Federal Reserve bør erklære en øjeblikkelig våbenhvile i sin krig mod inflationen og holde sin benchmarkrente stabil i stedet for at hæve de føderale fonde med et halvt procentpoint til et interval på 4.25 % til 4.50 %, som forventet på mødet, der slutter onsdag .
CPI var bedre end forventet i november, hvor den samlede inflation steg kun 0.1 % (1.2 % på årsbasis) og kerneinflationen steg 0.2 % (2.4 % på årsbasis).
Læse: Inflationen aftager, men kampen er langt fra slut
Det amerikanske aktiemarked
SPX,
+ 0.73%
DJIA,
+ 0.30%
COMP,
+ 0.38%
tirsdag oprindeligt hilste CPI-rapporten som bekræftelse på, at Fed kunne begynde at give op, men ved middagstid erkendelsen ramte at Fed vil fortsætte med at hæve renten.
Markedsbillede: Dow klynger sig til at vinde i sidste time af handel, da Wall Street måler køligere inflationsrapport, næste Fed-rentebeslutning
Bedre end medierne siger
CPI-rapporten var faktisk bedre, end den bliver portrætteret af medierne, som fortsætter med at fokusere irrationelt på år-til-år ændringer i inflationen i stedet for at se på, hvad der er sket, siden Fed begyndte at hæve renten for ni måneder siden. For eksempel, hvad skal vi lave af. denne usammenhængende overskrift i New York Times: "Inflationen i USA afkøles, da forbrugerpriserne stiger 7.1 procent"?
Hvis vi ikke vil gå glip af vendepunkterne, skal vi forkorte vores horisont til noget mindre end et år, men ikke så kort, at det hele er støj og intet signal. Tre måneder er det rigtige.
I marts 2022, da Fed første gang hævede renten, var inflationen accelererende. Fra januar til marts var CPI steget med 11.3 % årligt. Det var en alarmerende inflationsrate, som krævede handling fra Fed.
Men så hævede Fed renten på seks møder i træk, fra næsten nul til næsten 4 %, og nu er inflationen aftagende. Fra september til november steg inflationen med 3.7 % årligt.
Det er et betydeligt fremskridt i det mest relevante inflationsmål.
Læse: Hvorfor novembers CPI-data ses som en 'game-changer' for de finansielle markeder
Det forkerte perspektiv
Fremgangen er meget mindre tydelig, når tallene rapporteres på år-til-år-basis, som det gør de fleste medier. Fra november 2021 til november 2022 steg inflationen med 7.1 % - men det tal er meningsløst for vores forståelse af, hvad Fed har opnået, fordi den tidsramme også inkluderer fem måneder med høj inflation fra før Fed handlede.
Fordi renteforhøjelser tager noget tid at få indflydelse på priserne og på økonomien, begyndte de først for alvor at bide i juli. I de fem måneder siden da er inflationen faldet til en 2.5 % årlig rate, hvilket er mærkbart for alle, der leder efter. Den hidtil usete rentestigning arbejder på at afkøle prisstigningerne.
Fremgangen er endnu større, når man tager i betragtning, at næsten al den inflation, vi har lidt på det seneste, kommer fra højere huslejer, som nu stiger med 10 % årligt i en forsinket reaktion på sidste års utrolige stigning på 20 %+ i boligpriser og stramme lejemarkeder.
Huslejen stiger stadig i takt med at boligpriserne falder
Boligpriserne er nu begyndt at falde i de fleste regioner i USA. Huslejen for nye lejere er også begyndt at falde, men huslejen betalt af fortsættende lejere er haltet bagud og det kan tage endnu et år eller længere at indhente det, ifølge forskning foretaget af økonomer hos Goldman Sachs. Det skyldes, at huslejer på eksisterende lejemål har tendens til at nulstilles på årsbasis.
" Huslejer bruges til at beregne omkostningerne ikke kun for lejere, men også for husejere. Det er, som om vi målte champagnepriserne ved at se på, hvor meget øl koster. "
Med mere end 900,000 flerfamiliehuse nu under opførelse, vil udbudsbegrænsningerne snart begynde at lette, hvilket reducerer presset på huslejen, når disse enheder kommer på markedet, sandsynligvis i løbet af det næste år eller deromkring.
Huslejer har en overordnet indflydelse på CPI, fordi huslejer bruges til at beregne omkostningerne ikke kun for lejere, men også for boligejere. Det er, som om vi målte champagnepriserne ved at se på, hvor meget øl koster. Ja, der er en vis sammenhæng det meste af tiden, men ikke altid.
At bruge huslejer til at måle boligejernes omkostninger kan være en acceptabel metode i normale tider, men ikke nu. Baseret på stigningen i huslejen viste CPI, at boligudgifterne for husejere steg med 8 % årligt i november. Ingen tror på, at det er sandt. De fleste boligejere har et fastforrentet realkreditlån, så afdrag og rentebetalinger er ikke steget.
Det rigtige perspektiv
Den bedste ting at gøre i denne situation er at erkende, at vi er nødt til at udelukke huslyomkostninger (som tegner sig for en tredjedel af CPI), hvis vi vil se, hvor den underliggende inflation er på vej hen.
"Væsentlig uenighed om den korrekte måde at måle krisecentreinflation på argumenterer for at se på inflationsmål, der lægger mindre vægt på shelterinflation, ikke mere, når beslutningen er af større konsekvens," skrev Goldman Sachs-økonomerne Ronnie Walker og David Mericle i et offentliggjort notat. i oktober.
CPI eksklusive husly faldt 0.2 % i november og er steget med kun 1.3 % årligt i løbet af de seneste tre måneder.
Selv Fed-formand Jerome Powell har erkendt, at et pludseligt fald i boligpriserne ikke vil dukke op i det overordnede CPI i flere måneder, men han opfører sig ikke, som han helt tror på det. Hvis han gjorde det, ville han opfordre sine kolleger i Fed til at holde pause nu og lade den fulde effekt af 375 basispunkter af stramning arbejde på økonomien.
Mere: Fed blev set aftagende til kvartpointforhøjelse i februar efter en blød forbrugerprisinflation
Vi ved dog, at Fed ikke vil holde pause. Fed mistede for meget troværdighed sidste år, da den gik glip af den hurtige stigning i inflationen, da økonomien kom ud af sin pandemiske nedlukning, og nu kæmper Fed for at genoprette offentlighedens tillid som en inflationsbekæmper.
Desværre gør det en recession næsten uundgåelig, fordi Fed vil gøre, hvad den altid gør: Hæve renterne for langt og skubbe økonomien ind i en jobdræbende recession.
Rex Nutting er klummeskribent for MarketWatch, som har skrevet om Fed og økonomien i mere end 25 år.
Rex Nutting om inflation
Hvad NASA ved om bløde landinger, som Federal Reserve ikke ved
Alle ser på CPI gennem den forkerte linse. Inflationen faldt til Feds mål i de seneste tre måneder, ifølge det bedste mål.
Større lønsedler er gode nyheder for Amerikas arbejdende familier. Hvorfor skræmmer det Fed?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Udtalelse: Udtalelse: Fed bør sætte renteforhøjelserne på pause, da inflationen er aftaget - det vil den ikke
Federal Reserve bør erklære en øjeblikkelig våbenhvile i sin krig mod inflationen og holde sin benchmarkrente stabil i stedet for at hæve de føderale fonde med et halvt procentpoint til et interval på 4.25 % til 4.50 %, som forventet på mødet, der slutter onsdag .
Med relativt godartet rapportt på forbrugerprisindekset i november, der blev offentliggjort tirsdag, har Fed nu "overbevisende beviser" på, at den har nået sit umiddelbare mål om at se en betydelig opbremsning i inflationen.
CPI var bedre end forventet i november, hvor den samlede inflation steg kun 0.1 % (1.2 % på årsbasis) og kerneinflationen steg 0.2 % (2.4 % på årsbasis).
Læse: Inflationen aftager, men kampen er langt fra slut
Det amerikanske aktiemarked
+ 0.73%
+ 0.30%
+ 0.38%
SPX,
DJIA,
COMP,
tirsdag oprindeligt hilste CPI-rapporten som bekræftelse på, at Fed kunne begynde at give op, men ved middagstid erkendelsen ramte at Fed vil fortsætte med at hæve renten.
Markedsbillede: Dow klynger sig til at vinde i sidste time af handel, da Wall Street måler køligere inflationsrapport, næste Fed-rentebeslutning
Bedre end medierne siger
CPI-rapporten var faktisk bedre, end den bliver portrætteret af medierne, som fortsætter med at fokusere irrationelt på år-til-år ændringer i inflationen i stedet for at se på, hvad der er sket, siden Fed begyndte at hæve renten for ni måneder siden. For eksempel, hvad skal vi lave af. denne usammenhængende overskrift i New York Times: "Inflationen i USA afkøles, da forbrugerpriserne stiger 7.1 procent"?
Hvis vi ikke vil gå glip af vendepunkterne, skal vi forkorte vores horisont til noget mindre end et år, men ikke så kort, at det hele er støj og intet signal. Tre måneder er det rigtige.
I marts 2022, da Fed første gang hævede renten, var inflationen accelererende. Fra januar til marts var CPI steget med 11.3 % årligt. Det var en alarmerende inflationsrate, som krævede handling fra Fed.
Men så hævede Fed renten på seks møder i træk, fra næsten nul til næsten 4 %, og nu er inflationen aftagende. Fra september til november steg inflationen med 3.7 % årligt.
Det er et betydeligt fremskridt i det mest relevante inflationsmål.
Læse: Hvorfor novembers CPI-data ses som en 'game-changer' for de finansielle markeder
Det forkerte perspektiv
Fremgangen er meget mindre tydelig, når tallene rapporteres på år-til-år-basis, som det gør de fleste medier. Fra november 2021 til november 2022 steg inflationen med 7.1 % - men det tal er meningsløst for vores forståelse af, hvad Fed har opnået, fordi den tidsramme også inkluderer fem måneder med høj inflation fra før Fed handlede.
Fordi renteforhøjelser tager noget tid at få indflydelse på priserne og på økonomien, begyndte de først for alvor at bide i juli. I de fem måneder siden da er inflationen faldet til en 2.5 % årlig rate, hvilket er mærkbart for alle, der leder efter. Den hidtil usete rentestigning arbejder på at afkøle prisstigningerne.
Fremgangen er endnu større, når man tager i betragtning, at næsten al den inflation, vi har lidt på det seneste, kommer fra højere huslejer, som nu stiger med 10 % årligt i en forsinket reaktion på sidste års utrolige stigning på 20 %+ i boligpriser og stramme lejemarkeder.
Huslejen stiger stadig i takt med at boligpriserne falder
Boligpriserne er nu begyndt at falde i de fleste regioner i USA. Huslejen for nye lejere er også begyndt at falde, men huslejen betalt af fortsættende lejere er haltet bagud og det kan tage endnu et år eller længere at indhente det, ifølge forskning foretaget af økonomer hos Goldman Sachs. Det skyldes, at huslejer på eksisterende lejemål har tendens til at nulstilles på årsbasis.
" Huslejer bruges til at beregne omkostningerne ikke kun for lejere, men også for husejere. Det er, som om vi målte champagnepriserne ved at se på, hvor meget øl koster. "
Med mere end 900,000 flerfamiliehuse nu under opførelse, vil udbudsbegrænsningerne snart begynde at lette, hvilket reducerer presset på huslejen, når disse enheder kommer på markedet, sandsynligvis i løbet af det næste år eller deromkring.
Huslejer har en overordnet indflydelse på CPI, fordi huslejer bruges til at beregne omkostningerne ikke kun for lejere, men også for boligejere. Det er, som om vi målte champagnepriserne ved at se på, hvor meget øl koster. Ja, der er en vis sammenhæng det meste af tiden, men ikke altid.
At bruge huslejer til at måle boligejernes omkostninger kan være en acceptabel metode i normale tider, men ikke nu. Baseret på stigningen i huslejen viste CPI, at boligudgifterne for husejere steg med 8 % årligt i november. Ingen tror på, at det er sandt. De fleste boligejere har et fastforrentet realkreditlån, så afdrag og rentebetalinger er ikke steget.
Det rigtige perspektiv
Den bedste ting at gøre i denne situation er at erkende, at vi er nødt til at udelukke huslyomkostninger (som tegner sig for en tredjedel af CPI), hvis vi vil se, hvor den underliggende inflation er på vej hen.
"Væsentlig uenighed om den korrekte måde at måle krisecentreinflation på argumenterer for at se på inflationsmål, der lægger mindre vægt på shelterinflation, ikke mere, når beslutningen er af større konsekvens," skrev Goldman Sachs-økonomerne Ronnie Walker og David Mericle i et offentliggjort notat. i oktober.
CPI eksklusive husly faldt 0.2 % i november og er steget med kun 1.3 % årligt i løbet af de seneste tre måneder.
Selv Fed-formand Jerome Powell har erkendt, at et pludseligt fald i boligpriserne ikke vil dukke op i det overordnede CPI i flere måneder, men han opfører sig ikke, som han helt tror på det. Hvis han gjorde det, ville han opfordre sine kolleger i Fed til at holde pause nu og lade den fulde effekt af 375 basispunkter af stramning arbejde på økonomien.
Mere: Fed blev set aftagende til kvartpointforhøjelse i februar efter en blød forbrugerprisinflation
Vi ved dog, at Fed ikke vil holde pause. Fed mistede for meget troværdighed sidste år, da den gik glip af den hurtige stigning i inflationen, da økonomien kom ud af sin pandemiske nedlukning, og nu kæmper Fed for at genoprette offentlighedens tillid som en inflationsbekæmper.
Desværre gør det en recession næsten uundgåelig, fordi Fed vil gøre, hvad den altid gør: Hæve renterne for langt og skubbe økonomien ind i en jobdræbende recession.
Rex Nutting er klummeskribent for MarketWatch, som har skrevet om Fed og økonomien i mere end 25 år.
Rex Nutting om inflation
Hvad NASA ved om bløde landinger, som Federal Reserve ikke ved
Alle ser på CPI gennem den forkerte linse. Inflationen faldt til Feds mål i de seneste tre måneder, ifølge det bedste mål.
Større lønsedler er gode nyheder for Amerikas arbejdende familier. Hvorfor skræmmer det Fed?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo