(Bloomberg) — OPEC+ koalitionen er på vej ind i ukendt territorium.
Mest læst fra Bloomberg
Efter at have brugt to år på gradvist at fodre ledig olieproduktion tilbage til den post-pandemiske verden, står Saudi-Arabien og dets partnere over for et andet marked. Den fortælling, der har domineret de sidste par måneder - pres fra nøgleforbrugere som USA for at tæmme inflationen ved at øge udbuddet - skifter mod bekymringer om en global økonomisk afmatning.
Nylige svingninger, herunder et fald på mere end 20 % i Brent-råolie siden begyndelsen af juni, har fået Riyadh til at sige, at en produktionsnedskæring kunne være nødvendig.
Konfronteret med så megen usikkerhed forventes Organisationen af olieeksporterende lande og dens partnere generelt at holde produktionen stabil, når de mødes på mandag. Alligevel kan den saudiske energiminister, prins Abdulaziz bin Salman, ofte lide at overraske observatører, og OPEC+-delegerede siger privat, at alle muligheder forbliver på bordet.
"OPEC+ har et større behov for at overveje en bredere vifte af scenarier på dette møde," sagde Christyan Malek, global chef for energistrategi hos JPMorgan Chase & Co.. "Det er et miljø med øget makroøkonomisk volatilitet ledet af modstridende datapunkter om efterspørgsel og recession. Men det er også et strammere oliemarked med forsyningsusikkerhed fra Libyen til Irak."
Meget har ændret sig siden OPEC+ mødtes for en måned siden, hvor man måtte overveje opfordringer fra præsident Joe Biden om at åbne hanerne bredere.
Oliepriserne har rundet deres længste fald siden 2020, hvilket bringer det hidtil usete vindfald i fare for saudierne og deres partnere. Kina, den største olieimportør, har udvist tegn på en "alarmerende" økonomisk afmatning, mens USA har været tæt på recession. I mellemtiden har der været en genoptagelse af nukleare forhandlinger, der kan genoplive råoliestrømmene fra OPEC-medlemmet Iran.
De resulterende prisudsving fik Saudi-Arabiens prins Abdulaziz til i sidste måned at meddele, at rå futures har løsrevet sig fra realiteterne i udbud og efterspørgsel, og at nye produktionsbegrænsninger kunne være det bedste værktøj til at genoprette ligevægten. Denne besked blev fuldt ud godkendt af andre OPEC+-medlemmer.
"Markedet er i en tilstand af skizofreni, og dette skaber en type yo-yo marked," sagde prinsen i et interview den 22. august. "OPEC+ har engagementet, fleksibiliteten og midlerne" til at " håndtere sådanne udfordringer."
Brent-råolie-futures handles i nærheden af 94 $ pr. tønde i London, et fald på 24% på mindre end tre måneder.
Hold fast
Ikke desto mindre forventes OPEC+ at køre ud af den nuværende prisnedgang, hvor 20 ud af XNUMX handlende og analytikere, der er blevet undersøgt af Bloomberg, forudsiger, at gruppen vil holde sig stabil, når den beslutter oktober-outputniveauet ved en online-samling på mandag.
Fra Goldman Sachs Group Inc. til Shell Plc er der en udbredt opfattelse på tværs af industrien, at de globale markeder vil stramme sig, efterhånden som Kinas genopståen fra lockdowns øger efterspørgslen.
Mens forsyninger fra OPEC+ nation Rusland indtil videre har vist sig overraskende modstandsdygtige efter invasionen af Ukraine, forventes de at vakle i løbet af de nye par måneder med begyndelsen af EU's sanktioner i begyndelsen af december. Uro i et andet alliancemedlem, Irak, og tumult i Libyen har kun understreget skrøbeligheden af den globale produktion.
OPEC's nyudnævnte generalsekretær, Haitham Al Ghais, sagde, at han forventer en "bullish" stigning i efterspørgslen fra forbrugere, der er ivrige efter at genoptage normaliteten efter to år med Covid-restriktioner. En OPEC+-komité, der mødtes tidligere på ugen, reviderede sine prognoser for at vise en forsyningsmangel i fjerde kvartal.
"Det ville være mærkeligt at skære ned på produktionen, mens deres tal viser et strammere marked end forventet," sagde Warren Patterson, chef for råvarestrategi hos ING Groep NV i Singapore.
USAs forhold
Nedskæring i produktionen ville også være et politisk følsomt træk for OPEC+.
Præsident Biden satsede på sin politiske troværdighed med et skelsættende besøg i juli i Saudi-Arabien, hvor han hilste kronprins Mohammad bin Salman med et symbolsk knytnæveslag af forsoning efter flere års fremmedgørelse over kongerigets menneskerettighedsrekord.
Mens Biden erklærede, at han var sikker på hjælp fra saudierne til at bringe benzinpriserne ned, reagerede OPEC+ i stedet med en ubetydelig stigning i udbuddet på kun 100,000 tønder om dagen i september. At følge denne sølle gestus med en outputnedskæring kan yderligere belaste Riyadhs ofte fyldte forhold til Washington.
En anden kilde til usikkerhed kommer fra OPEC-nationen Iran, som fortsat er fastlåst i forhandlinger om at genoplive en atomaftale og fjerne amerikanske sanktioner mod dets oliesalg. En vellykket aftale kan tilføje mere end 1 million tønder om dagen til verdensmarkederne, ifølge Det Internationale Energiagentur.
Der er stadig noget arbejde, der skal gøres, før det kan ske, med amerikanske embedsmænd, der beskriver Teherans seneste holdning i diskussionerne som "ikke konstruktiv."
"Men OPEC+ vil reagere hurtigt, hvis der indgås en aftale" mellem USA og Iran, sagde Raad Alkadiri, administrerende direktør for energi hos konsulentfirmaet Eurasia Group Ltd. Men indtil videre "vil gruppen holde sig i hånden, indtil der er mere klarhed om resultatet. af forhandlinger."
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/opec-faces-output-dilemma-darkening-040000168.html