Udtalelse: Det er tid til at købe udsalget i energiaktier, begyndende med disse 4 navne

Dette er en mulighed for alle, der gik glip af energi-rallyet. Årsagen: Ubegrundet frygt driver nedgangene.

"Mere på vej? Det tror vi ikke,” siger Ben Cook, en ekspert i olie- og gassektoren, der leder Hennessy Energy Transition Fund
HNRIX,
-1.91%
og Hennessy Midstream Fund
HMSFX,
-1.97%.

Cook og jeg var sidste bullish på energi sammen i november 2021. Efter lidt volatilitet og sidelæns handling, fortsatte XLE og XOP med at vinde 52% til 58% på otte måneder.

Nu tyder tre faktorer på endnu et stærkt skridt fremad for energinavne, mener Cook: Anstændige underliggende fundamentals, gode værdiansættelser og solide pengestrømme. Goldman Sachs forudser, at store energiaktier vil vinde 30 % eller mere i slutningen af ​​året, og at dets købsvurderede aktier kan stige med 40 % eller mere.

Bare husk, ingen kan nogensinde kalde den præcise bund på markedet eller en gruppe. Dette er ikke et væddemål-farm-for-øjeblikkelig-rigdom slags opkald.

Her er et nærmere kig.

1. Gunstige fundamentale forhold

Amerikanske efterforsknings- og produktionslagre er faldet så meget, at de prissætter forventninger til $50 til $60 pr. tønde for West Texas Intermediate
CL.1,
+ 4.24%,
siger Cook, ned fra omkring $100 nu. "Vi mener, at priserne på aktier er mere alvorlige, end det i øjeblikket afspejles i markedets fundamentale," tilføjer han.

Faktisk antyder 2023-futureskurven for WTI $88 pr. tønde olie næste år.

Priserne for fremtidig levering er notorisk ustabile. Men denne oliepris "prognose" på $88 for WTI er på linje med Goldman Sachs "mid-cycle" olieprisprognoser på $85 for WTI og $90 for Brent. Det giver også mening af følgende grunde.

Udbuddet er begrænset. Det skyldes, at olieselskaber har underinvesteret i efterforskning og produktionsudvikling. Dette hjælper med at forklare, hvorfor varebeholdningerne nu væsentligt ligger under historiske sæsonbestemte normer.

"Med meget lidt forsyningspude til rådighed, kan enhver yderligere forstyrrelse af producerede mængder, enten geopolitiske eller stormrelaterede, sende priserne væsentligt højere," siger Cook.

Mere: Amerikansk olie er væltet - Hvad det siger om frygt for recession og stramme råolieforsyninger

Plus: De amerikanske råolielagre er sandsynligvis faldet i de seneste data fra energiministeriet, siger analytikere

Efterspørgslen vil hænge i der. De truende udsigter til recession har ramt energikoncernen hårdt. Men dette kan være en falsk frygt. Mens en recession ville sænke efterspørgslen i USA og Europa, vil efterspørgslen vokse i Kina, da det fortsætter med at ophæve COVID-lockdown-restriktioner.

Desuden er recession ikke engang nødvendigvis i kortene. "Mens oddsene for en recession faktisk stiger, er det for tidligt for oliemarkedet at bukke under for sådanne bekymringer," siger Damien Courvalin, leder af energiforskning og senior råvarestrateg hos Goldman Sachs. "Vi mener, at dette skridt [i energisektorens aktier] har overskredet."

Den globale økonomi vokser stadig, og olieefterspørgslen vokser endnu hurtigere på grund af genåbningen i Asien og genoptagelsen af ​​internationale rejser, bemærker han.

"Vi fastholder en base case-syn om, at en recession vil blive undgået," siger Ruhani Aggarwal fra JP Morgans globale råvareforskningsteam. Banken sætter oddsene for recession over de næste 12 måneder til 36%.

Russisk olie fortsætter med at strømme. På trods af velbegrundet forargelse over Ruslands invasion af Ukraine, har EU ikke været rigtig effektiv til at holde russisk forsyning fra markedet. Europa køber stadig russisk olie, og en eventuel mangel på efterspørgsel der vil blive opvejet ved at købe i Kina og Indien.

Europas seneste plan er at sætte prislofter for at begrænse økonomiske gevinster fra Rusland. Det er ikke klart, hvordan dette vil fungere. Men det kan give bagslag. I et worst case-scenarie tager Rusland gengældelse og skærer produktionen ned nok til at sende olie til 190 dollars pr. tønde, skriver Natasha Kaneva fra JP Morgans globale råvareforskningsteam. "Rusland havde allerede vist sin vilje til at tilbageholde forsyninger af naturgas til EU-lande, der nægtede at imødekomme betalingskrav," siger Kaneva.

2. Værdiansættelser

Målt ved virksomhedsværdi i forhold til forventede pengestrømme er energikoncernen den billigste sektor derude nu, siger Hennessy's Cook.

3. Frit cash flow

Amerikanske energiselskaber fortsætter med at returnere masser af kontanter til aktionærerne via udbytte og tilbagekøb, bemærker Cook. Dette vil understøtte aktiekurserne.

Det frie pengestrømsudbytte (pengestrøm divideret med aktiekurs) for energiselskaberne i S&P 500 er højere end for nogen anden S&P-sektor. Baseret på konsensusanalytikeres skøn for 2022 vil amerikanske energiselskaber generere et 15 % frit cashflow-udbytte, og efterforsknings- og produktionsselskaber vil generere et 20 % frit cashflow-udbytte, siger Cook.

Disse tal bekræfter gruppens billighed.

Dette diagram fra Goldman Sachs viser, at alle sammenlignelige frasalg i de seneste år har været købsmuligheder, givet de underliggende bullish faktorer.

Begunstigede virksomheder

Cook udpeger disse tre virksomheder som favoritter.

Exxon Mobil

Et blåt energinavn, Exxon Mobil
XOM,
+ 4.00%
har en diversificeret forretningsmodel, der dæmper aktievolatiliteten, siger Cook. Det er en producent, så energiprisgevinster understøtter aktien.

Men det har også en petrokemisk division, der fremstiller oliebaserede materialer som polyethylen, der bruges i plastprodukter som fødevarebeholdere. Denne forretning kan opveje den negative effekt fra svage energipriser.

Den har også en forretning med flydende naturgas, der eksporterer LNG fra USA. Denne division nyder godt af den kraftige stigning i LNG-priserne i Europa og Asien, der er forbundet med afbrydelser af russisk naturgasforsyning.

EOG Resources

Denne amerikanske energiproducent
EOG,
+ 4.75%
har nogle af de højeste kvalitet skiferbassiner i landet, siger Cook. Dette giver EOG en omkostningsfordel i forhold til peers, og det understøtter et stærkt cash flow. EOG har også en god track record med at levere produktivitetsgevinster i brønde og omkostningsbesparelser.

Cheniere energi

Ligesom Exxon, denne Louisiana-baserede virksomhed
LNG,
+ 6.35%
eksporterer LNG til Europa og Asien. Så det drager også fordel af de dramatiske naturgas- og LNG-prisstigninger der i forhold til naturgaspriserne i USA. I baggrunden betaler Cheniere sin gæld ned, hvilket burde give Cheniere mulighed for at øge sit udbytte i løbet af de næste atten måneder. Laver mad.

Udbyttebetalere

Goldman favoriserer energiselskaber, der betaler højt udbytte og har lave betaaktier, hvilket betyder, at deres aktier er mere stabile og bevæger sig mindre end sektoren eller det samlede marked. I denne gruppe er Goldmans favorit Pioneer Natural Resources
PXD,
+ 3.64%.
Goldman kan lide virksomhedens enorme beholdning af uudviklede aktiver i Perm-bassinet og den stærke balance og frie pengestrøm, der understøtter det solide udbytte på 7.8 %.

Goldman har et 12-måneders kursmål på $266 på aktien.

Michael Brush er klummeskribent for MarketWatch. På tidspunktet for offentliggørelsen havde han ingen positioner i nogen aktier nævnt i denne kolonne. Brush har foreslået XOM og LNG i sit aktienyhedsbrev, Børst op på aktier. Følg ham på Twitter @børstestokke.