Oliesektorens aftaler varmer op

Rapporter om, at olie- og naturgassektoren går af med investorer, er blevet stærkt overdrevet.

Investeringer i olie- og gasselskaber noteret på S&P 500 steg med mere end 26 % det seneste år, selv om indekset samlet set faldt med 5 %.

En sektor efterladt for død under Covid-19-pandemien - da energiefterspørgslen styrtdykkede, og råolie oliepriserne gik kortvarigt negativt – oplever en bemærkelsesværdig vending.

Et opsving i råvarepriserne forårsaget af geopolitiske langsigtede forsyningsafbrydelser og øget balancedisciplin har gjort energi til den bedst præsterende sektor på det store aktieindeks for de førende amerikanske aktier.

Væk er de dystre forudsigelser, der højeste oliebehov blev nået i 2019, da prognosemænd som Det Internationale Energiagentur forventer nu, at forbruget vil ramme rekordhøjt i år og fortsætte med at vokse i de næste 15 år og derefter.

Amerikanske olie- og gasselskaber står i kø for børsintroduktioner (IPO) igen, det klareste tegn endnu på, at sektoren, som sidder på rekordstore mængder kontanter, er tilbage i fordel hos Wall Street-investorer.

Texas-baseret olie- og gasproducent TXO Energy Partners blev i januar det første energiselskab, der blev børsnoteret i mere end seks måneder. Yderligere ni energiselskaber har indgivet eller opdateret deres første offentlige udbudsdokumenter i løbet af de sidste 90 dage, ifølge Renaissance Capital.

Hvis de alle bliver noteret i år, vil det som forventet være olie- og gassektorens stærkeste børsnotering i seks år.

Olie- og gasindustrien sidder også på rekordstore mængder af frie pengestrømme – mængden af ​​kontanter en virksomhed har efter fradrag af driftsomkostninger og kapitaludgifter – takket være et større engagement i kapitaldisciplin og højere oliepriser, hvilket har givet anledning til fornyet interesse for fusioner og fusioner. opkøb (M&A).

De 25 største nordamerikanske efterforsknings- og produktionsvirksomheder (E&P) i olie- og gassektoren havde sidste år omkring 85 milliarder dollars ifølge analyser af McKinsey og Company. De samme brancheaktører sluttede året med en likviditet anslået til $70 milliarder til $100 milliarder.

Sektorens engagement i cash-flow-generering forventes at forblive højt og nå op på mellem 70 og 90 milliarder dollars i år og mellem 50 og 70 milliarder dollars årligt frem til 2027. Det vil sandsynligvis forblive sandt, selvom det amerikanske benchmark West Texas Intermediate (WTI) olieprisen rammer 65 dollars pr. tønde.

En genopblussen af ​​M&A-transaktioner er endnu et tegn på, hvor varm olie- og gassektoren er ved at blive. Rygtemøllen om mulige strategiske aftaler bliver varmere, senest med forslaget om, at Pioneer Natural ResourcesPXD
kunne være opskalere Range ResourcesRRC
til erhvervelse.

Industrien sidder på hundredvis af milliarder af dollars, som vil drive en ny bølge af strategiske upstream-aftaler, mens skifervirksomheder søger at genopbygge deres lagre af potentielle areal gennem konsolidering, nu hvor mange har tygget igennem deres bedste lejemål efter år med halsbrækkende ekspansion.

At belønne aktionærer med fedt udbytte er fortsat en topprioritet for E&P-sektoren, som forventes at returnere så meget som $40 milliarder til aktionærerne gennem aktietilbagekøb i det næste år. Men med gældsniveauet dramatisk reduceret, og oliepriserne forventes at forblive høje, ser virksomheder på, hvordan de kan holde de gode tider kørende i længere tid. At tilføje mere topareal til deres porteføljer gennem upstream M&A-aftaler giver meget mening lige nu.

Topskiferproducenter ønsker at konsolidere deres positioner i de mest produktive bassiner og udnytte deres operationelle fordele til at forbedre effektiviteten og i sidste ende afkastet. Mere forsigtige spillere kan tilføje aktiver i tilstødende dele af værdikæden for at udvide deres reserver.

De fleste M&A-aktører holder et vågent øje med energiomstillingen og den politiske debat omkring amerikansk energipolitik. De ønsker at bruge deres likviditetslagre til at omforme deres porteføljer for at være på forkant med den politiske debat, forbedre deres modstandsdygtighed over for prisvolatilitet og reducere Scope 1 og Scope 2 emissioner.

Olie- og gassektoren har gennem årene oplevet en betydelig konsolidering, hvor mange store virksomheder har opkøbt mindre konkurrenter. Denne tendens forventes at fortsætte, efterhånden som virksomheder søger at strømline driften og reducere omkostningerne. Der er stor efterspørgsel på aktiver med lave break-even-omkostninger og endnu lavere emissionsprofiler. "Low cost, low carbon" er sektorens nye M&A-mantra.

Olie- og gassektoren har haft nogle af de mest effektive aktier på markedet i de seneste to år. I 2022, oliegiganten ExxonMobilXOM
tjente hele 195 milliarder dollars for at nå en markedsværdi på 454 milliarder dollars, mens tech goliath AppleAAPL
kastede over $846 milliarder for at afslutte året med en markedsværdi på $2.1 billioner.

Ingen antyder, at olie- og gassektoren vil overhale Big Tech. Men med stigende renter, inflationen stadig høj, og investorer i stigende grad søger at "indkomst" aktier, der giver fedt udbytte i forhold til "vækst" aktier, ser traditionelle energiaktier meget attraktive ud.