Udtalelse: Beviser for et nyt tyremarked for aktier hober sig hurtigt op

På aktiemarkedet fortsatte temaer, der først dukkede op i andet halvår af 2021, i første halvår af 2022. Selvom S&P 500-indekset
SPX,
-1.29%
lukkede på et rekordhøjt niveau på årets første handelsdag, var forholdene under overfladen forværrede. Som et resultat gjorde ethvert rallyforsøg i marts og maj ikke meget for at forstyrre denne ændring. 

Da aktierne nåede et lavpunkt i midten af ​​juni og sluttede første halvleg dybt i minus - men uden for lavpunkterne - var der håb om, at et mere bæredygtigt opspring ville være på vej.

For at hjælpe med at give perspektiv og reducere følelsen af, at forandring pludselig er over os, har vi sammensat en "Bull Market Re-Birth"-tjekliste. 

Læse: Denne regel med en perfekt rekord siger, at aktiemarkedet ikke har nået bunden, siger Bank of America

Idéen var at se ud over prishandlinger på overfladeniveau og fokusere på beviser for, at et varigt skift kan finde sted. Da vi diskuterede tjeklisten i dette rum i sidste måned, havde vi lige set flere dage med bedre end 9-til-1 opside vs downside volumen på New York Stock Exchange. Dette var det første kriterium på vores tjekliste, der blev positivt. Men som vi sagde dengang: "Der var stadig mere arbejde at gøre." 

De efterfølgende dage og uger har bragt ny information og har opfyldt flere af kriterierne på vores tjekliste. I slutningen af ​​juli steg procentdelen af ​​S&P 500-aktier, der lukkede på nye 20-dages højder over 55 %. Dette udløste det første signal i vores arbejde siden juni 2020. 

Vi ser ikke på breddefremstød som enkelte hændelser, men som at identificere gunstige risiko-og-afkast-miljøer - vi kalder dem breddefremstød-regimer - der varer i et år. Ikke alene er tilstedeværelsen af ​​et regime for breddetræk typisk bullish, men fraværet af et sådant kan være en udfordring for markedet.

S&P 500 tabte 3 % i perioden mellem udløbet af det sidste bredde-thrust-regime (juni 2021) og sidste måneds breddethush-signal. Russell 2000 og Value Line Geometric Index faldt hver især med mere end 15 % i den periode.

Forbedring i august

Da kalenderen vendte til august, så vi flere tegn på forbedring. Vi begyndte at se flere aktier lave nye 52-ugers højder end 52-ugers laveste. I starten var det en eller to gange dagligt. Nu har det været tilstrækkeligt til at vende trenden i vores netto nye høje A/D (frem/fald) til positiv for første gang siden november.

August har nu haft lige så mange dage med flere nye højder end nedture sammenlignet med årets første syv måneder tilsammen - og måneden er ikke slut. 

Nogle gange, selv når du leder efter det, sker forandringen langsomt, og så på én gang.

Vi ser også skiftet i de ugentlige data. Efter 37 på hinanden følgende uger med flere nye lavpunkter end nye højder, var sidste uge den første uge i 2022, hvor ny-høj-listen var længere end ny-lav-listen. Det tog indtil august.

Dette bringer vores tjekliste til fire ud af fem opfyldte kriterier. Den enlige holdout er vores risikoindikator på tværs af aktiver. De kortsigtede og mellemlange versioner er flyttet ind i "risiko på" territorium, men versionen i vores tjekliste har et længerevarende fokus. Mens "risk on"-aktiver er godt stillet i forhold til deres "risk off" modparter, er der behov for flere forbedringer for klart at signalere "risk on" lederskab. 

Vores tilgang har aldrig været at prøve at kalde tops eller fange bunde. Jeg er mere interesseret i at læne mig ind i de tendenser, der understøttes af bevisets vægt. De sidste to år har lært mange af os ikke helt at afskrive noget som umuligt, bare fordi det aldrig er sket før.

Markederne bevæger sig sjældent i lige linjer, men når man tager de data i betragtning, vi har i hånden, ser opsvinget fra juni-lavene ud til, at det har det, der skal til for at blive ved et stykke tid. 

Willie Delwiche er investeringsstrateg hos All Star Charts, hvor han leder ASC+Plus-tjenesten designet til finansielle fagfolk. Følg ham videre Twitter.