Udtalelse: Må ikke juble endnu - stigende guldpriser vil sandsynligvis vende

I dag ser det ud til at være endnu en lejlighed.

Selvom guldbarrer faldt i denne uge til det laveste niveau siden april 2020, kortsigtede guld-timere virker relativt sanselige om guldbarrens udsigter på kort sigt. Da det normale mønster er, at guldtimere bliver mere og mindre bullish sammen med markedet, ville du forvente, at den gennemsnitlige guldtimer vil være mere bearish nu end på noget andet tidspunkt siden april 2020. Men det er ikke tilfældet. Faktisk er den gennemsnitlige timer mere bullish i dag end i 24 % af handelsdagene siden da.

Sådan ser kapitulation ikke ud.

Overvej det gennemsnitlige anbefalede eksponeringsniveau for guldmarkedet blandt en undergruppe af kortsigtede guldtimere, der overvåges af mit firma. (Dette gennemsnit er det, der repræsenteres af Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index eller HGNSI.) I forhold til alle handelsdage siden 2000, i modsætning til kun de sidste to et halvt år, er det nuværende gennemsnit på 19^th percentil af den historiske fordeling.

I tidligere spalter, der er viet til en modstridende analyse af guldmarkedets stemning, har jeg defineret overdreven bullishness og bearishness som henholdsvis de øverste og nederste deciler af HGNSI's fordeling. Disse deciler er skraveret i det medfølgende diagram. Bemærk, at i løbet af de sidste tre måneder er HGNSI kun kortvarigt dykket ned i denne nederste decil.

Ægte kapitulation vil blive indikeret ved, at HGNSI falder ned i denne nederste decil og bliver der i mere end blot et par dage. På nogle af de mere store bunde i de seneste år forblev dette sentimentindeks for eksempel i denne zone med overdreven bearishness i en måned eller mere. I modsætning hertil har HGNSI i løbet af den seneste måned været i den nederste decil kun to dage.

Dollarens rolle

Et comeback til contrarians kan være, at styrken af ​​den amerikanske dollar er den egentlige årsag til, at guld har kæmpet. Følelser har måske intet med det at gøre.

For at teste for denne mulighed målte jeg de relative forklarende roller, som dollaren og HGNSI spiller. Som forventet spiller ændringer i den amerikanske dollars valutaværdi en stærk rolle i at forklare guldets kortsigtede bevægelser. Men selv efter at have kontrolleret for dollaren, spillede gold-timer-stemningen stadig en stærk forklarende rolle i sig selv.

Så handlende kan ikke kun skyde skylden for gulds skuffende præstation på den stærke dollar. Deres bullish entusiasme var også en faktor.

Hvad med markedstimere på andre arenaer?

Guldmarkedet er blot en af ​​de arenaer, hvor mit firma sporer markedstimeres gennemsnitlige eksponeringsniveauer. Udover Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index konstruerer mit firma også sammenlignelige indekser, der fokuserer på det brede amerikanske aktiemarked (som repræsenteret ved S&P 500)
SPX,
+ 1.36%
eller Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.26%
), Nasdaq-aktiemarkedet (som repræsenteret ved Nasdaq Composite
COMP,
-0.44%
eller Nasdaq 100-indeksene) og det amerikanske obligationsmarked.

Diagrammet nedenfor opsummerer timernes visninger.

Mark Hulbert bidrager regelmæssigt til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhedsbreve, der betaler et fast gebyr, der skal revideres. Han kan nås kl [e-mail beskyttet].