Udtalelse: Jeg har altid banket i bordet med revolutionære virksomheder. Nu har jeg fundet mig selv i at købe Intels aktie

Halvlederindustrien står over for et potentielt årti langt problem med forsyningsbegrænsninger, som denne virksomhed kan løse, hvilket giver den en potentiel sideforretning på billioner dollars sammen med måske endnu en eller to.

Og kickeren er værdiansættelsen: Intel handler til et forward-pris-til-indtjening-forhold på 14.2 sammenlignet med et forward P/E-forhold på 26.1 for konkurrenterne Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
-1.05%
og 46.7 for Nvidia Corp.
NVDA,
-2.10%.
Intel har også et udbytte på tæt på 3%.

Yderligere to sammenligninger - SPDR S&P 500 ETF
SPION,
+ 0.28%
handler for 19.7 gange terminsindtjening og Invesco QQQ Trust
QQQ,
-0.19%
(som sporer Nasdaq-100 Index
NDX,
+ 0.15%
) handles til en forward P/E på 26.

De fleste investorer synes, at Intel er kedeligt. Jeg var enig indtil for nylig. INTC har været døde penge i årevis. Jeg kan forestille mig, at med Intel, der har handlet i de lave teenagere P/E og med udbytte på 2%-3% i løbet af de sidste 10 år, mens den har præsteret markant dårligere end næsten alle andre halvlederaktier på planeten, er næsten alle værdiinvestorer gået tilbage. ind og ud af aktien på et tidspunkt.

Vi kan sige det samme om analytikerne på sælgersiden, hvoraf de fleste på et eller andet tidspunkt har opgraderet INTC for blot at blive skuffet, da aktien stort set ikke gik nogen vegne. Faktisk er Intels aktie stadig langt under sit toppunkt for dot-com-boble, da den nåede et sluthøjde på $74.88 den 31. august 2000.

Intels langsigtede problem

Intels kedelige, gamle CPU-halvledervirksomhed har mistet markedsandele til AMD og egendesignede chips af Apple Inc.
AAPL,
-0.17%
og Google (ejes af Alphabet Inc.
GOOG,
+ 0.75%

GOOGL,
+ 0.78%
) og andre i årevis. Virksomheden var stort set blevet en IBM-lignende eller GE-lignende finansingeniørvirksomhed med en faldende livrenteforretning, kedelige administrerende direktører og ingen risikovillighed.

Vende det store skib

Men så fik de denne fyr til at lede virksomheden. Som Intels hjemmeside udtrykker det:

Administrerende direktør Pat Gelsinger "begyndte sin karriere i 1979 hos Intel, og blev dets første teknologichef og fungerede også som senior vice president og general manager for Digital Enterprise Group. Han styrede skabelsen af ​​vigtige industriteknologier såsom USB og Wi-Fi. Han var arkitekten bag den originale 80486-processor, ledede 14 mikroprocessorprogrammer og spillede nøgleroller i Intel Core- og Intel Xeon-processorfamilierne, hvilket førte til, at Intel blev den fremtrædende mikroprocessorleverandør."

Ja, Gelsinger skabte x86-chipplatformen, der ændrede verden. Han er genial og har en track record til at bevise det. Jeg elsker at satse på glans (se Sats altid på glans og revolution or Trade Alert: Spil på brilliance (og EV)).

På kort sigt tyder alt på, at virksomhedens seneste chipset, Alder Lake, er en påviselig bedre ydeevne end AMDs seneste bærbare og stationære chips (se Core i9-12900HK anmeldelse: Intel 'Alder Lake' bærbare computere knuser konkurrenterne or Intels Alder Lake Mobile 12900HK får stor ros i første anmeldelser).

Intels seneste chips ser ud til at være billigere og bedre end konkurrenterne, og det er den slags ting, der kan booste bruttomargener, vækstrater og i sidste ende P/E-multipler.

Der er også Sapphire Rapids-chipsættet, der er fjerde generation af Intels Xeon Scalable Processor-mærke datacenterserver-CPU. Ifølge Intel, "vil det tilbyde det største spring inden for datacenter-CPU-kapaciteter i et årti eller mere."

INTC's aktie ville sandsynligvis fordobles, hvis virksomheden skulle tage nogen meningsfuld andel i disse to virksomheder og sandsynligvis være op i det mindste en smule fra disse nuværende høje $40s niveauer.

Attraktiv risiko/belønning balance

En af grundene til, at jeg så godt kan lide risikoen/belønningen ved denne handel, er, at ulempen ser ud til at være begrænset til omkring 20 % eller deromkring, mens du har ret gode odds for, at aktien kan fordobles på markedsandelsstigninger.

Og så har du den virtuelle opkaldsmulighed på det potentiale, som Intels MobileEye autonome køretøjsteknologi, som helt sikkert kommer tættere på at løse problemet sammen med Tesla Inc.
TSLA,
+ 0.65%,
Waymo og måske et par andre virksomheder.

Og vigtigst af alt er det den virtuelle call-option på fremstillingsbranchen, fremstilling af chips til andre virksomheder, der gør Intel så overbevisende.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
TSM,
-1.41%,
Samsung Electronics Co.
005930,
-0.72%
og Intel vil forsøge at bygge nye halvlederfabrikker for at imødekomme den enorme efterspørgsel efter chips i alt fra biler og computere og telefoner til skjorter, wearables, sko, dørhåndtag, gadelygter og veje - sandsynligvis næsten alt undtagen tandpasta.

Halvlederindustrien har lige passeret en halv billion dollars i årligt salg og vil fortsætte med at være en overvejende sekulær væksthistorie i det næste årti eller to. Intel har fået den amerikanske regering og delstatsregeringer til at hjælpe med at betale for, hvad der sandsynligvis vil ende med at blive tæt på $100 milliarder investeret i nye fabrikker i løbet af de næste fem år. Disse fabs kunne skabe en værdiansættelse på billioner dollars, hvis Intel lykkes med dette, og efterspørgslen efter halvlederchips forbliver lige så væksty, som den har været.

Intel har endelig fået nogle rigtige og fantastiske potentielle katalysatorer sammen med potentialet til at tage markedsandele for første gang i årevis, selvom aktiemarkedet hader det. Intels investeringsopsætning her minder mig lidt om, da jeg bankede i bordet for at købe Tesla tilbage til en split-justeret $45 per aktie i 2019, fordi Tesla, ligesom Intel nu, blev tvivlet af investorer og analytikere, selvom virksomheden endelig havde sat sig op til at vinde med nye produkter og til at tage markedsandele, med køretøjer og nye fabrikker delvist betalt af regeringer.

Svarene fra mine venner, siden jeg begyndte at købe Intel for nylig, har lignet dem, da jeg først begyndte at købe/banke bordet på Tesla tilbage i 2019, eller endda da jeg først begyndte at købe Apple tilbage i 2003: chok, irritation eller forvirring.

Denne Intel-investering har som enhver anden sine risici. Men potentialet og sandsynligheden for opsiden gør, at dette er første gang siden Tesla i 2019, at du ser mig banke i bordet med en ny idé. Intet er nemt derude, og Intel har en masse arbejde forude for at realisere dette potentiale, så jeg vil forblive balanceret, selvom jeg har gjort INTC til en top-tre-position på min personlige konto og i hedgefonden.

Jeg planlægger at købe mere på enhver svaghed begge steder.

Vær forsigtig, som altid.

Cody Willard er klummeskribent for MarketWatch og redaktør af Revolution Investing nyhedsbrev. Willard eller hans investeringsselskab kan eje eller planlægge at eje værdipapirer nævnt i denne kolonne.