On The Horizon For Solar: A Vertical Software Decacorn

Året er 2015. Du er en klimasoftwareiværksætter med fokus på en bæredygtig teknologivertikal som sol, vind, batterier, energieffektivitet, kulstoffjernelse eller en anden nymodens industri, som en venturekapitalist sandsynligvis ikke har hørt om før. Du sætter et modigt ansigt på, pakker dit pitch-dæk og vandrer ned ad Sand Hill Road ... kun for at vende tilbage uden en eneste venture-dollar til at finansiere din virksomhed.

Spol frem til 2022. Venturekapitalister er i dag vågnet op til klimateknologiens potentiale. Mere end 87 milliarder dollar strømmede til klimateknologi sidste år alene. De barrierer, som investorerne nævnte for flere år siden – begrænset markedsstørrelse, fragmenteret "long-tail" kundebase, overfyldt konkurrencedygtigt leverandørlandskab og velfinansierede software-F&U-indsatser fra virksomheders etablerede virksomheder, for at nævne nogle få – bliver nu afsporet af nye klimasoftware virksomheder.

Hos Energize er vi især positive til vertikal klimasoftware. Som Larry Fink fra BlackRock sagde i sit årlige brev, vil de næste 1,000 enhjørninger være grønne energiselskaber. For at tage det et skridt videre, tror vi i de næste fem år vil et decacorn dukke op inden for vertikal solar-software.

Den lodrette software spillebog

Historien giver forrang for vertikale softwarepionerer, der skalerer til $10B+ i virksomhedsværdi og hundredvis af millioner i årlig tilbagevendende omsætning (ARR). Veeva Systems er eksemplet inden for vertikal software. Veeva er en lodret software-behemoth på $30B+, der henvender sig til den traditionelt søvnige biovidenskabsindustri. Veevas første produkt, Commercial Cloud, var et system til administration af kunderelationer i den farmaceutiske industri. Veeva udnyttede sine biovidenskabelige data og distributionsstyrke til at lancere et andet produkt, Vault, for at hjælpe medicinalvirksomheder med indholdsstyring.

Veeva projicerer 3 milliarder dollars i årlig omsætning og 1 milliard dollars i driftspengestrømme i 2025 – en utrolig stor skala for et vertikalt softwarefirma bygget metodisk over 15 år – men stadig kun med en markedsandel på 25 procent, hvis Veevas eget samlede adresserbare marked (TAM) ) skøn er sandt.

Spillebogen?

· Målret mod et nyt eller underbetjent marked, udkonkurrér etablerede virksomheder og "rip og erstat" kundebygget software. Den bedste vertikale software accelererer en kundes egen indtjening og fortjeneste.

· Cementerer en produktstyret konkurrencefordel for at skabe kundedistribution og en datagrav.

· Lancer nye produkter, der udnytter denne datagrav for at henvende sig til nye brugere hos dine kunder, hvilket fremmer kontoudvidelse og yderligere klæbrighed.

· Endelig, ved at tilbyde flere produkter, opbyg en indtægts-"lagkage" med overlegen levetidsværdi (LTV) og kundeanskaffelsesomkostninger (CAC) dynamik.

En succesfuld vertikal softwarevirksomhed er en kapitaleffektiv pengestrømsmaskine med høj margin, der kan bruge pengestrømme fra driften til at forfølge yderligere vækstmuligheder, såsom M&A, dataindtægtsgenerering, fintech-tilbud og mere.

Solar + vertikal software: En seismisk match

Fra 2020 identificerer Bessemer Venture Partners en 10x stigning i den vertikale softwaremarkedsværdi i løbet af det seneste årti til i alt 653 milliarder dollars. Traditionelle, mindre sexede industrier har i vid udstrækning bidraget til denne vækst – virksomheder som Procore, et byggefirma og Service Titan, en udbyder af boligvedligeholdelsestjenester er to gode eksempler, begge vertikale softwaregiganter med en værdi på mere end 10 mia. USD.

Men vertikal software ridser kun i overfladen af ​​sit potentiale til at skabe værdi for helt nye, fremspirende industrier. Sol, vind, batterier, opladning af elektriske køretøjer, bygningselektrificering, elnetstyring, landbrug, byggeri, kulstoffjernelse og kulstofmarkeder repræsenterer alle bæredygtige industrier, der bogstaveligt talt bliver bygget op fra bunden. Hos Energize ser vi et stort potentiale for at opbygge en vertikal softwarevinder (eller vindere!) på hvert af disse målmarkeder, og vi er særligt positive over for solenergimarkedets sandsynlighed på kort sigt for at producere et decacorn.

Solindustrien demonstrerer adskillige lovende egenskaber, der er forvarsler for vertikal softwaresucces. Bessemer Venture Partners "Ti lektioner fra et årti med vertikal softwareinvestering" giver en fremragende primer for de betingelser, som håbefulde vertikale softwareiværksættere bør identificere, når de evaluerer målindustrierne. Vi har identificeret syv medvinde, der styrker sagen for, at vertikal solcellesoftware kan svæve i det kommende årti:

Kapitalen haster ind i solcellesoftware. Ifølge vores opgørelse har solcellesoftware eller softwareaktiverede private virksomheder rejst mere end 1 milliard dollars i venture- og vækstkapitalfinansiering i de seneste to år. Markedskonsolidering accelererer med næsten 1.5 milliarder dollars i solcellesoftware M&A-transaktioner i de seneste 24 måneder. Hvorfor? Den økonomiske mulighed i solcellesoftware er langt større, end de fleste er klar over.

Solar-software er en $3 milliarder TAM i USA og $19 milliarder internationalt i 2025. I de næste tre år forventes den amerikanske solcelleindustri at generere en samlet omsætning på mellem $20 og 30 milliarder på tværs af bolig-, kommerciel- og forsyningsskala solenergi. USA vil beskæftige 343,000 solcellearbejdere, og globalt repræsenterer mere end seks millioner solcellejob en robust pulje af potentielle brugere, som ville have stor gavn af dedikerede vertikale softwareværktøjer.

I hurtigt voksende industrier, der er fremadrettet teknologisk, varierer softwareforbruget som en procentdel af omsætningen fra 10 til 15 procent i gennemsnit. Vores erfaring er, at solenergi ikke er anderledes. Vi anslår, at private selvstændige solcellesoftwarevirksomheder vil generere 250 millioner dollars i årlig tilbagevendende omsætning i 2022, med størstedelen af ​​omsætningen koncentreret i Nordamerika. Potentialet på kort sigt ved accelereret adoption af solenergisoftware er enormt!

Gør det regnestykke, og det er uundgåeligt, at en solcellesoftware-decacorn er i den nære horisont. Et enestående solcellesoftwarefirma med fem procents markedsandel kunne opnå 1 milliard dollars i årlig tilbagevendende omsætning over tid. Værdsat konservativt til en virksomhedsværdi multiplum 10x, et selvstændigt solcellesoftwarefirma, der overstiger 10 milliarder dollars i virksomhedsværdi, ikke kun muligt, men sandsynligt. I et marked, der er modent med konkurrencedygtige softwarefirmaer, er spørgsmålet ikke om, ikke hvornår, men hvem!