Olieaktier nærmer sig nye højder. Det er tid til at være forsigtig.

Tekststørrelse

Olielagrene nærmer sig niveauer, der ikke er set i årevis, da prisen på brændstof stiger og viser kun få tegn på at bakke ned. Det er et faresignal.

Energy Select Sector SPDR Fund

(ticker: XLE) steg så meget som 2.6 % mandag, før den dykkede ned i minus, da det bredere marked solgte mere kraftigt ud. Fonden, hjemsted for olieproducenter som

Chevron

(CVX) og olieservicevirksomheder som

Halliburton

 (HAL), er steget 31% for året. Mandag nåede fondens aktiekurs lige over $77, og nærmede sig $78.91, et lukkeniveau, den ikke har nået siden 2015. 

West Texas Intermediate råolie, benchmark-kvaliteten i USA, er steget lige under 60% for året. Efterspørgslen efter olie forventes at vokse, efterhånden som økonomien vender tilbage fra pandemien, og nu øger Ruslands angreb på Ukraine fremgangen. Markederne ser en stærk mulighed for, at vestlige lande vil sanktionere russisk olie, hvilket vil reducere mængden, der er tilgængelig på det internationale marked, og bringe prisen højere. 

Hvis det lyder som et godt tidspunkt at investere i olieplasteret, så pas på. Olielagrene kan være klar til at implodere. 

For det første er futuresmarkedet i "bagud", hvilket er, når prisen på olie til levering med det samme, eller snart, er højere end for olie, der skal leveres måneder fra nu. Futures på olie til levering i juli 2023 handles for $87, sammenlignet med $119.40 for april-råolie. 

Det giver mening. En stigende oliepris kan rette sig selv, efterhånden som forbrugerne trækker sig tilbage fra at bruge benzin for at beskytte deres pengepung. Jo højere priserne går, jo mere incitament har olieselskaberne til at udvinde tønder fra jorden, og jo flere brønde, der engang var uøkonomiske, kan pumpes med overskud. Derudover er centralbanker over hele kloden klar til at hæve renten for at bekæmpe høj inflation over hele linjen, hvilket kan få oliepriserne til at falde ved at bremse den økonomiske vækst. 

Alt det er en dårlig opskrift for både olieproducenter og serviceaktier. Olieproducenter ser generelt lavere profit, når olieprisen falder, selvfølgelig. Og virksomheder inden for olieservice er afhængige af højere budgetter fra producenterne, som kan investere mere for at sælge mere olie til den aktuelt højere pris, forklarede Bill Selesky, en olieanalytiker hos Argus Research.

Forventninger til højere budgetter forklarer dette års 50 % højere stigning i Halliburton-aktien og en stigning på 32 % i 

Schlumberger NV

(SLB), men hvis disse budgetter ikke bliver til virkelighed, kan servicelagrene falde. Hvis olieproducenterne investerer mere, kan det ekstra udbud yderligere reducere prisen på olie, som allerede forventes at falde. 

Den potentielle ulempe ser dyster ud. Selesky siger, at gruppen af ​​aktier, han dækker, kunne falde med 40 %, at dømme efter de priser, som disse aktier solgte for et år siden, hvor olieprisen var langt lavere. Oliefonden handlede til $53 pr. aktie, omkring 30% højere end prisen mandag. Det skyldes mest, at for et år siden var prisen på WTI-olie omkring 65 dollars pr. tønde. 

Olielagrene kan muligvis blive ved med at stige, men der er masser af plads til, at de kan falde.

Skriv til Jacob Sonenshine på [e-mail beskyttet]