham fæstning
fond (ticker: FORTX).
Der er en "manglende geninvestering i boring af nye oliebrønde," siger han, delvist på grund af de stigende omkostninger ved boring, som har ført til behovet for højere break-even oliepriser, tilføjer han. Der er kun omkring 655 olieboreplatforme i øjeblikket på verdensplan, med oliepriser tæt på 100 dollars pr. tønde, siger han. Men da priserne var omkring $60 i december 2019, var omkring 825 olieborerigge aktive.
Denne "afbrydelse" er hovedårsagen til hans tro på, at olien vil stige til $200 i løbet af de næste ni til 18 måneder.
At komme tilbage til præpandemiske produktionsniveauer vil kræve nye brønde, siger Abraham. "Slingshot-efterspørgslen vil fange udbudssiden fladfodet, hvilket resulterer i et stort prisstigning" til $200 olie og $10 pr. gallon benzin, forudser han.
E-mail: [e-mail beskyttet]
