Udtalelse: Fem energiselskaber oplever bullish aktiekøb fra deres egne ledere

I en pressebriefing i sidste uge forudsagde han Brent-råolie
BRN00,
+ 0.18%
vil i gennemsnit 100 dollars pr. tønde næste år, og handle så højt som 110 dollars. Brent handlede for nylig til $77 pr. tønde. Blanch mener West Texas Intermediate råolie
CL.1,
-0.49%
vil i gennemsnit 94 $ næste år sammenlignet med de seneste niveauer på omkring 72 $. Jeg vil fortælle dig, hvorfor det giver mening nedenfor.

Mere om energiinvestering: Disse investorer forventer flere gevinster for olie- og gasaktier

Ved værdiansættelse er energiaktier på trods af de store gevinster billige.

"Disse aktier er ikke dyre på nogen måde," siger Ben Cook, der administrerer Hennessy Energy Transition Investor-fonden
HNRGX,
-0.75%.

Large-cap efterforsknings- og produktionsvirksomheder handlede for nylig til 3.7 gange EBITDA (indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer). Historisk har de handlet mellem fire og seks gange, siger Cook. Energiaktier udgør 5 % af S&P 500
SPX,
+ 0.47%
— det er et godt stykke under gennemsnittet på 8 % over de seneste 10 år.

"Der er stadig penge, der kan komme tilbage i sektoren," siger han.

Cook er værd at lytte til, fordi hans Hennessy-fond slår konkurrenterne i energiaktiekategorien med 6 procentpoint årligt over de seneste tre år, ifølge Morningstar.

Dette understøtter også værdiansættelsessagen: Bank of America's Blanch tvivler på, at olien vil falde meget herfra. Han siger "$80 er de nye $60 for Brent," en reference til $60-bunden i Brent-handelsområdet i de seneste år. Blanch citerer produktionskvotenedskæringer fra OPEC+ og Biden-administrationens forpligtelse til at begynde at genopfylde den strategiske oliereserve, hvis WTI falder til under $80 pr. tønde.

I det store billede tror Blanch, at olieforbruget om dagen vil vokse med 1.55 millioner tønder på en basis på omkring 99.6 millioner tønder om dagen (BPD) i år. Han tror, ​​at efterspørgslen vil nå 102.4 millioner BPD i fjerde kvartal næste år, og at udbuddet vil kæmpe for at følge med.

Her er fem grunde til, at et underudbud af råolie vil gavne investorer, der ejer aktier i olieselskaber.

1. Kina åbner igen

Kinas økonomi vil stige i takt med, at nul Covid-politikker lempes, og regeringen tilbyder stimulans, siger Blanch. "Kina er nødt til at genåbne, fordi USA og Europa vil være i recession eller tæt på den. Så Kina vil gå en hård tid i møde, da det har levet af europæisk og amerikansk efterspørgsel,” siger han. Genåbning ville øge Kinas olieefterspørgsel med 5 %.

2. Federal Reserve vil dreje i løbet af første kvartal

Hvis Blanch har ret, og Fed trækker tilbage på renteforhøjelser i løbet af de næste fire måneder, ville det være bullish for den globale økonomi. Hans olieprognose forudsætter en global BNP-vækst på 2.4 % næste år. Sammen med den globale befolkningstilvækst vil dette understøtte olieefterspørgslen.

3. Kapaciteten er knap

Kald det op til kronisk underinvestering i energi, siger Steve Schuster, en pengemanager hos Bridge Street Asset Management, som har været optimistisk med energiaktier hele året. "Der har ikke været nok udvikling i pipelinen."

Blanch siger, at OPEC+ mangler 3.4 millioner BPD i forhold til sine produktionsmål, "et klart tegn på, at OPEC+ har begrænset evne til at imødekomme stigende efterspørgselsmængder." Han bemærker, at Saudi-Arabien og De Forenede Arabiske Emirater tilsammen har mindre end en million BPD i reserveproduktion. 

For at gøre tingene værre halter investeringerne i ny kapacitet. Blanch anslår, at den vil ramme 400 milliarder dollars i år. Det er lavt, historisk set. Sidste gang olie i gennemsnit lå på mere end 100 dollars pr. tønde i 2014, var det tal 761 milliarder dollars for året. "Det globale rigtal er nu halvt så følsomt over for oliepriser, end det plejer at være. Historisk set har perioder med meget lav ledig kapacitet været forbundet med højere end gennemsnittet realiserede oliepriser,” siger Blanch.

4. Lagrene er stadig lave

OECDs olielagre er på 3.96 milliarder tønder. Det er det laveste niveau for denne tid af året siden mindst 1986. "Der skal ikke meget til, før oliepriserne stiger," siger Blanch.

5. USA vil ikke komme til undsætning

Amerikanske skiferselskaber har været swing-producenterne, da oliepriserne steg. Men det skal ikke ske igen denne gang. Amerikanske producenter blev brændt flere gange i det sidste årti ved at gøre dette. Nu er mantraet finansiel disciplin og at returnere kontanter til aktionærerne via udbytte og tilbagekøb.

Den tankegang vil fortsætte, siger Cook. Desuden er det udfordrende at øge produktionen på grund af mangel på udstyr og arbejdskraft og de stigende omkostninger til arbejdskraft og forsyninger. De gennemsnitlige rigdage steg med næsten 50 % i år, og materialer som stålrør er steget med over 300 % siden begyndelsen af ​​2020, siger Blanch.

Han siger også, at den amerikanske skiferproduktionsbeholdning er faldet til en 10-årig forsyning. "Fordobling af boring bringer lagerbeholdningen ned til fem år, og så er din virksomhed slut," siger han. Og den skifer, der er tilbage, er mindre produktiv. "USA er ikke længere swing-produceren," slutter Blanch.

Lagre

En enkel måde at få eksponering på er at købe aktier i en energifond som Cook's Hennessy Energy Transition Investor eller en stor, bredt funderet ETF fra f.eks. State Street Global Advisors
XLE,
-0.92%
eller Vanguard
VDE,
-1.02%.

Men hvis du kan lide at eje aktier, kan det ofte betale sig at følge insiders inden for energi. Jeg foreslog Empire Petroleum Corp.
EP,
-1.37%
i mit aktiebrev, Brush Up on Stocks (linket er i bio nedenfor) i intervallet $9 den 15. juli 2022, og inden for fire måneder var det en stigning på 82 % sammenlignet med 34 % for Vanguard Energy Index Fund ETF .

Ny fæstningsenergi
NFE,
-2.77%
var steget 395 %, siden jeg foreslog det den 23. juni 2019 i begyndelsen af ​​december, sammenlignet med 73 % for Vanguard-fonden. Jeg kan stadig lide og ejer disse navne. Men jeg vil hellere foreslå energinavne med nye insider-køb tættere på det nuværende niveau.

Energioverførsel LP

• Distributionsudbytte: 8.5%.

• Markedsværdi: $38.7 milliarder.

• Insiderkøb: Energy Transfer LP
  ET,
  -1.68%
  bestyrelsesformand og medstifter Kelcy Warren købte partnerskabsenheder for $73 millioner til priser op til $12.39 i de seneste tre måneder.

Dette kommanditselskab for midtstrøms energitransport nyder godt af øget efterspørgsel efter naturgas i USA og i udlandet. Det har også et Lake Charles flydende naturgasanlæg, der kan blive godkendt til drift i løbet af de næste mange måneder, siger Cook.

Texas Stillehavsland

• Udbytte: 0.47%.

• Markedsværdi: $20 milliarder.

• Insiderkøb: En stor ejer kaldet Horizon Kinetics Asset Management fortsætter med at købe frem for at sælge på fænomenal aktiestyrke.

Texas Pacific Land Corp.'s
TPL,
-1.04%
aktie er steget 44%, siden jeg foreslog det i dette fondsforvalterens profil kolonne til omkring $1,800 i midten af ​​september, fem gange mere end energi-ETF'er. Det er steget 360 %, siden jeg første gang foreslog det i mit aktiebrev i august 2020, mere end det dobbelte af energifonde. Men det ser stadig værd at købe ud.

Texas Pacific Land ejer en masse ejendom i det energirige Permian Basin i det vestlige Texas. Dets energiaktiver er 100 % leaset, men indtil videre er kun 7 % blevet udviklet, så potentialet er enormt, siger James Davolos fra Kinetics Market Opportunities
KMKNX,
-1.09%
og Kinetics Paradigm
WWNPX,
-1.02%
fonde.

I mellemtiden undervurderer investorer virksomhedens indtægter fra royalties på udviklingsrettigheder udlejet til virksomheder som Occidental Petroleum Corp.
OXY,
-1.38%,
ConocoPhillips
COP,
-2.33%
og Chevron
CVX,
-0.20%,
siger Davolos.

Comstock ressourcer

• Udbytte: 2.5%.

• Markedsværdi: $3.9 milliarder.

• Insider-køb: En klynge af insidere, inklusive den administrerende direktør, købte aktier for over $2.5 millioner til priser op til $19.50 i september.

Comstock Resources Inc.
CRK,
-4.42%
er en naturgasproducent i Haynesville-skiferen i det nordlige Louisiana og det østlige Texas, en fordel, da dette er tæt på Gulf Coast LNG-eksportanlæg.

WeatherBell Analytics forudser en koldere vinter end normalt i år. Dette vil understøtte naturgaspriserne på kort sigt. Men en risiko er, at Blanch tror, ​​at naturgaspriserne vil falde til $4.50 per MMBtu for året i 2023, efterhånden som udbuddet vokser for at imødekomme efterspørgslen.

Dette scenarie er muligvis allerede indpriset. Aktien er billig, siger Schuster. Det handles for en virksomhedsværdi til 2023 gældsjusteret pengestrømsforhold på 3.2 sammenlignet med 4 i en gruppe på fem amerikanske mid-cap naturgasselskaber omfattet af Stifel. Dallas Cowboys ejer og oliemagnat Jerry Jones er den største aktionær.

Black Stone Minerals LP

• Distributionsudbytte: 10 %

• Markedsdæksel: $ 3.9 milliarder

• Insider-køb: CEO Tom Carter har købt aktier for 2.6 millioner dollars til priser på op til 19.50 dollar.

Black Stone Minerals LP
BSM,
-2.84%
er primært en naturgasproducent med besiddelser i 41 stater og alle de større bassiner, herunder Haynesville og Permian Basin. Produktionen i tredje kvartal steg 23% sekventielt, og nettoindkomsten steg 9% til $168.5 millioner. CEO Tom Carter forventer opfølgning. "Vi er spændte på det momentum, der går ind i det fjerde og næste år," sagde han på indtjeningsopfordringen for tredje kvartal. Han støttede dette op med enorme insider-køb på aktiestyrke, et bullish signal i insider-købsanalyse.

Tidewater

• Udbytte: ingen.

• Markedsværdi: $1.6 milliarder.

• Insider-køb: En stor ejer købte 11 millioner dollars til priser på op til 30.34 dollars i november.

Tidewater Inc.
TDW,
+ 0.52%
lejer skibe til offshore produktion og udvikling. Det indre køb blev foretaget af en investor ved navn Robert Robotti, som efter min erfaring er en solid energisektoranalytiker. Sekventielt voksede salget i tredje kvartal 17% til $192 millioner, delvist på grund af et opkøb. Prissætning og flådeudnyttelse blev forbedret. Det frie cash flow blev også positivt.

"Offshore-fartøjsindustrien havde nået et omdrejningspunkt," sagde CEO Quintin Kneen på indtjeningsopkaldet for tredje kvartal.

Michael Brush er klummeskribent for MarketWatch. På udgivelsestidspunktet havde han lange stillinger i EP og NFE. Brush har foreslået EP, NFE, ET, TPL, CRK, BSM og TDW i sit aktienyhedsbrev, Børst op på aktier. Følg ham på Twitter @brushstocks.