Udtalelse: Fem sentimentindikatorer fortæller os, at det er tid til at købe aktier, især denne ene gruppe

Men hvordan kan du egentlig vide, når "alle græder"? Du vender dig til sentimentmålerne, som måler desperationen - og tårerne - kvantitativt. Her er en opsummering af fem sentimentmålere, der peger på negative ekstremer, og en anekdotisk en for god ordens skyld.

I "måltid for livet"-ånden afmystificerer jeg disse indikatorer og forklarer enkle måder at fortolke dem på, så du kan konsultere dem resten af ​​dit investeringsliv. Dette vil ikke være det sidste bjørnemarked, du vil leve igennem.

1. Investor Intelligence Bull/Bear-forhold

Hvis du kun følger én følelsesindikator, så gør det til denne. Denne måler er baseret på en undersøgelse blandt over hundrede markedsnyhedsbrevskribenter. Historisk set, når forholdet mellem tyre og bjørne er mindre end én, er det et ekstremt negativt sentiment, som fortæller os, at markedet er et køb. Nedenstående diagram, fra Yardeni Research, viser det historiske perspektiv. Aflæsningen den 4. oktober lå på 0.61, et ekstremt lavpunkt, der demonstrerer ekstrem negativ stemning. Dette er et bullish signal i modsat forstand.

2. American Association of Individual Investors (AAII) stemningsundersøgelse

Denne måler er baseret på en ugentlig AAII-undersøgelse af dens medlemmer, som er individuelle investorer. Detailinvestorer kan være berygtede publikumstilhængere, så de tilbyder en effektiv følelseslæsning.

Du kan se ved denne oversigt nedenfor, at data hopper en del rundt. Når dette sker med data, vender analytikere sig til rullende gennemsnit, der udjævner variansen ved at inkorporere flere på hinanden følgende datapunkter. Strateger hos RBC Capital Markets foreslår følgende trick med AAII-data. Når procentdelen af ​​tyre minus procentdelen af ​​bjørne falder til under -10 procentpoint på fire ugers gennemsnitsbasis, er det et stærkt købssignal. Det rullende fire-ugers gennemsnitsspænd er nu -33.7, langt ud over -10 cutoff.

Bemærk også, at de sidste to bearish-aflæsninger i september var næsten 61 %. Før disse læsninger oversteg procentdelen af ​​bjørne 35% i løbet af de sidste 60 år kun fire gange. Et-års aktieafkast efter disse fire begivenheder var +22.4%, +31.5%, +7.4%, +56.9%, bemærker Jason Goepfert hos SentimenTrader.

En enklere måde at bruge dette mål på er at overveje forholdet mellem tyre og antallet af tyre plus bjørne. Som diagrammet nedenfor fra Yardeni angiver, er læsninger på 35 eller derunder meget sjældne, hvilket fortæller os, at de er ekstremer, der kan købes. Aflæsningen i begyndelsen af ​​oktober var 30.4.

3. Bank of America Bull & Bear Indicator

Bank of America sporer en bull & bear-indikator for kunder. Den måler ting som hedgefondspositionering, aktiemarkedsbredde, fondsstrømme til aktier og obligationer og placeringen af ​​long-only fonde. Denne rammer en negativ ekstrem, når den er på nul. Det var der i begyndelsen af ​​oktober. Investorstemningen er lige så dårlig, som den var under den store finanskrise og pandemiens tidlige dage - som begge blev efterfulgt af meget pæne aktiemarkedsgevinster.

4. Fondsforvalter kassepositioner

Bank of America gennemfører regelmæssige undersøgelser af fondsforvaltere for at måle deres følelser. En måde at måle deres humør på er at se på, hvor mange kontanter de har. At flytte til kontanter er en advarende holdning, der antyder, at en pengeforvalter tror, ​​at aktierne vil falde. Historisk set, når kontante positioner i denne undersøgelse er på 5 % eller højere, er aktiemarkedet et køb. Kontantpositionerne lå for nylig på 6.1 %, et solidt købssignal.

5. Værdiansættelse ekstremer

Værdiansættelser måler stemning, fordi investorer sælger aktier, når de er bearish.

Forholdet mellem pris og indtjening for Russell 2000
brunst,
-0.30%,
et small-cap-indeks, for nylig faldet til 11. Dette ligner en ekstrem, fordi det er det laveste, det har været siden 1990, og det er 30 % under dets langsigtede gennemsnit siden 1985, bemærker Bank of America.

Mid-cap aktier ser også billige ud, men ikke så billige som small caps sammenlignet med deres historie. Og store aktier er fortsat de dyreste. Fremad P/E af Russell 1000
RUI,
-0.30%,
et large-cap indeks, for nylig faldet til 15.5, hvilket er nogenlunde på linje med dets langsigtede gennemsnit.

Men bemærk forskellen mellem small-caps og large-caps. Den relative fremadrettede P/E for Russell 2000 (small-caps) vs. Russell 1000 (large-caps) er på 0.71, et godt stykke under dets historiske gennemsnit på 1.01. Det er på de laveste niveauer siden teknologiboblen. Dette diagram viser dig de historiske perspektiver.

Disse værdiansættelser er et godt købssignal. At dømme efter historiske tendenser indebærer disse værdiansættelsesrabatter et årligt afkast på 13 % over det næste årti for Russell 2000 og 10 % for Russell 1000. Budskabet her er, at det kan betale sig at favorisere foragtede small-cap aktier nu, fordi de er meget billigere i forhold til deres historie. En enkel måde at gøre dette på er at købe en small-cap børshandlet fond (ETF) som iShares Russell 2000 Growth ETF
IWO,
-0.46%.

En anekdotisk foranstaltning

"Hvis der er en recession, vil det være den mest forventede recession nogensinde, hvilket betyder, at det sandsynligvis ikke vil ske," fortalte Ed Yardeni, hos Yardeni Research, til kunderne i et møde mandag.

Han henviser til de brede bekymringer om muligheden for en Fed-induceret recession, som du nu læser om hver dag i finanspressen. Denne udbredte håndvridning er en anekdotiske følelse læst. Anekdotiske læsninger er baseret på uformelle observationer, ikke hårde data, men de kan stadig være ret effektive.

Se efter anekdotiske indikatorer i dit personlige liv. For eksempel kan du have en ven eller et familiemedlem, der konsekvent beder om aktieideer på markedstoppe, eller fortæller dig, at de har solgt alt og gået til kontanter på markedets bund. Hvis ikke, så vær på udkig efter denne person i dit liv. Selv hvis du fortæller dem, at de er en god modstridende følelsesmåler, vil det ikke sløve signalet, fordi psykologi og vaner har en tendens til at være fastkablet i vores hjerner.

Mens vi er på emnet, kan du være din egen bedste følelsesmåling. Spor, hvordan du føler og opfører dig i ekstreme tilfælde, så du kan få øje på disse signaler igen i fremtiden.

Med hensyn til sandsynligheden for recession skal du bemærke, at beskæftigelsen forbliver stærk, forbrugerforbruget forbliver robust (10 % år-til-år vækst i september, ifølge Bank of America-kundeobservationer), Atlanta Fed GDPNow estimat sætter vækst i tredje kvartal på 3.9 %, og kreditspændene blæser ikke ud, som de typisk gør på vej ind i en recession.

Hvordan jeg kan tage fejl

1. Følelsesindikatorer giver et godt langsigtet perspektiv på, hvornår man skal købe aktier, men de giver ikke præcision. Under den store finanskrise var Investors Intelligence Bull Bear-forholdet under én (hvilket udløser et købssignal) i mere end et år, før aktiemarkedet kom tilbage i en opadgående trend. Det er dog en undtagelse. Normalt varer dens ture under en et spørgsmål om måneder eller mindre.

2. Ikke alle sentimentindikatorer er i negative ekstremer. Chicago Board Options Exchange Volatility Index
VIX,
-0.18%
er nødt til at gå over 35 for at blinke en købbar negativ sentiment ekstrem, efter min mening. Den ramte kun 33.6 tirsdag. Det er tæt på, men nogle strateger, inklusive Bob Doll hos Crossmark Global Investments, kan godt lide at se en bevægelse op til 40 for at signalere kapitulation.

3. Wall Streets "salgsside"-strateger hos investeringsbanker er ikke blevet ekstremt negative endnu, ifølge Bank of Americas sporing af denne foranstaltning. Bankerne siger, at denne måler stadig er neutral, men tættere på at købe end at sælge. For mig kan det dog være tæt nok. Historisk set, når deres salgsside strateg-indikator var på nuværende niveauer eller lavere, var efterfølgende 12-måneders afkast positive 96 % af tiden i forhold til et historisk gennemsnit på 82 % af tiden, og median 12-måneders afkast var 21 % . 

Det virker ret tæt på et "køb"-signal for mig.

Michael Brush er klummeskribent for MarketWatch. På tidspunktet for offentliggørelsen havde han ingen positioner i nogen værdipapirer nævnt i denne kolonne. Brush er redaktør af hans aktienyhedsbrev, Børst op på aktier. Følg ham på Twitter @brushstocks.