(Bloomberg) - Den verdensomspændende olieefterspørgsel er på vej mod et rekordhøjt niveau, og nogle af de klogeste hjerner i branchen forudser 100 dollars pr. over så mange kontanter som muligt til investorerne.
Mest læst fra Bloomberg
Aktionærer i amerikanske olieselskaber høstede 128 milliarder dollars i 2022 takket være en kombination af globale forsyningsafbrydelser som Ruslands krig i Ukraine og det intensiverede Wall Street-pres for at prioritere afkast frem for at finde uudnyttede råoliereserver. Oliechefer, som tidligere blev belønnet for at investere i gigantiske, langsigtede energiprojekter, er nu under pistolen for at kanalisere penge til investorer, der i stigende grad er overbeviste om, at solnedgangen for fossile brændstoffer er nær.
For første gang i mindst et årti brugte amerikanske borere sidste år mere på aktietilbagekøb og udbytte end på kapitalprojekter, ifølge Bloomberg-beregninger. De 128 milliarder dollars i kombinerede udbetalinger på tværs af 26 virksomheder er også det højeste siden mindst 2012, og de skete i et år, hvor den amerikanske præsident Joe Biden uden held appellerede til industrien om at løfte produktionen og lindre stigende brændstofpriser. For Big Oil har det måske aldrig været mere rentabelt at afvise den amerikanske regerings direkte anmodninger.
Kernen i divergensen er den voksende bekymring blandt investorer for, at efterspørgslen efter fossile brændstoffer vil toppe så snart som 2030, hvilket overflødiggør behovet for megaprojekter på flere milliarder dollar, som tager årtier at give fuldt afkast. Med andre ord risikerer olieraffinaderier og naturgasfyrede kraftværker - sammen med de brønde, der fodrer dem - at blive såkaldte strandede aktiver, hvis og når de fortrænges af elbiler og batterifarme.
"Investeringssamfundet er skeptisk over for, hvad aktiver og energipriser vil være," sagde John Arnold, milliardærfilantropen og tidligere råvarehandler, under et Bloomberg News-interview i Houston. »De vil hellere have pengene gennem tilbagekøb og udbytte til at investere andre steder. Virksomhederne er nødt til at reagere på, hvad investeringssamfundet fortæller dem at gøre, ellers kommer de ikke til at have ansvaret særlig længe."
Fremgangen i olietilbagekøb er med til at drive en bredere amerikansk virksomheds forbrugsudbredelse, hvor meddelelserne om tilbagekøb af aktier blev mere end tredoblet i løbet af den første måned af 2023 til 132 milliarder dollars, det højeste nogensinde på et år. Chevron Corp. alene tegnede sig for mere end halvdelen af det samlede beløb med et ubegrænset løfte på $75 milliarder. Det Hvide Hus slog ud og sagde, at penge ville blive brugt bedre på at udvide energiforsyningerne. En amerikansk skat på 1 % på tilbagekøb træder i kraft senere i år.
Globale investeringer i nye olie- og gasforsyninger forventes allerede at ligge under det minimum, der er nødvendigt for at holde trit med efterspørgslen med $140 milliarder i år, ifølge Evercore ISI. I mellemtiden ses råolieforsyningerne vokse i et så anæmisk tempo, at marginen mellem forbrug og produktion vil indsnævres til kun 350,000 tønder om dagen næste år fra 630,000 i 2023, ifølge US Energy Information Administration.
"Virksomhederne er nødt til at reagere på, hvad investeringssamfundet fortæller dem at gøre, ellers kommer de ikke til at have ansvaret særlig længe." - Milliardær John Arnold
Ledelsesteams fra de største amerikanske olieselskaber forpligtede sig igen til investor-afkast-mantraet, da de afslørede resultater for fjerde kvartal i den seneste uge, og faldet på 36 % i indenlandske oliepriser siden midten af sommeren har kun forstærket disse overbevisninger. Ledere over hele linjen insisterer nu på, at finansiering af udbytte og tilbagekøb prioriteres frem for at pumpe yderligere råolie for at dæmpe forbrugernes utilfredshed over højere pumpepriser. Dette kan udgøre et problem i løbet af få måneder, da den kinesiske efterspørgsel accelererer, og det globale brændstofforbrug når et rekordhøjt niveau.
"For fem år siden ville du have set en meget betydelig vækst i olieforsyningen fra år til år, men det ser du ikke i dag," sagde Arnold. "Det er en af tyrehistorierne for olie - at forsyningsvæksten, der var kommet ud af USA, nu er stoppet."
USA er afgørende for den globale råolieforsyning, ikke kun fordi det er verdens største olieproducent. Dens skiferressourcer kan udnyttes meget hurtigere end traditionelle reservoirer, hvilket betyder, at sektoren er unikt placeret til at reagere på prisstigninger. Men med tilbagekøb og udbytte, der opsluger mere og mere pengestrømme, er skifer ikke længere det globale oliesystems es i hullet.
I de aftagende uger af 2022 geninvesterede skiferspecialister kun 35 % af deres pengestrøm i boring og andre bestræbelser på at øge forsyningerne, ned fra mere end 100 % i perioden 2011-2017 ifølge data indsamlet af Bloomberg. En lignende tendens er tydelig blandt de store, hvor Exxon Mobil Corp. og Chevron aggressivt øger tilbagekøbene, mens de begrænser kapitaludgifterne til mindre end niveauet før Covid.
Investorer driver denne adfærd, som det fremgår af klare beskeder sendt til indenlandske producenter i de sidste to uger. EOG Resources Inc., ConocoPhillips og Devon Energy Corp. faldt efter at have annonceret højere end forventet 2023-budgetter, mens Diamondback Energy Inc., Permian Resources Corp. og Civitas Resources Inc. alle steg, da de holdt udgifterne i skak.
Ud over aktionærernes krav om kontanter kæmper olieudforskere også med højere omkostninger, lavere brøndproduktivitet og krympende porteføljer af førsteklasses boresteder. Chevron og Pioneer Natural Resources Co. er to højprofilerede producenter, der omorganiserer boreplaner efter svagere end forventet brøndresultater. Lønomkostningerne stiger også, ifølge Janette Marx, administrerende direktør for Airswift, en af verdens største olierekrutterere.
Den amerikanske olieproduktion forventes at vokse med kun 5% i år til 12.5 millioner tønder om dagen, ifølge Energy Information Administration. Næste år forventes udvidelsen at aftage til blot 1.3 %, oplyser bureauet. Mens USA tilføjer mere forsyning end det meste af resten af verden, er det en markant kontrast til de hæsblæsende dage med skifer i det foregående årti, hvor USA tilføjede mere end 1 million tønder daglig produktion hvert år og konkurrerede med OPEC og påvirke de globale priser.
Efterspørgsel, snarere end aktører på udbudssiden som den amerikanske skifersektor eller OPEC, vil være den primære drivkraft for priserne i år, sagde Dan Yergin, Pulitzer-prisvindende oliehistoriker og næstformand for S&P Global, under et interview.
"Oliepriser vil blive bestemt af, metaforisk set, Jerome Powell og Xi Jinping," sagde Yergin med henvisning til Federal Reserves renteforhøjelse og Kinas post-pandemiske opsving. S&P Global forventer, at den globale olieefterspørgsel når et rekordhøjt niveau på 102 millioner tønder om dagen.
Med argumentet om opbygning af højere oliepriser har den amerikanske præsident Joe Biden færre værktøjer til sin rådighed til at modvirke slaget for forbrugerne. Præsidenten har allerede udnyttet den strategiske petroleumsreserve til 180 millioner tønder i et forsøg på at lette benzinpriserne, da de steg i 2022. Energiminister Jennifer Granholm får sandsynligvis en frostklar modtagelse ved CERAWeek by S&P Global-begivenheden i Houston stirrer 6. marts, hvis hun følger Bidens spor og angriber industrien for at give for meget tilbage til investorerne. Den forretningsmodel er "kommet for at blive," sagde Dan Pickering, investeringschef i Pickering Energy Partners.
"Der vil være et tidspunkt, hvor USA skal producere mere, fordi markedet vil efterspørge det," sagde Pickering. "Det er nok, når investorernes stemning skifter til vækst. Indtil da virker det som den bedste idé at returnere kapital."
–Med assistance fra Lu Wang og Tom Contiliano.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/oil-128-billion-handout-doubts-150101988.html